Mercati azionari a ottobre 2026: l’IA sostiene Wall Street, rendimenti in rialzo pesano sull’Europa

In sintesi:

• Le azioni statunitensi avanzano, sostenute dagli investimenti legati all’IA e dalla crescita degli utili, ma le valutazioni restano elevate.
• I principali indici europei sono sotto pressione per l’aumento dei rendimenti obbligazionari e l’orientamento restrittivo della politica monetaria.
• I mercati del credito restano relativamente stabili, ma rendimenti più alti e rischi legati al credito ombra richiedono attenzione.

I principali indici a ottobre 2026

m/m = su base mensile; a/a = su base annua; EPS = utili per azione (S&P 500: ultimi 12 mesi). Dati al 7 ottobre 2026.

Wall Street a ottobre 2026: perché l'IA sostiene ancora i rialzi?

I mercati azionari statunitensi hanno dimostrato resilienza a ottobre, sostenuti in gran parte dal boom degli investimenti (capex) legati all'IA e dalla solida crescita degli utili. L'S&P 500 è salito dell'1,3% su base mensile (m/m) a 7.819 punti, con un aumento del 16,4% su base annua (a/a). Gli utili per azione (EPS) degli ultimi 12 mesi sono balzati del 30,1%.

Le valutazioni restano tuttavia un motivo di preoccupazione, con il rapporto CAPE (il prezzo rapportato alla media decennale degli utili, corretta per l'inflazione) dell'S&P 500 a 40,6x e il premio per il rischio azionario implicito forward (il rendimento aggiuntivo atteso dalle azioni rispetto ai titoli di Stato) ad appena l'1,28%.

Il Nasdaq 100 ha guidato il rialzo, guadagnando il 5,7% m/m a 31.224 punti, con un progresso del 25,7% a/a. Al contrario, il Dow Jones ha perso il 3,5% m/m, attestandosi a 51.521 punti, pur restando in rialzo del 10,6% a/a. I multipli P/E degli hyperscaler (i grandi operatori del cloud e dell'IA) sono sotto pressione a causa dell'aumento del costo medio ponderato del capitale (WACC) e del calo del ritorno sul capitale investito (ROIC), con un rallentamento previsto della crescita degli utili nel biennio 2027-2028.

Borse europee e quadro dei mercati globali

I mercati azionari europei stanno attraversando un ottobre difficile, principalmente a causa dell'impatto dell'aumento dei rendimenti obbligazionari. Il FTSE 100 ha perso il 2,7% m/m, a 10.542 punti, nonostante un aumento degli EPS del 21% a/a e un P/E forward di 12x, inferiore alla media registrata dall'inizio del millennio. Allo stesso modo, il DAX 40 è sceso del 2,3% m/m a 25.449 punti, pur con una crescita degli EPS del 7,7% a/a, anche se il suo P/E forward di 14,4x si colloca al di sopra della media storica.

Guardando al mercato nel suo complesso, i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi hanno continuato a salire, con il Treasury decennale al 5,32% (+0,54 punti percentuali m/m, +1,19 punti percentuali a/a) e il T-bill (titolo di Stato a breve termine, l'equivalente americano dei BOT) a 3 mesi al 4,14%. L'indice del dollaro USA si è rafforzato del 2,9% m/m a 128,10. Il petrolio greggio WTI è salito a 96,20 dollari al barile (+3,8% m/m), mentre l'oro ha perso il 6,0% m/m, scendendo a 4.163 dollari l'oncia.

Il mercato del credito è rimasto stabile, con il rendimento effettivo dell'indice BofA BBB Corporate al 6,23%, ma l'aumento dei rendimenti obbligazionari e i possibili timori legati al credito ombra (shadow credit, il credito erogato fuori dal circuito bancario tradizionale) rappresentano rischi persistenti. Anche il Gilt britannico a 20 anni è salito di 20 punti base, al 5,90%.

Banche centrali e fattori da monitorare nei prossimi mesi

Il recente rialzo dei tassi di 25 punti base al 4,0% da parte della Federal Reserve statunitense segnala il proseguimento di un orientamento restrittivo (hawkish), con i future che prezzano altri tre rialzi da 25 punti base entro l'estate del 2027. Gli eventi da seguire sono:

• Banche centrali: gli investitori seguiranno con attenzione i prossimi dati sull'inflazione e gli indicatori economici, alla ricerca di ulteriori indizi sulla traiettoria della politica delle banche centrali negli Stati Uniti e in Europa.
• Investimenti nell'IA e utili: la sostenibilità degli investimenti (capex) legati all'IA e il suo impatto sugli utili aziendali, in particolare per gli hyperscaler, saranno determinanti per la direzione del mercato.
• Geopolitica ed energia: anche gli sviluppi geopolitici e la loro potenziale influenza sui prezzi dell'energia, come dimostra il rialzo del WTI, resteranno un fattore di rilievo.

Sintesi per gli investitori

I dati riportati per ottobre delineano un mercato azionario globale a due velocità: la crescita legata alla tecnologia sostiene i listini statunitensi, mentre le valutazioni elevate aumentano la sensibilità a eventuali delusioni sugli utili o a rendimenti obbligazionari più alti. In Europa, il rialzo dei rendimenti continua a pesare sui listini. Per leggere l’evoluzione del mercato sarà importante monitorare la qualità degli utili, le decisioni delle banche centrali, i rendimenti obbligazionari e l’effettivo ritorno degli investimenti nell’IA. Questi fattori possono contribuire a mantenere elevata la volatilità.

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