Akciové trhy v říjnu 2026: umělá inteligence táhne USA nahoru, Evropu tlačí výnosy dluhopisů

1. Americké akcie, které táhne růst spojený s AI, výrazně posílily i přes vysoké ocenění.
2. Evropské trhy zasáhl tlak rostoucích výnosů dluhopisů a zpřísňování měnové politiky.
3. Úvěrové trhy zůstaly stabilní, rostoucí výnosy a rizika stínového úvěrování však vyžadují opatrnost.

Americké akciové trhy: trvalý vliv AI

Americké akciové trhy v říjnu prokázaly odolnost, kterou z velké části podpořil pokračující investiční boom kolem AI a silný růst zisků. Index S&P 500 vzrostl meziměsíčně o 1,3 % na 7 819 bodů, což odpovídá meziročnímu nárůstu o 16,4 %. Jeho zisk na akcii (EPS) za posledních 12 měsíců vzrostl o 30,1 %. Oceňování však zůstává důvodem k obavám: cyklicky očištěný poměr ceny k zisku (CAPE) indexu S&P 500 dosáhl 40,6x a jeho předpokládaná riziková prémie akcií (forward) klesla na nízkých 1,28 %. Nasdaq byl tahounem trhu, když meziměsíčně posílil o 5,7 % na 31 224 bodů a meziročně si připsal 25,7 %. Naproti tomu Dow Jones oslabil meziměsíčně o 3,5 % a uzavřel na 51 521 bodech, meziročně je však stále výše o 10,6 %. Násobky P/E hyperscalerů (největších poskytovatelů cloudové infrastruktury) jsou pod tlakem kvůli rostoucím váženým průměrným nákladům kapitálu (WACC) a klesající výnosnosti investovaného kapitálu (ROIC). Pro roky 2027 až 2028 se navíc očekává zpomalení růstu zisků.

Evropské burzy a širší tržní vývoj

Evropské akciové trhy zažívají obtížný říjen, a to především kvůli dopadu rostoucích výnosů dluhopisů. Index FTSE 100 meziměsíčně oslabil o 2,7 % na 10 542 bodů, a to navzdory meziročnímu růstu EPS o 21 % a forwardovému P/E 12x, které je pod průměrem od roku 2000. Podobně index DAX 40 klesl meziměsíčně o 2,3 % na 25 449 bodů, přestože jeho EPS meziročně vzrostl o 7,7 %. Jeho forwardové P/E 14,4x se však nachází nad historickým průměrem.

V širším tržním kontextu pokračoval růst výnosů amerických dluhopisů: výnos desetiletých státních dluhopisů USA (Treasuries) dosáhl 5,32 % (+0,54 p. b. m/m, +1,19 p. b. r/r), zatímco tříměsíční pokladniční poukázky (T-bills) přinášely 4,14 %. Index amerického dolaru posílil meziměsíčně o 2,9 % na 128,10 bodu. Cena ropy WTI vzrostla na 96,20 USD za barel (+3,8 % m/m), zatímco zlato kleslo meziměsíčně o 6,0 % na 4 163 USD za trojskou unci. Úvěrový trh zůstal stabilní, efektivní výnos indexu podnikových dluhopisů BBB od BofA činil 6,23 %. Rostoucí výnosy dluhopisů a možné obavy ze stínového úvěrování však představují trvalá rizika. Výnos britských dvacetiletých státních dluhopisů (gilts) rovněž vzrostl o 20 bazických bodů na 5,90 %.

Klíčová rozhodnutí a události, které utvářejí nadcházející měsíce

Nedávné zvýšení sazeb americkým Federálním rezervním systémem (Fed) o 25 bazických bodů na 4,0 % signalizuje pokračující jestřábí (restriktivní) postoj. Podle futures kontraktů trh očekává další tři zvýšení o 25 bazických bodů do léta 2027. Investoři budou pozorně sledovat nadcházející zprávy o inflaci a ekonomické ukazatele, které mohou naznačit další směřování politiky centrálních bank v USA a Evropě. Udržitelnost investičních výdajů do AI a jejich dopad na firemní zisky, zejména u hyperscalerů, bude klíčovým faktorem pro směr trhu. Významným faktorem zůstane také geopolitický vývoj a jeho možný vliv na ceny energií, jak ukazuje růst ropy WTI.

Shrnutí pro investory

Říjen 2026 ukazuje rozdělený globální akciový trh. Zatímco růst vedený americkými technologickými firmami pokračuje, ocenění jsou napjatá a vyžadují pečlivé sledování. Evropské trhy čelí protivětru v podobě rostoucích výnosů dluhopisů. Investoři by měli klást důraz na kvalitu zisků a sledovat kroky centrálních bank, výnosy dluhopisů i vývoj investic do AI. Měli by se přitom připravit na možnou volatilitu, protože měnová politika se globálně dále zpřísňuje.

Zůstaňte v obraze

Další postřehy o vývoji trhů najdete v naší měsíční zprávě o indexech. Stáhněte si Index Monthly Report (v angličtině).

Zde uvedený obsah je určen pouze pro vzdělávací a informační účely. Tyto materiály nepředstavují investiční poradenství ani doporučení či návrhy ohledně investiční strategie a nejde o investiční poradenské služby. Společnost OANDA nezodpovídá za žádná investiční rozhodnutí vycházející z tohoto obsahu. Investování s sebou nese riziko ztráty kapitálu. Pozitivní výsledky v minulosti nejsou zárukou výsledků budoucích.