S&P 500: la solidità degli utili compensa i venti contrari legati ai rendimenti – HSBC
HSBC Asset Management osserva che i mercati azionari globali, compreso l’S&P 500, hanno mostrato resilienza mentre l’indice si avvicina lentamente alla soglia degli 8.000 punti. Il movimento avviene nonostante i prezzi elevati del petrolio; l’atteggiamento restrittivo della Federal Reserve; e l’impennata dei rendimenti obbligazionari. Il team sottolinea l’eccezionale crescita degli utili prevista per il 2026, ma avverte che la crescita dell’utile per azione (EPS) potrebbe rallentare nel 2027 e rimane concentrata nei settori della tecnologia e delle materie prime.
I titoli azionari avanzano nonostante le pressioni sui rendimenti.
«La ripresa post-Covid è stata sostenuta da ingenti dosi di stimoli di politica economica. Lo shock delle materie prime del 2022 si è dissipato man mano che le economie globali riorganizzavano le catene di approvvigionamento. L’esperienza successiva al “Liberation Day” è stata un esempio da manuale di premi di rischio geopolitico effimeri.»
«Negli ultimi anni i mercati hanno dovuto affrontare una maggiore incertezza, dovendo fare i conti con una pandemia che capita una volta ogni cento anni, picchi nei prezzi delle materie prime e il crollo dell’ordine globale basato su regole consolidate. Eppure hanno mostrato una resilienza impressionante. Ne è prova il fatto che l’S&P 500 si avvicina lentamente alla soglia degli 8.000 punti, nonostante i venti contrari rappresentati dagli alti prezzi del petrolio; da una Fed restrittiva; dall’impennata dei rendimenti obbligazionari; e da una crescente attenzione ai rischi esistenziali posti dall’intelligenza artificiale.”
"Inoltre, i rendimenti obbligazionari persistentemente elevati rappresentano una minaccia costante per i calcoli di valutazione: il costo opportunità dell’acquisto di azioni è ora più alto. Stiamo osservando sacche di debolezza nei segmenti del mercato più sensibili ai tassi: l’indice Russell 2000 è in calo di quasi il 10% rispetto ai massimi di agosto e gli spread creditizi dei titoli di qualità inferiore hanno registrato un’ampia apertura."
Ciò non significa necessariamente che il pericolo sia scampato. Una revisione al ribasso delle valutazioni di mercato indica che i rendimenti obbligazionari più elevati e la situazione geopolitica contano davvero. La crescita dell’utile per azione (EPS) potrebbe rallentare nel 2027; potrebbe essere rivista al ribasso se la forte espansione degli investimenti nell’intelligenza artificiale dovesse deludere le aspettative.
"Ma per il momento i fondamentali aziendali nel loro complesso sembrano sufficientemente solidi per superare la tempesta."
(Questo articolo è stato redatto con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Per saperne di più.)
Translation information This content was machine-translated from English using the DeepL API. While the tool is highly advanced, the text may deviate from perfect linguistic fluency.