Agosto 2026: l'oro e i metalli preziosi escono finalmente dall'ombra?

• L'oro ha registrato un aumento significativo nel mese di agosto, superando livelli tecnici chiave.
• La decisione della Fed di sospendere gli aumenti dei tassi ha indebolito il dollaro, sostenendo i metalli preziosi.
• Nonostante i segnali di ripresa, il mercato resta in una condizione di “muro della preoccupazione” (Wall of Worry), con un'attività degli investitori ancora limitata.

L'oro: un segnale di ottimismo nell'incertezza

Agosto 2026 si è rivelato un mese di crescita per l'oro, con il prezzo che ha raggiunto i 4.268 $ per oncia il 6 agosto, segnando un aumento del 2,5% su base mensile e un notevole rialzo del 26,7% su base annua. Il metallo è uscito dal precedente intervallo di trading di 3.950-4.200 $/oz, un segnale tecnico positivo. Tuttavia, il prezzo resta ancora al di sotto della media mobile a 200 giorni (4.490 $/oz), un fattore che invita a smorzare facili entusiasmi.. Dal 28 luglio, l'oro ha guadagnato il 6%, in coincidenza con la decisione della Fed di sospendere gli aumenti dei tassi e il conseguente indebolimento del dollaro.

L'offerta di oro nel 2026 è prevista a 5.154 tonnellate (+0,2% a/a), con una produzione mineraria in crescita dell'1,9% e un calo del riciclo del 4,9%. La domanda di gioielleria è scesa del 12,4% a/a nel secondo trimestre, ma le previsioni per l'intero anno 2026 indicano un aumento dell'1,2%. Analogamente, la domanda di lingotti e monete è diminuita del 2,7% a/a nel secondo trimestre, sebbene le previsioni annuali indichino un incremento del 5,4%. È importante notare che, dopo un calo di 47 tonnellate nel secondo trimestre, la domanda di ETF garantiti da oro si stia stabilizzando, con le previsioni 2026 che ipotizzano afflussi per 230 tonnellate. Gli acquisti delle banche centrali restano il principale sostegno per il mercato, in crescita del 62,4% a/a a 288,9 tonnellate nel secondo trimestre, con una previsione annuale di 895,4 tonnellate (+5,6% a/a).

Argento, platino e palladio: percorsi di crescita divergenti

Mentre l'oro guadagnava terreno, gli altri metalli preziosi hanno mostrato un quadro più variegato. L'argento, nonostante un notevole aumento del 62,8% su base annua, ha registrato ad agosto un leggero calo dello 0,7% su base mensile, raggiungendo un prezzo di 61,62 $ per oncia. Dal punto di vista tecnico, l'argento non è riuscito a uscire dall'intervallo di 54-64 $/oz. Merita attenzione il rapporto oro/argento (Mint Ratio o gold-silver ratio), attualmente pari a 69,3:1, vicino alla media dei 40 anni di 69,9:1, il che suggerisce margini di forza potenziale per l'argento. 

I metalli del gruppo del platino (PGM) hanno registrato performance decisamente migliori. Il platino è salito del 7,5% su base mensile, a 1.753 $ per oncia, con un aumento del 31,4% su base annua. Il palladio ha registrato un rialzo ancora più marcato, guadagnando il 9% su base mensile e il 22,2% su base annua, raggiungendo 1.383 $ per oncia.

Nel contesto più ampio del mercato, l'S&P 500 ha proseguito i suoi guadagni, raggiungendo 7.724 punti (+2,5% m/m, +21,7% a/a). L'indice del dollaro USA (a 5 paesi) si è indebolito dell'1,2% su base mensile, a 125,80, un fattore determinante per i metalli preziosi. Il petrolio WTI è salito del 10,6% su base mensile, a 75,83 $/barile, e il rame del 6,5% su base mensile, a 14.219 $/tonnellata, segnalando una ripresa generale dei mercati delle materie prime.

Fattori e appuntamenti chiave per  i prossimi mesi

I prossimi mesi saranno decisivi per stabilire l'ulteriore direzione dei mercati dei metalli preziosi. Il fattore principale resterà la politica monetaria della Federal Reserve. Gli investitori seguiranno con attenzione le prossime riunioni del FOMC, in cerca di segnali sui futuri tassi di interesse, soprattutto nel contesto dell'obiettivo di inflazione PCE del 2,0% fissato dalla Fed (l'attuale swap sull'inflazione a 10 anni è al 2,29%). Tra gli eventi chiave figureranno anche la pubblicazione dei dati sull'inflazione (CPI, PCE) e i rapporti sul mercato del lavoro statunitense, che potrebbero influenzare le decisioni della banca centrale. Non vanno infine trascurati eventuali mutamenti nelle strategie degli altri istituti di emissione globali e le tensioni geopolitiche, fattori capaci di alterare repentinamente il sentiment di mercato, la forza del dollaro e il conseguente appeal dell'oro come bene rifugio. 

Sintesi per gli investitori

Agosto 2026 ha offerto ha garantito una tregua costruttiva all’oro e agli altri metalli preziosi, principalmente grazie all'attenuazione della retorica della Fed e alla debolezza del dollaro. Ciononostante, il mercato resta in una condizione di “muro della preoccupazione”, e l'attività degli investitori è ancora limitata. Per gli investitori, ciò comporta la necessità di prudenza e di un monitoraggio costante dei principali indicatori macroeconomici e delle decisioni delle banche centrali. L'oro si conferma uno strumento chiave di protezione contro l'inflazione e l'incertezza, e le sue prospettive future dipenderanno in larga misura dall'evoluzione della politica monetaria e dal contesto economico globale.

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