Or et métaux précieux en août 2026 : la lumière au bout du tunnel ?

• L'or a enregistré une hausse significative en août, franchissant plusieurs niveaux techniques clés.
• La décision de la Fed de mettre en pause ses hausses de taux a pesé sur le dollar et soutenu le marché des métaux précieux.
• Malgré les signes de reprise, l’incertitude demeure élevée et les volumes d’échanges restent contenus.

Marché de l’or : une bouffée d'optimisme après plusieurs mois d’incertitude

Le mois d’août 2026 s’est révélé favorable à l’or, dont le cours a atteint 4 268 USD/oz le 6 août, soit une hausse de 2,5 % sur un mois et une progression de 26,7 % sur un an. Le métal jaune a franchi sa précédente fourchette de cotation, comprise entre 3 950 et 4 200 USD/oz, ce qui constitue un signal technique positif. Toutefois, le cours reste inférieur à sa moyenne mobile à 200 jours (4 490 USD/oz), ce qui incite à tempérer tout excès d’optimisme. Depuis le 28 juillet, l’or a progressé de 6 %, porté par la décision de la Fed de mettre en pause ses hausses de taux et par l’affaiblissement du dollar qui s’en est suivi.

L’offre mondiale d’or en 2026 devrait atteindre 5 154 tonnes, soit une hausse de 0,2 % sur un an. La production minière devrait progresser de 1,9 %, le recyclage reculer de 4,9 %. La demande de bijoux a diminué de 12,4 % sur un an au deuxième trimestre, mais les prévisions pour l’ensemble de l’année 2026 tablent sur une progression de 1,2 %. Du côté de la demande d’investissement, la demande de lingots et de pièces a reculé de 2,7 % sur un an au deuxième trimestre, tandis que les prévisions annuelles anticipent une hausse de 5,4 %. Après une baisse de 47 tonnes au deuxième trimestre, la demande des ETF adossés à l’or semble se stabiliser. Les prévisions pour l’ensemble de l’année 2026 font état de 230 tonnes de flux entrants. Les achats des banques centrales restent le principal facteur de soutien du marché : ils ont augmenté de 62,4 % sur un an, pour atteindre 288,9 tonnes au deuxième trimestre. Sur l’ensemble de l’année, ils devraient s'établir à 895,4 tonnes, soit une progression de 5,6 % sur un an.

Argent, platine et palladium : des performances contrastées

Les autres métaux précieux ont affiché des performances plus contrastées.  L’argent, malgré une progression de 62,8 % sur un an, a enregistré un léger recul de 0,7 % sur un mois en août, à 61,62 USD/oz. Sur le plan technique, l’argent n’est pas parvenu à franchir sa fourchette de cotation comprise entre 54 et 64 USD/oz. Le ratio or/argent, actuellement à 69,3:1, reste toutefois proche de sa moyenne sur 40 ans, à 69,9:1, ce qui pourrait suggérer un potentiel d’appréciation supplémentaire à moyen terme.

Les métaux du groupe du platine ont affiché des performances nettement supérieures. Le platine a progressé de 7,5 % sur un mois, à 1 753 USD/oz, portant sa hausse à 31,4 % sur un an. Le palladium a enregistré une progression encore plus marquée, gagnant 9 % sur un mois et 22,2 % sur un an, pour atteindre 1 383 USD/oz.

Dans le contexte plus large des marchés, le S&P 500 a poursuivi sa progression pour atteindre 7 724 points, soit une hausse de 2,5 % sur un mois et de 21,7 % sur un an. L’indice USD (5 pays) s’est replié de 1,2 % sur un mois, à 125,80, contribuant ainsi à soutenir les métaux précieux. Le pétrole brut WTI a progressé de 10,6 % sur un mois, à 75,83 USD le baril, tandis que le cuivre a gagné 6,5 %, à 14 219 USD la tonne, ce qui témoigne d’un mouvement de reprise plus large sur les marchés des matières premières.

Les facteurs à surveiller dans les prochains mois

Les prochains mois seront déterminants pour définir la trajectoire des marchés des métaux précieux. Le principal facteur à surveiller sera l’orientation de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine. Les investisseurs suivront attentivement les prochaines réunions du FOMC afin d’identifier tout signal concernant l’évolution future des taux d’intérêt, notamment au regard de l’objectif d’inflation de 2,0 % fixé par la Fed pour l’indice PCE. Le swap d’inflation à 10 ans s’établit actuellement à 2,29 %. Les prochaines publications des données d’inflation, notamment l’IPC (CPI) et l’indice PCE, ainsi que les statistiques du marché du travail américain seront également déterminantes et pourraient influer sur les prochaines décisions de la banque centrale. Par ailleurs, tout changement de politique des autres banques centrales ou tout événement géopolitique pourrait rapidement modifier le sentiment des marchés et peser sur le dollar, et donc sur l’attrait de l’or en tant que valeur refuge.

À retenir pour les investisseurs

Le mois d’août 2026 a marqué une amélioration bienvenue pour l’or et les autres métaux précieux, principalement portée par l’assouplissement du discours de la Fed et l’affaiblissement du dollar. Le marché reste néanmoins marqué par de nombreux facteurs d’incertitude, tandis que l’activité des investisseurs demeure limitée. Dans ce contexte, les investisseurs devront rester prudents et suivre de près les principaux indicateurs macroéconomiques ainsi que les décisions des banques centrales. L’or continue de jouer son rôle de couverture face à l’inflation et à l’incertitude mais ses perspectives resteront largement tributaires de l’évolution de la politique monétaire et de la conjoncture économique mondiale.

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