Überblick über den Goldmarkt im April 2026: Umgang mit spekulativen Liquidationen und geopolitischen Veränderungen

Gold ringt angesichts hoher Volatilität um Halt

Während viele Anleger erwarteten, dass der Krieg zwischen dem Iran und Israel bzw. den USA Gold als sicheren Hafen stärken würde, sah sich das Metall stattdessen einem starken Verkaufsdruck ausgesetzt. Am 23. März testete Gold seinen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt bei 4.097 $/oz. Obwohl es sich seitdem auf 4.621 $/oz erholt hat, bleibt die Marktstimmung fragil.

• Wichtige Niveaus: Gold findet derzeit kurzfristige Unterstützung bei 4.350 $/oz.

• Psychologische Barrieren: Damit sich die Stimmung wirklich stabilisiert, muss Gold das Niveau von 5.000 $/oz zurückerobern.

• Widerstand: Das am 29. Januar erreichte Allzeithoch von 5.595 $/oz dient als gewaltiger Widerstandspunkt.

Die Auswirkungen von Margensenkungen und Handelsvolumen

Um die Handelsaktivität anzukurbeln, senkte die Chicago Mercantile Exchange (CME) am 5. März die Margenanforderungen für Edelmetalle. Die Anforderung für Gold-Futures wurde von 9 % auf 7 % gesenkt. Obwohl diese Anpassungen den Handel auf Dollar-Nominalbasis verbilligten, konnten sich die Handelsvolumina nicht auf das frühere Niveau erholen.

• Volumenrückgang: Im Vergleich zur zweiten Januarhälfte war das Goldhandelsvolumen Ende März um 40 % gesunken.

• Open Interest: Niedrigere Preise und reduzierte Margen haben noch nicht zu einem Anstieg des Open Interest bei Gold-Futures geführt.

Sich wandelnde Anlegerstimmung: ETFs und Optionen

Die Veränderung im Anlegerverhalten zeigt sich am deutlichsten auf den physischen und Derivatemärkten. Bei goldgedeckten ETFs wird für März ein Abfluss von etwa 100 Tonnen erwartet, was den größten monatlichen Rückgang seit September 2022 darstellt.

• Regionale Unterschiede: Die Liquidationen wurden von nordamerikanischen und europäischen Fonds angeführt, während die Bestände in Asien – insbesondere in China und Indien – weiter wachsen.

• Optionsskew: Es kam zu einer starken Verschiebung des Optionsskews, da Anleger eilig kurzfristige Put-Optionen zur Absicherung gegen Kursverluste kaufen.

• Volatilität: Während die implizite Volatilität Ende März auf 45 % stieg, bleibt sie mit rund 35 % weiterhin erhöht, was auf Erwartungen einer anhaltenden Preisinstabilität hindeutet.

Geopolitische Faktoren und der Ölschock

Die Entwicklungen im Nahen Osten bleiben ein Hauptkatalysator für Marktbewegungen. Durch die faktische Blockade der Straße von Hormus ist der Rohöltransit von 20 Millionen Barrel pro Tag auf rund 1 Million gesunken.

Obwohl die Internationale Energieagentur (IEA) 400 Millionen Barrel aus strategischen Reserven freigegeben hat, verschärft sich die Unterbrechung der Energieversorgung. Für Gold stellen diese erhöhten Energiepreise ein zweischneidiges Schwert dar: Sie könnten das Wachstum des Bergbauangebots beeinträchtigen und gleichzeitig die Attraktivität von Gold als Absicherung gegen globale Unsicherheit verstärken.

Der langfristige Ausblick: unterstützende Fundamentaldaten

Trotz der aktuellen Korrekturen bleiben die langfristigen Aussichten für Gold günstig. Das Angebotswachstum ist begrenzt, und der US-Dollar, der zwar zuletzt von der Risikoaversion profitierte, bleibt auf Basis des realen effektiven Wechselkurses teuer.

Wenn sich die spekulativen Verkäufe legen, dürften sich die zugrunde liegenden Versorgungsengpässe wieder bemerkbar machen. Da Anleger in wichtigen Märkten wie China und Indien ihre Ersparnisse zunehmend in goldgedeckte Instrumente lenken, bleibt der Weg für eine Erholung intakt, sobald die aktuelle Phase der spekulativen Risikoreduzierung abgeschlossen ist.

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