Aprilie 2026: privire de ansamblu asupra pieței aurului – gestionarea lichidărilor speculative și a schimbărilor geopolitice

Aurul își caută stabilitatea într-un context de volatilitate ridicată

Deși mulți investitori se așteptau ca conflictul Iran–Israel/SUA să susțină aurul ca activ de refugiu, metalul s-a confruntat, în schimb, cu o presiune puternică la vânzare. Pe 23 martie, aurul și-a testat media mobilă pe 200 de zile la 4.097 USD/uncie. De atunci, a revenit la 4.621 USD/uncie, însă sentimentul pieței rămâne fragil.

• Niveluri cheie: Aurul găsește în prezent suport pe termen scurt în jurul valorii de 4.350 USD/uncie.

• Praguri psihologice: Pentru stabilizarea sentimentului, aurul trebuie să recupereze nivelul de 5.000 USD/uncie.

• Rezistență: Maximul istoric de 5.595 USD/uncie, atins la 29 ianuarie, reprezintă un nivel important de rezistență.

Impactul reducerii marjelor și al volumului de tranzacționare

În încercarea de a stimula activitatea, Chicago Mercantile Exchange (CME) a redus cerințele de marjă pentru metalele prețioase pe 5 martie. Cerința pentru contractele futures pe aur a fost diminuată de la 9% la 7%. În ciuda acestor ajustări, care au făcut tranzacționarea mai accesibilă din perspectiva valorii noționale, volumele de tranzacționare nu au revenit la nivelurile anterioare.

• Scăderea volumelor: Comparativ cu a doua jumătate a lunii ianuarie, volumul tranzacțiilor cu aur de la finalul lunii martie a scăzut cu 40%.

• Interes deschis: Prețurile mai scăzute și marjele reduse nu s-au tradus încă într-o creștere a interesului deschis pentru contractele futures pe aur.

Evoluția sentimentului investitorilor: ETF-uri și opțiuni

Schimbarea comportamentului investitorilor este vizibilă cel mai clar pe piețele fizice și pe cele de instrumente derivate. ETF-urile bazate pe aur sunt estimate să înregistreze ieșiri de aproximativ 100 t în luna martie, marcând cel mai mare declin lunar din septembrie 2022.

• Divergență regională: Lichidările au fost conduse de fondurile din America de Nord și Europa, în timp ce deținerile din Asia — în special din China și India — continuă să crească.

• Asimetria opțiunilor: S-a observat o schimbare accentuată a asimetriei opțiunilor, pe fondul creșterii cererii pentru opțiuni put pe termen scurt, utilizate pentru protecție la scădere.

• Volatilitate: Deși volatilitatea implicită a crescut până la 45% la finalul lunii martie, aceasta rămâne ridicată, în jur de 35%, sugerând așteptări privind o instabilitate continuă a prețurilor.

Factorii geopolitici și șocul petrolier

Evoluțiile din Orientul Mijlociu rămân un catalizator principal al mișcărilor de piață. Blocada efectivă a Strâmtorii Hormuz a redus tranzitul de țiței de la 20 de milioane de barili/zi la aproximativ 1 milion.

În timp ce Agenția Internațională pentru Energie (IEA) a eliberat 400 de milioane de barili din rezervele strategice, perturbările din aprovizionarea cu energie se intensifică. Pentru aur, aceste prețuri ridicate ale energiei reprezintă o sabie cu două tăișuri: pot afecta creșterea ofertei din minerit, dar în același timp pot consolida atractivitatea aurului ca instrument de protecție împotriva incertitudinii globale.

Perspective pe termen lung: fundamente favorabile

În ciuda corecției actuale, perspectiva pe termen lung pentru aur rămâne favorabilă. Creșterea ofertei este limitată, iar dolarul american, deși a beneficiat recent de aversiunea față de risc, rămâne supraevaluat în termeni de curs de schimb efectiv real.

Pe măsură ce presiunea vânzărilor speculative se diminuează, deficitul structural de ofertă este de așteptat să redevină un factor dominant. În contextul în care investitorii din piețe majore precum China și India direcționează tot mai mult economiile către instrumente susținute de aur, perspectivele de redresare rămân solide odată cu încheierea actualei faze de reducere a riscului speculativ.

Rămâi la curent

Pentru informații în timp real despre evoluția prețului aurului și tendințele pieței, descarcă raportul nostru Gold Monthly Report (în limba engleză).