Prezentare generală a pieței aurului – mai 2026: navigarea într-un context de consolidare

Interes redus din partea investitorilor și diminuarea cerințelor de marjă 

Recent, metalele prețioase au evoluat într-un interval restrâns, pe fondul reducerii volatilității istorice și implicite. Ca răspuns la această scădere a volatilității, CME Group a redus, pe 24 aprilie, cerințele de marjă pentru contractele futures pe metale prețioase. 

• Marja pentru deținerea contractelor pe aur a fost redusă la 6% din valoarea noțională. 
• Marjele pentru argint și platină au fost reduse la 11%. 
• În pofida acestor reduceri, volumul zilnic de tranzacționare rămâne scăzut, diminuându-se cu aproximativ 70% în ultimele două săptămâni din aprilie, comparativ cu sfârșitul lunii ianuarie. 

Această lipsă de activitate din partea investitorilor a determinat o retragere constantă a lingourilor din depozitele aprobate de COMEX. 

Oferta atinge niveluri record pe fondul creșterii costurilor 

Piața ofertei de aur a atins praguri semnificative în 2025, producția minieră ajungând la un nivel record de 3.814,6 t. Această tendință s-a menținut și în primul trimestru din 2026, cu o producție estimată la 884,7 t, ceea ce reprezintă o creștere anuală de 2,4%. 

• Factori de creștere: Majorarea producției în Ghana, Canada și Indonezia, alături de îmbunătățirea datelor privind mineritul artizanal, au susținut aceste niveluri. 
• Provocări la nivelul producției: Întreruperile cauzate de accidentele mortale din China și perturbările meteorologice din Australia au temperat parțial ritmul de creștere. 
• Creșterea costurilor: Costul total de menținere (AISC) pentru aur a crescut la 1.706 USD/uncie până la sfârșitul anului 2025, pe fondul majorării cheltuielilor de capital și al plăților de redevențe. 

Oferta totală de aur pentru 2026 este estimată să ajungă la 5.175 t, ceea ce reprezintă o creștere modestă de 0,6% comparativ cu anul precedent. 

Cerere divergentă: bijuterii versus investiții 

Cererea de aur de la începutul anului 2026 a evidențiat evoluții contrastante între două segmente ale pieței. În timp ce consumul de bijuterii a întâmpinat dificultăți, investițiile în lingouri de aur fizic au demonstrat o reziliență remarcabilă. 

Cererea de bijuterii atinge minime multianuale 

Cererea de bijuterii a scăzut la 335 t în primul trimestru, atingând cel mai redus nivel de la pandemie încoace. Această diminuare a fost determinată în principal de: 

• prețurile ridicate ale aurului; 
• modificările privind TVA-ul în China și tarifele din SUA; 
• tensiunile geopolitice din Orientul Mijlociu. 

Cererea de lingouri și monede înregistrează o creștere puternică 

În schimb, cererea de lingouri și monede a crescut cu 42% în ritm anual în primul trimestru, ajungând la 473,6 t. China a fost principalul motor al acestei evoluții, reprezentând 43,7% din cererea globală, pe măsură ce investitorii s-au orientat dinspre activele cu performanțe slabe către aur, în vederea protejării portofoliilor. 

Activitatea băncilor centrale și perspectivele macroeconomice 

Achizițiile realizate de sectorul oficial rămân un pilon esențial al pieței. Băncile centrale au achiziționat 243,7 t în primul trimestru din 2026. Țări precum Polonia, Uzbekistan și Kazahstan s-au numărat printre cei mai importanți cumpărători, reflectând un interes susținut pentru aur, pe fondul unor riscuri geopolitice și economice ridicate. 

Din perspectivă macroeconomică, dezechilibrele fiscale din SUA și deteriorarea contului curent sunt de așteptat să exercite presiuni asupra dolarului american pe termen lung, oferind un factor de susținere persistent pentru prețul aurului. Deși perspectivele pe termen scurt ar putea conduce la retestarea mediilor mobile pe 200 de zile de către metale, eliminarea exceselor speculative sugerează că piața este bine poziționată pentru o revenire, odată ce atenția investitorilor se va îndrepta din nou către aceste dezechilibre fundamentale. 

Rămâneți la curent 

Pentru informații în timp real privind evoluția prețului aurului și tendințele pieței, descărcați Raportul nostru lunar privind aurul (disponibil în limba engleză).