Indices boursiers en septembre 2026 : la hausse des rendements obligataires pèse sur les marchés actions

• Les principaux indices boursiers mondiaux ont reculé en septembre, principalement sous l’effet de la hausse des rendements obligataires.
• Les résultats des entreprises restent solides et le sentiment des investisseurs demeure globalement résilient, notamment aux États-Unis.
• Le resserrement monétaire, la persistance de l’inflation et les risques géopolitiques continuent de façonner la dynamique des marchés.

Les indices américains sous pression

Les principaux indices boursiers américains ont reculé au cours du mois de septembre. Le S&P 500 a clôturé à 7 636 points, en baisse de 1,5 % sur un mois. Il reste toutefois en hausse de 16,9 % sur un an. Le Nasdaq 100 a cédé 0,7 % sur un mois, à 29 442 points, tandis que le Dow Jones a enregistré un repli plus marqué de 3,1 %, à 52 380 points.

Ce recul intervient alors que les entreprises du S&P 500 affichent toujours une solide croissance de leurs bénéfices. Au deuxième trimestre, leur bénéfice par action (BPA) a progressé de 27,6 % sur un an. Parallèlement, le sentiment des investisseurs s’est stabilisé : à 16,5, le VIX reste à un niveau relativement modéré.

Les niveaux de valorisation restent toutefois élevés. Le ratio cours/bénéfice (PER) prévisionnel à 12 mois du S&P 500 s’établit à 19,1, tandis que la prime de risque implicite des actions est tombée à 2,15 %. Cette faible prime de risque rend les actions particulièrement sensibles à la remontée des rendements obligataires. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a atteint 4,84 %, réduisant sensiblement l’attrait des actions.

Indices européens et principaux indicateurs de marché

Les indices européens ont également reculé en septembre. Le DAX 40 a cédé 2,8 % sur un mois, à 25 571 points, après avoir atteint un plus haut historique de 26 619 points en août. Son PER prévisionnel à 12 mois s’établit à 15,1x. Le FTSE 100 a, quant à lui, perdu 1,8 % sur un mois, à 10 670 points. Sa croissance estimée du bénéfice par action (BPA), de 17,1 % sur un an, ainsi que sa juste valeur estimée à 12 250 points suggèrent toutefois une sous-valorisation de 11,5 %. À 18,6x, son ratio CAPE reste néanmoins supérieur à sa moyenne depuis le début des années 2000.

Les autres indicateurs témoignent également d’un environnement difficile. Le pétrole brut WTI a bondi de 16,1 % sur un mois, à 97,30 $ le baril, soit une hausse de 51,9 % sur un an, principalement en raison de la guerre en Iran. L’or est resté stable autour de 4 400 $ l’once, tout en affichant une hausse de 20,9 % sur un an. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a atteint 4,84 %, soit une hausse de 0,14 point sur un mois. Cette remontée souligne le mouvement mondial vers des taux d’intérêt plus élevés.

Décisions et événements clés pour les prochains mois

Plusieurs décisions et événements clés de septembre restent susceptibles d’influencer l’évolution des marchés dans les prochains mois :

1. Mercredi 16 septembre (États-Unis) : réunion du FOMC de la Réserve fédérale américaine, qui a relevé de 25 points de base son taux directeur, à 4,0 %.
2. Jeudi 17 septembre (Royaume-Uni) : décision de politique monétaire de la Banque d’Angleterre, qui a maintenu son taux directeur à 3,75 %.
3. Mercredi 30 septembre (États-Unis) : publication du déflateur des dépenses de consommation des ménages (PCE) pour le mois d’août, un indicateur clé de l’inflation suivi par la Fed.

En résumé

La performance des marchés en septembre met en évidence une tension majeure : la solidité des résultats des entreprises et la résilience du sentiment des investisseurs se heurtent à la remontée persistante des rendements obligataires et au maintien d’une inflation élevée. Les actions américaines continuent d’afficher une forte croissance de leurs bénéfices, mais leurs valorisations élevées et la baisse de la prime de risque des actions les rendent particulièrement sensibles à l’évolution des taux d’intérêt. Les marchés européens sont confrontés à des pressions similaires, même si le FTSE 100 apparaît sous-valorisé. Les investisseurs doivent donc s’attendre à une volatilité qui pourrait rester élevée, alors que les banques centrales poursuivent leurs efforts pour maîtriser l’inflation et que la guerre en Iran continue de peser sur les prix de l’énergie et la stabilité de l’économie mondiale.

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