Trh s indexy v září 2026: rostoucí výnosy dluhopisů tlačí na globální akcie

• Globální akciové indexy v září zaznamenaly pokles, převážně kvůli rostoucím výnosům dluhopisů.
• Firemní zisky zůstávají silné a investorský sentiment vykazuje podkladovou odolnost, zejména v USA.
• Měnové zpřísňování, přetrvávající inflace a geopolitická rizika nadále formují dynamiku trhu.

Americké akciové trhy čelí tlaku rostoucích výnosů

Americké akciové trhy v září oslabily, index S&P 500 uzavřel na hodnotě 7 636 bodů, což představuje pokles o 1,5 % meziměsíčně (MoM), i když stále znamená působivý růst o 16,9 % meziročně (YoY). Index Nasdaq 100 rovněž oslabil o 0,7 % MoM na 29 442 bodů, zatímco Dow Jones zaznamenal výraznější pokles o 3,1 % MoM na 52 380 bodů. K této korekci došlo navzdory solidnímu růstu zisku na akcii (EPS) za druhé čtvrtletí o 27,6 % YoY u indexu S&P 500 a stabilizovanému sentimentu, přičemž index volatility VIX na úrovni 16,5 signalizoval ochotu investorů podstupovat riziko. Dvanáctiměsíční forwardový poměr P/E (cena/zisk) u S&P 500 však nyní dosahuje 19,1 a forwardová implikovaná riziková prémie akcií (Equity Risk Premium) prudce klesla na 2,15 %, což činí valuace velmi citlivými na rostoucí výnosy dluhopisů. Výnos amerického desetiletého dluhopisu vzrostl na 4,84 %, což výrazně ovlivnilo atraktivitu akcií.

Evropské akcie a širší tržní ukazatele

Tlak pocítily i evropské trhy, index DAX 40 oslabil o 2,8 % MoM na 25 571 bodů, přestože v srpnu dosáhl historického maxima 26 619 bodů. Jeho dvanáctiměsíční forwardový P/E činí 15,1x. Index FTSE 100 klesl o 1,8 % MoM na 10 670 bodů, avšak růst EPS o 17,1 % YoY a odhadovaná fundamentální hodnota 12 250 bodů naznačují jeho podhodnocení o 11,5 %. Jeho CAPE ratio na úrovni 18,6x však zůstává nad průměrem od přelomu tisíciletí. Širší ukazatele odrážejí náročné prostředí: cena ropy WTI prudce vzrostla o 16,1 % MoM na 97,30 USD za barel, což je nárůst o 51,9 % YoY, převážně kvůli válce v Íránu. Zlato si udrželo stabilní cenu 4 400 USD za unci, meziročně výše o 20,9 %. Růst výnosu amerického desetiletého dluhopisu na 4,84 % (nárůst o 0,14 % MoM) potvrzuje globální posun směrem k vyšším úrokovým sazbám.

Klíčová rozhodnutí a události ovlivňující nadcházející měsíce

Investoři budou pozorně sledovat několik klíčových událostí, které mohou ovlivnit směřování trhu:

1. Středa 16. září: USA: zasedání Federálního výboru pro volný trh (FOMC), na kterém se všeobecně očekává zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na 4,0 %.
2. Čtvrtek 17. září: Velká Británie: rozhodnutí Bank of England o měnové politice, přičemž se očekává ponechání základní sazby na úrovni 3,75 %.
3. Středa 30. září: USA: srpnový deflátor osobní spotřeby (PCE), klíčový ukazatel inflace sledovaný Fedem.

Shrnutí pro investory

Vývoj trhu v září poukazuje na zásadní napětí: solidní firemní zisky a v základu pozitivní sentiment se střetávají s neutuchajícím růstem výnosů dluhopisů a přetrvávající inflací. Ačkoli americké akcie vykazují silný růst zisků, jejich vysoké valuace a klesající riziková prémie akcií je činí velmi citlivými na pohyby úrokových sazeb. Evropské trhy čelí podobnému tlaku, ačkoli index FTSE 100 se jeví jako podhodnocený. Investoři by se měli připravit na pokračující volatilitu, jelikož centrální banky řeší inflaci a geopolitické události, jako je válka v Íránu, nadále ovlivňují ceny energií a širší ekonomickou stabilitu.

Zůstaňte v obraze

Pro další informace o tržních trendech si stáhněte naši měsíční zprávu o indexech (v angličtině).

Zde uvedený obsah je určen pouze pro vzdělávací a informační účely. Tyto materiály nepředstavují investiční poradenství ani doporučení či návrhy ohledně investiční strategie a nejde o investiční poradenské služby. Společnost OANDA nezodpovídá za žádná investiční rozhodnutí vycházející z tohoto obsahu. Investování s sebou nese riziko ztráty kapitálu. Pozitivní výsledky v minulosti nejsou zárukou výsledků budoucích.