August 2025 Goldmarktüberblick: Ist die Inflation der neue Katalysator?

Der Goldmarkt ist seit langem ein heißes Thema für Anleger, und der Bericht von OANDA vom August 2025 bietet einen detaillierten Überblick über die Faktoren, die seine Entwicklung beeinflussen. Trotz einer Phase wirtschaftlicher Unsicherheit hat Gold seinen Wert gehalten und wird in einer breiten Spanne zwischen 3.275 und 3.440 US-Dollar pro Unze gehandelt. Aber was steckt hinter dieser Widerstandsfähigkeit, und was können Anleger in den kommenden Monaten erwarten?

Gold zeigt trotz Unsicherheit eine stabile Performance

Während andere Edelmetalle wie Silber und Platin Korrekturen erfahren haben, hat Gold seine Position gehalten. Diese Stabilität ist vor dem Hintergrund einer geringen Volatilität der Vermögensmärkte, eines stabilen US-Dollars und von Aktienkursen, die Allzeithochs erreichen, bemerkenswert. Die wichtigsten Faktoren, die Gold stützen, sind die anhaltenden Erwartungen einer geldpolitischen Lockerung und die anhaltende politische Unsicherheit. Der US-Rentenmarkt preist eine deutliche Lockerung der Geldpolitik ein, was ein günstiges Umfeld für Gold schafft.

Laut dem Bericht des World Gold Council für das zweite Quartal bleibt die Nachfrage der Anleger nach Goldbarren und ETFs weiterhin stark. Diese robuste Nachfrage ist ein zentrales Thema, da sie so stark ist, dass sie die Nachfrage traditioneller Käufer wie der Schmuckindustrie und der Zentralbanken verdrängt hat.

Dynamik von Angebot und Nachfrage

Die Angebotsseite des Goldmarktes zeigt einige interessante Trends. Im zweiten Quartal belief sich das Gesamtangebot an Gold auf 1.248,8 Tonnen, wobei die Minenproduktion mit 908,6 Tonnen einen Rekordwert für das zweite Quartal erreichte. Dennoch scheinen die längerfristigen Aussichten für das Wachstum der Minenproduktion gedämpft zu sein. Unterdessen könnte das Angebot an recyceltem Gold, das in hohem Maße mit der jährlichen Veränderung des Goldpreises korreliert, bereits seinen Höhepunkt erreicht haben. Für 2025 wird ein leichter Rückgang des Gesamtangebots auf 4.940 Tonnen prognostiziert.

Auf der Nachfrageseite findet derzeit eine deutliche Verschiebung statt.

• Nachfrage nach Schmuck: Dieser Sektor verzeichnete einen deutlichen Einbruch, wobei die Produktion im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 14,5 % zurückging. Dies ist vor allem auf den Anstieg der Goldpreise zurückzuführen, der Schmuck für Verbraucher weniger erschwinglich machte.
• Nachfrage nach Barren und Münzen: Dieses Segment verzeichnete einen starken Anstieg, insbesondere in China, wo die Nachfrage im Vergleich zum Vorjahr um 43,9 % stieg. Faktoren wie der steigende Preis in Renminbi, wirtschaftliche Unsicherheit und begrenzte alternative Anlagemöglichkeiten trugen zu diesem Wachstum bei.
• Nachfrage der Zentralbanken: Die Goldkäufe der Zentralbanken gingen im zweiten Quartal auf 166,5 Tonnen zurück, was einem Rückgang gegenüber dem Vorjahr entspricht und wahrscheinlich auf die höheren Goldpreise zurückzuführen ist.
• ETF-Nachfrage: Die Bestände an goldgedeckten ETFs stiegen im zweiten Quartal um 170,5 Tonnen, wobei Nordamerika und Asien ein deutliches Wachstum verzeichneten. Es wird erwartet, dass diese Nachfrage weiterhin stabil bleibt, insbesondere wenn sich die geldpolitischen Bedingungen in den USA weiter lockern.

Die Rolle der Geldpolitik und der Marktsignale

Der Rentenmarkt preist derzeit eine hohe Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung durch die US-Notenbank im September ein, wobei bis zum Jahresende weitere Senkungen erwartet werden. Die steigenden Inflationserwartungen, die durch den Kostendruck aufgrund von Zöllen getrieben werden, stellen die Fed jedoch vor ein Dilemma. Dieses Umfeld niedrigerer Zinsen in Verbindung mit steigender Inflation dürfte Druck auf den US-Dollar ausüben und die Volatilität an den Vermögensmärkten erhöhen, was beides starke Stützen für Gold sind.

Was die Bewertung angeht, so ist der Goldpreis zwar im Jahresvergleich um 41,4 % gestiegen, doch eine deflationäre Analyse deutet darauf hin, dass er nur geringfügig über seinem langfristigen realen Trend liegt, was darauf hindeutet, dass die Bewertung kein wesentliches Hindernis darstellt.

Damit Gold seinen deutlichen Aufwärtstrend wieder aufnehmen kann, muss es die Marke von 3.450 US-Dollar pro Unze überschreiten. Angesichts der anhaltend soliden Nachfrage seitens der Anleger und der geldpolitischen Signale, die auf ein günstiges Umfeld hindeuten, sind die Aussichten für Gold jedoch weiterhin positiv.

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