Indices boursiers en mai 2026 : l’euphorie technologique masque un changement de dynamique mondiale

Marché américain : frénésie technologique vs. divergences internes 

Si les principaux indices américains ont atteint des niveaux proches de leurs records historiques, ces performances masquent de fortes disparités entre les entreprises : 

• S&P 500 : l’indice a progressé de 6,8 % sur un mois (MoM) pour atteindre 7 444 points (+26,3 % sur un an). Toutefois, l’action médiane a reculé de 0,2 % sur le mois, avec 257 sociétés sur 500 en baisse. 
  • Nasdaq 100 : l’indice a bondi de 13,6 % sur un mois à 29 367 points (+37,7 % sur un an), porté par une forte demande dans le secteur des semi-conducteurs. 
  • Meilleures performances : la hausse s’est concentrée sur les valeurs technologiques, notamment Intel (+93,3 %), Datalog (+92,8 %) et Micron Technologies (+91,0 %). 
  • Valorisations tendues : les prévisions de bénéfices à 12 mois du S&P 500 ont progressé de 19,4 % sur un an, portant le ratio cours/bénéfices (PER) prévisionnel à 21,1x. Les valorisations par rapport au marché obligataire atteignent désormais leurs niveaux les plus élevés depuis la bulle internet, ce qui reflète une hausse du risque de marché. 

Le boom de l’IA : des risques structurels sous-estimés 

Les investisseurs semblent faire fi de plusieurs vulnérabilités importantes dans le secteur technologique : 

• Goulets d’étranglement opérationnels : les hallucinations persistantes des grands modèles de langage (LLM) pourraient s’intensifier à mesure que des contenus générés par l’IA envahissent Internet. Par ailleurs, les investissements massifs engagés ne s’accompagnent pas encore de stratégie claire de fidélisation des utilisateurs : ces derniers peuvent facilement passer d’un modèle à un autre. 
• Endettement croissant : les cinq principaux hyperscalers devraient engager près de 600 milliards de dollars d’investissements cette année. Même si une large part de ces dépenses est financée sur fonds propres, le recours à la dette s’accélère : en 2025, ces groupes ont émis pour 245 milliards de dollars d’obligations de catégorie Investment Grade. 

Indicateurs macroéconomiques et marchés de crédit 

Alors que les marchés actions restent très optimistes, les rendements obligataires envoit un signal plus prudent : 

• Rendements obligataires : le rendement des obligations américaines à 10 ans est monté à 4,48 %, sous l’effet de deux facteurs principaux : une hausse de 25 points de base de la prime d’inflation, et une augmentation de 10 points de base de la prime de risque souverain. 
• Matières premières : dans un contexte de tensions au Moyen-Orient, le pétrole brut WTI a progressé de 12,3 % sur un mois pour atteindre 104,50 US$/bbl. À l’inverse, l’or a reculé de 3,2 % sur la même période, à 4 687 US$/oz. 

Marchés européens : un ralentissement de la dynamique 

Royaume-Uni : le FTSE 100 techniquement vulnérable 

Le FTSE 100 a reculé de 2,7 % sur un mois à 10 325 points (+20,3 % sur un an). L’indice a été pénalisé par sa faible exposition aux valeurs technologiques ainsi que par les fortes corrections des géants de l’énergie : Shell (-8,8 % MoM) et BP (-4,8 % MoM). À elles seules, ces deux sociétés représentent près de 12 % de la pondération totale de l’indice. 

Même si le bénéfice par action (EPS - earning per share) sur les douze derniers mois a progressé de 9 % sur un an, ce qui a contribué à ramener le PER prévisionnel à 12,5x, l’indice reste techniquement vulnérable à un repli vers sa moyenne mobile à 200 jours, située à 9 848 points. 

Allemagne : le rebond du DAX 40 reste fragile face aux risques géopolitiques 

Le DAX 40 a enregistré un rebond de 1,7 % sur un mois à 24 137 points (+2,1 % sur un an). Toutefois, cette progression a été largement portée par l’explosion de 51,3 % sur un mois du fabricant de semi-conducteurs industriels Infineon, qui a ajouté 27 milliards d’euros à sa capitalisation boursière. Dans le même temps, près de la moitié des sociétés de l’indice (19 sur 40) ont évolué à l’équilibre ou en baisse. 

Fait préoccupant, le sondage ZEW a mis en évidence une forte montée du pessimisme économique en mai : 77,8 % des répondants jugent la situation actuelle de l’économie allemande négative. 

France : le CAC 40 fragilisé par la détérioration du contexte économique 

Le CAC 40 a perdu 3,8 % sur un mois, ramenant sa capitalisation boursière totale à 2 457 milliards de dollars. La spectaculaire progression de 54,7 % de STMicroelectronics sur la période a toutefois éclipsé le recul marqué de 3,2 % enregistré par la société médiane composant l’indice. 

La forte exposition structurelle du CAC 40 aux valeurs du luxe et de la consommation — LVMH, L’Oréal et Hermès représentant à eux seuls 28,3 % de la pondération de l’indice — le rend particulièrement vulnérable à la dégradation des perspectives d’exportation mondiales liées à la guerre en Iran. 

Points de vigilance : les évènements financiers à venir 

Les investisseurs devront suivre attentivement les événements suivants entre fin mai et début juin 2026 : 

• Jeudi 28 mai : inflation PCE américaine (prévisions avril : 3,4 % sur un an) et résultats de Costco. 
• Mercredi 3 juin : indice ISM des services américains (mai) et résultats de Broadcom. 
• Vendredi 5 juin : rapport sur l’emploi américain (prévisions : taux de chômage stable à 4,3 %). 
• Jeudi 10 juin : réunion de politique monétaire de la BCE (probabilité de 85 % d’une hausse de 25 points de base à 2,25 %). 
• Mercredi 10 juin : indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis (prévision mai : 3,5 % sur un an) et résultats d’Oracle. 

Restez informé 

Pour approfondir votre analyse des marchés, téléchargez notre rapport mensuel sur les indices boursiers (en anglais).