Přehled akciových indexů za květen 2026: Technologický optimismus maskuje měnící se globální trendy

Americký trh: Technologická horečka vs. vnitřní divergence 

Přestože hlavní americké indexy se blíží historickým maximům, souhrnná čísla zakrývají výrazně rozdílnou výkonnost jednotlivých společností: 

• Index S&P 500: Meziměsíčně (MoM) vzrostl o 6,8 % na hodnotu 7 444 (+26,3 % meziročně / YoY). Nicméně mediánová akcie meziměsíčně klesla o -0,2 %, přičemž 257 z 500 společností oslabilo. 
• Index Nasdaq 100: Meziměsíčně vyskočil o 13,6 % na 29 367 (+37,7 % YoY), a to pod vlivem intenzivní poptávky po polovodičích. 
• Nejlepší výkonností: Zisky byly silně koncentrovány v technologickém sektoru, v čele s firmami Intel (+93,3 %), Datalog (+92,8 %) a Micron Technologies (+91,0 %). 
• Napjaté ohodnocení: Očekávání 12měsíčních budoucích zisků indexu S&P 500 vyskočila meziročně na 19,4 %, což posunulo jeho forwardové P/E ratio (poměr ceny k zisku) na hodnotu 21,1x. Valuace v poměru k dluhopisům jsou nejnapjatější od dob dot-com bubliny, což signalizuje zvýšené riziko. 

Boom AI: Klíčová strukturální rizika 

Zdá se, že investoři přehlížejí několik významných zranitelných míst v technologickém sektoru: 

• Provozní překážky: Problémy s přetrvávajícími halucinacemi velkých jazykových modelů (LLM) by se mohly zhoršit, jakmile internet zaplní data generovaná samotnou AI. Počátečnímu kapitálu chybí jasná strategie pro udržení zákazníků, protože koncoví uživatelé snadno přecházejí mezi jednotlivými modely. 
• Narůstající dluh: Pět největších poskytovatelů cloudových služeb (hyperscaleři) je na nejlepší cestě investovat jen v letošním roce 600 miliard USD. Přestože jsou tyto investice z velké části financovány z vlastních zdrojů, zadlužení roste – v roce 2025 tito poskytovatelé vydali dluhopisy v investičním stupni v hodnotě 245 miliard USD. 

Makroekonomické ukazatele a úvěrové trhy 

Zatímco na akciových trzích vládne silný optimismus, výnosy s pevným výnosem (dluhopisy) odrážejí rostoucí tlaky: 

• Výnosy dluhopisů: Výnos 10letého amerického vládního dluhopisu vzrostl na 4,48 %, což bylo způsobeno nárůstem inflační prémie o 25 bazických bodů a zvýšením státního úvěrového rizika o 10 bazických bodů. 
• Komodity: Ropa WTI kvůli konfliktům na Blízkém východě meziměsíčně (MoM) vzrostla o 12,3 % na 104,50 USD za barel, zatímco zlato meziměsíčně kleslo o 3,2 % na 4 687 USD za unci. 

Evropské trhy: Ochabující dynamika 

Velká Británie: Index FTSE 100 je technicky zranitelný 

Index FTSE 100 meziměsíčně oslabil o 2,7 % na hodnotu 10 325 (+20,3 % meziročně / YoY). Dolů ho stáhla nízká expozice vůči technologickému sektoru a hluboké korekce energetických gigantů Shell (-8,8 % MoM) a BP (-4,8 % MoM), které dohromady představují téměř 12 % celkové váhy indexu. 

Ačkoli historický zisk na akcii (trailing EPS) vzrostl meziročně o 9 %, což snížilo forwardové P/E na 12,5x, index zůstává technicky zranitelný vůči poklesu ke svému 200dennímu klouzavému průměru, který činí 9 848 bodů. 

Německo: První známky oživení indexu DAX 40 čelí geopolitickým rizikům 

Indexu DAX 40 se podařilo meziměsíčně ožít o 1,7 % na 24 137 bodů (+2,1 % YoY). Tento zisk byl však silně zkreslen meziměsíčním raketovým růstem průmyslového výrobce čipů Infineon o 51,3 %, což zvýšilo jeho tržní kapitalizaci o 27 miliard EUR. Téměř polovina indexu (19 ze 40 společností) stagnovala nebo klesala. 

Znepokojivým signálem je květnový průzkum institutu ZEW, který ukázal prudký nárůst ekonomického pesimismu – celých 77,8 % respondentů hodnotí současné podmínky v Německu jako špatné. 

Francie: Index CAC 40 je vystaven slábnoucímu ekonomickému sentimentu 

Index CAC 40 meziměsíčně klesl o 3,8 % a uzavřel s celkovou tržní kapitalizací 2 457 miliard USD. Meziměsíční nárůst společnosti STMicroelectronics o 54,7 % zakryl prudký meziměsíční pokles mediánové společnosti o 3,2 %. 

Vzhledem k silnému strukturálnímu zaměření indexu na luxusní zboží a giganty orientované na spotřebitele (LVMH, L'Oréal, Hermès), které tvoří 28,3 % váhy, je index vysoce vystaven zpomalujícímu globálnímu exportnímu sentimentu, jenž je důsledkem probíhající války v Íránu. 

Přehled nadcházejících globálních finančních událostí 

Účastníci trhu by měli na konci května a na začátku června 2026 pozorně sledovat tyto zásadní události: 

• Čtvrtek 28. května: Americká jádrová inflace PCE (očekávání za duben: 3,4 % meziročně / YoY) & hospodářské výsledky společnosti Costco. 
• Středa 3. června: Americký index nákupních manažerů mimo zpracovatelský sektor ISM Services PMI (za květen) & hospodářské výsledky společnosti Broadcom. 
• Pátek 5. června: Zpráva o zaměstnanosti v USA (očekávání za květen: nezaměstnanost stabilní na 4,3 %). 
• Čtvrtek 10. června: Zasedání Rady guvernérů Evropské centrální banky (ECB) (85% pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na 2,25 %). 
• Středa 10. června: Index spotřebitelských cen v USA / CPI (očekávání za květen: 3,5 % YoY) & hospodářské výsledky společnosti Oracle. 

Zůstaňte v obraze 

Pro více informací o tržních trendech si stáhněte naši měsíční zprávu o indexech (v angličtině).