Index-Marktüberblick Oktober 2025: Das Wiederauftauchen von Risiko und Volatilität

Der Beginn des Oktobers 2025 hat eine scharfe Korrektur an den globalen Aktienmärkten ausgelöst und die Periode der Investoren-Euphorie sowie der Allzeithochs wichtiger US-Indizes abrupt beendet. Erneute chinesisch-amerikanische Handelsspannungen fungierten als der primäre Katalysator, der einen Kursrutsch bei Aktien auslöste, der durch erhöhte Investorenpositionierung und bestehende Marktfragilität verstärkt wurde. Die Zunahme der Volatilität und der Fokus auf makroökonomische und politische Risiken definiert den Ausblick für den Rest des Monats.

Wichtigste Markthighlights für Oktober 2025

Die wichtigsten globalen Indizes verzeichneten im vergangenen Monat eine durchwachsene Bilanz an Renditen.

• Die US-Indizes zeigten sich verhalten. Der S&P 500 schloss bei 6.553 und zeigte einen Rückgang von -0,5% im Monatsvergleich (MoM), blieb aber im Jahresvergleich (YoY) 12,7% im Plus. Die Nasdaq war eine Ausnahme und stieg MoM um 1,0% auf 24.222 und verzeichnete einen starken YoY-Gewinn von 19,5%. Der Dow Jones sah einen moderaten Anstieg von 0,2% MoM und schloss bei 45.480, ein Plus von 6,1% YoY.
• Europäische Märkte schnitten kaum besser ab. Der FTSE 100 legte um 1,4% MoM auf 9.427 zu, ein Plus von 14,2% YoY. Im Gegensatz dazu schwächte sich der DAX 40 um -1,1% MoM auf 24.241 ab, trotz einer sehr starken Performance von 25,1% YoY.
• Der MSCI World Index sank im Laufe des Monats um -0,4%.

Related market indicators snapshot (as of 10 Oct 2025) 

Wichtige begleitende  Indikatoren spiegelten einen Sprung in der Marktunsicherheit wider.

• Der  S&P 500 12-Monats-Forward-KGV betrug 22,5 (MoM-Veränderung: -0,1).
• Der S&P 500 VIX sah eine scharfe Zunahme und stieg MoM um 7,0% auf 21,6%.
• Gold stieg signifikant, um 10,6% MoM und 51,3% YoY, und erreichte $4017/Unze.
• Die US 10-jährige Anleiherendite stand bei 4,05%.

Kritische Gegenwinde für US-Aktien

Mehrere Risiken stellen weiterhin kurzfristigen Abwärtsdruck für US-Indizes dar.

• Handelsspannungen brechen aus: Der Marktrutsch am 10. Oktober wurde durch China katalysiert, das strengere Beschränkungen für den Export seltener Erdmaterialien auferlegte, was schnell von den USA mit der Ankündigung eines potenziellen 100%igen Zolls auf alle chinesischen Waren ab November beantwortet wurde.
• Investoren-Euphorie und Leverage: Vor der Korrektur war die Anlegerstimmung hoch, wobei die wöchentliche Umfrage der American Association of Individual Investors (AAII) zeigte, dass 45,9% der Befragten bullisch waren. Dies wurde von einer Überdehnung der Bewertung begleitet; der S&P 500 IBES 12-Monats-Forward-EPS lag vor der Korrektur bei 23,2x, ein Bewertungsniveau, das der Dot-Com-Blasenperiode ähnelt.
• Konzentrationsrisiko: Die zunehmende Konzentration der Nasdaq 100 ist ein signifikantes Risiko. Die fünf größten Unternehmen im Index (Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon) machen 53,68% der Indexgewichtung aus.
• Government Shutdown: Der anhaltende Stillstand der US-Bundesregierung (beginnend am 1. Oktober) wird wahrscheinlich einen korrosiven Effekt auf die Anlegerstimmung haben und Unsicherheit bezüglich der Veröffentlichung wichtiger US-Wirtschaftsdaten schaffen.

Europäische Indizes: Eine Studie in Divergenz

FTSE 100: Ein defensiver Outperformer

Der britische FTSE 100 hat weiterhin Allzeithochs verzeichnet und ist MoM um 1,4% gestiegen . Seine Struktur bietet ein gewisses Maß an Defensivität.

• Sektormix und Bewertung: Der FTSE 100 ist auf Sektorebene nicht konzentriert, mit einem Fehlen nennenswerter IT-fokussierter Unternehmen. Dieser Mix führt zu einem entspannteren Gewinnmultiplikator. Das Gesamt-KGV ist auf 13,1x gestiegen, was nahe seinem Durchschnitt nach der Jahrtausendwende (13,3x) liegt.
• Ausblick: Eine Szenarioanalyse legt nahe, dass eine YoY-Steigerung der Gewinne um 15% und ein Anstieg des KGV auf 15x den FTSE 100 Index auf 11.360 bringen würde, was einem Anstieg von 19,7% YoY entspräche.

DAX 40: facing headwinds 

Der deutsche DAX 40 schwächte sich um -1,1% MoM ab.

• Konzentration: Die fünf größten Unternehmen umfassen 42,3% des DAX 40 Index auf Basis der Marktkapitalisierungsgewichtung, was auf einen hohen Grad an Indexkonzentration hindeutet.

• Überdehnte Bewertung: Das KGV des DAX 40 bleibt stabil bei 14,9x, über seinem Durchschnitt von 2004-2025 von 12,3x. Erhöhte Bewertungen werden auf mehrere große Unternehmen gelegt, wie z.B. SAP mit 33,1x und Siemens Energy mit 33,2x. 

• Gewinn-Diskrepanz: Die Gewinne je Aktie (EPS) des DAX 40 sind in den letzten drei Monaten in Folge zurückgegangen (minus 1,3%). Währenddessen sind die EPS-Wachstumserwartungen der Analysten auf 10,1% YoY gestiegen. Diese Diskrepanz zwischen dem tatsächlichen Gewinnrückgang und dem Optimismus der Analysten überdehnt die Bewertung.

Bevorstehender Wirtschaftskalender & Unternehmensgewinne

Der Markt wird mehrere Schlüsselereignisse und Berichte zu Unternehmensgewinnen von Mitte Oktober bis Anfang November beobachten. Der Stillstand der US-Bundesregierung schafft Unsicherheit hinsichtlich der Veröffentlichung von Wirtschaftsdaten wie dem CPI und dem Arbeitsmarktbericht.

• Wichtige Termine, die Sie beachten sollten:
  • Dienstag, 14. Oktober: USA: JPMorgan meldet Gewinne.
  • Freitag, 24. Oktober: USA: CPI (Sep) ist geplant, aber das BLS hat die Veröffentlichung aufgrund des Stillstands der US-Bundesregierung verschoben.
  • Mittwoch, 29. Oktober: USA: Das Federal Reserve FOMC trifft sich, wobei der Fixed-Income-Markt eine Zinssenkung um 25 Basispunkte auf 4,0% einpreist. Die US-Tech-Giganten Microsoft und Meta Platforms melden ebenfalls Gewinne.
  • Donnerstag, 30. Oktober: USA: Vorläufiges BIP (Q3) ist fällig, wobei die GDPNow-Schätzung der Atlanta Federal Reserve derzeit bei etwa 3,8% QoQ SAAR liegt. Die US-Tech-Unternehmen Apple und Amazon melden ebenfalls Gewinne.
  • Freitag, 7. November: USA: Der Arbeitsmarktbericht (Okt) ist fällig.