Trh se zlatem a drahými kovy v říjnu 2026: drahé kovy krátkodobě pod tlakem, dlouhodobý výhled se zlepšuje

• Drahé kovy v říjnu zaznamenaly široký pokles cen v důsledku zpřísňování měnové politiky a silného dolaru.
• Korekce byla spořádaná a oporu jí poskytuje dlouhodobé hromadění pozic i deficity nabídky.
• Stříbro a platina vykazují zvláštní sílu, zatímco zlato může po nedávném poklesu konsolidovat.

Zlato čelí zpřísňování měnové politiky

Zlato mělo v říjnu náročné období. Jeho cena se k 1. říjnu ustálila na 4 182 USD/oz, což představuje meziměsíční pokles o 3,4 %, ale stále meziroční růst o 8,2 %. Pokles do značné míry ovlivnil jestřábí postoj Federálního rezervního systému (Fed), včetně zvýšení sazby o 25 bazických bodů na 4,0 %, a silný americký dolar, který meziměsíčně posílil o 2,4 %. Tyto tlaky potvrzuje i záporná korelace zlata s výnosem amerických 10letých státních dluhopisů (−0,73) a s indexem amerického dolaru (−0,79). Navzdory poklesu ceny zůstaly držby v ETF robustní a dosáhly 4 248,9 tuny, což odráží trvalý dlouhodobý zájem. Objem obchodů v září činil 204,6 tis. lotů denně, tedy o 3,5 % více než v srpnu. Sazba za zapůjčení zlata (lease rate) zůstala mírně záporná a volatility skew výrazně klesla, přičemž v krátkodobém horizontu převažuje zájem o put opce. Z technického hlediska může zlato konsolidovat v pásmu 4 000 až 4 200 USD/oz.

Stříbro a platina vykazují odolnost

Stříbro a platina sice také čelily tlakům, ale prokázaly výraznou odolnost a pozitivní základní dynamiku. Stříbro se uzavřelo 1. října na úrovni 61,22 USD/oz, tedy o 4,7 % níže než před měsícem, ale meziročně si připsalo působivých 29,4 %. Jeho objem obchodů v září dosáhl 53,8 tis. lotů denně. Volatility skew stříbra je výrazně kladná: 1měsíční call opce jsou zvýhodněny o 1,7 % a 12měsíční opce o solidních +7 %, což ukazuje na pozitivnější vyhlídky než u zlata. Mincovní poměr (mint ratio) mírně vzrostl na 68,3:1. Platina na úrovni 1 726 USD/oz (meziměsíčně −0,8 %, meziročně +10,9 %) zaznamenala v září nárůst objemu obchodů o 60 % na 29,8 tis. lotů denně. Její sazby za zapůjčení výrazně rostou (zhruba 4 % u 1měsíčních a 6 % u 12měsíčních zápůjček) kvůli omezené dostupnosti fyzického kovu, což poukazuje na silný fundamentální deficit nabídky. Palladium naopak pokračovalo v poklesu a dosáhlo 1 215 USD/oz, což je meziměsíčně o 7,3 % a meziročně o 2,4 % méně.

Klíčová rozhodnutí a události, které budou formovat nadcházející měsíce

Trh s drahými kovy budou nadále utvářet globální makroekonomické faktory a kroky centrálních bank. Investoři by měli pozorně sledovat tyto faktory:

1. Měnová politika centrálních bank: Rozhodující budou další rozhodnutí Federálního rezervního systému, ECB a dalších významných centrálních bank o úrokových sazbách.
2. Data o inflaci: Směr politiky ovlivní zveřejnění klíčových inflačních ukazatelů, například indexu PCE (deflátor výdajů na osobní spotřebu).
3. Síla amerického dolaru: Vývoj indexu amerického dolaru, který výrazně ovlivňují rozdíly v úrokových sazbách, zůstane zásadním faktorem pro ceny drahých kovů.
4. Geopolitický vývoj: Probíhající geopolitické události, například válka v Íránu, nadále přinášejí specifické faktory, které ovlivňují inflaci a náladu na trhu.

Shrnutí pro investory

Navzdory náročnému říjnu poznamenanému zpřísňováním měnové politiky a silným dolarem zůstává dlouhodobý výhled pro drahé kovy opatrně optimistický. Zlato může vstoupit do období konsolidace, které může dlouhodobým investorům nabídnout možné vstupní body. Stříbro a platina, které podporují silné fundamentální deficity nabídky a u stříbra také pozitivní skew opcí, se zdají být pro budoucí zisky obzvláště dobře postaveny. Investoři by měli zachovat strategický dlouhodobý nadhled, soustředit se na postupné navyšování pozic v obdobích slabosti a pozorně sledovat politiku centrálních bank a vývoj inflace.

Zůstaňte v obraze

Další postřehy o vývoji trhů získáte, když si stáhnete náš Měsíční report o zlatu (v angličtině).

Zde uvedený obsah je určen pouze pro vzdělávací a informační účely. Tyto materiály nepředstavují investiční poradenství ani doporučení či návrhy ohledně investiční strategie a nejde o investiční poradenské služby. Společnost OANDA nezodpovídá za žádná investiční rozhodnutí vycházející z tohoto obsahu. Investování s sebou nese riziko ztráty kapitálu. Pozitivní výsledky v minulosti nejsou zárukou výsledků budoucích.