原油知識庫

原油價格與外匯市場相互間有很強的相關性



細心的投資者不難發現,原油價格與很多國家貨幣的匯率之間存在著相關性,有些貨幣的匯率會和油價共進退,有些則和油價的動向相反,其背後的因素包括:能源分配、貿易收支、市場心理等。這些因素又常常相互影響,彼此制衡,從而使油價和外匯市場出現我們看到的波動。由於原油價格和外匯市場是相互影響的,我們將從兩個角度來分析它們之間的關係。

第一個角度是油價對外匯市場的影響


當油價變動時,很多產油國貨幣(例如:加元、挪威克朗、盧布等)的匯率容易隨油價同方向變動,也就是說,油價上漲,這些國家貨幣也跟著升值,油價下跌,這些國家貨幣就跟著貶值。

這主要是因為,生產及出口原油是這些國家經濟的重要支柱,當油價上漲時,等量的原油可以賣更多的錢,從而增加這些國家的淨出口,並改善它們的國際貿易收支和財政收支,這會讓它們的經濟獲得增長,並提升國際競爭力,從而推動它們的貨幣升值。

同時,由於在國際上原油主要以美元進行交易,當原油價格上漲時,會有更多的美元流入產油國,這些美元很多時候需要被兌換成本國貨幣,這些產油國貨幣的需求就會因此上升,從而導致它們的貨幣兌美元升值。

加元(CAD/USD)與油價(WTI)的關係(藍色線為加元,紅色線為油價,比例有調整)


來源:TradingView(2020年5月20日)

第二個角度是外匯市場對油價的影響


因為大部分原油的交易都以美元進行,這裡我們主要討論美元(USD)對油價的影響。從歷史上來看,美元的升值/貶值大多和油價的上漲/下跌相反,也就是說,當美元升值時,油價容易下跌,美元貶值時,油價容易上漲。

這是因為,對很多原油進口國來說,雖然油價從美元金額來看可能沒變,但由於美元升值了,購買等量原油所需的本國貨幣就會變多,油價對這些國家來說就會變貴,這常常會使得它們的原油購買量減少,從而降低原油市場上的整體需求,最終導致油價降低。反之,當美元貶值時,油價對這些原油進口國來說就會變得便宜,從而增加整體原油需求,並導致油價上升。

舉例來說:主要原油進口國之一的日本通常以美元購買原油,我們假設油價位於10美元/桶、100日圓兌1美元,這時油價對日本來說是1,000日圓/桶。假設美元升值了,現在120日圓才能兌1美元,這導致油價對日本來說變成了1,200日圓/桶,上漲了20%,這會讓日本很多的原油進口企業選擇減少進口量,從而使得原油市場內的需求降低。而在原油供給不變的情況下,需求減少會使得油價降低。

美元(U.S. Dollar Index)與油價(WTI)的關係(藍色線為美元,紅色線為油價,比例有調整)


來源:TradingView(2020年5月20日)

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