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股價指數哪裡不完美?




雖然股價指數十分重要,也極廣泛地被應用在各種金融分析中,但它也不是完美的,這裡我們主要討論由計算方法帶來的不足,因此將根據股價指數的類別分別敘述。

對於市值加權指數來說,高市值公司對股價指數的影響過大,即:成分股所屬公司的市值越大,它對股指的影響力就越大。例如,美國標準普爾指數500內市值前2%的公司(10家)佔據了該指數總市值的25%以上,如果這10家公司股價同時下跌10%的話,即使其餘490家公司股價不變,標普500指數也至少會下跌2.5%。有觀點認為,這會加重市場內的從眾行為,即:當大市值公司股價上漲/下跌時,市值加權指數會過度反應市場的整體趨勢,人們因此容易一窩蜂地買進/拋售。

對於價格加權指數來說,高單價高成分股對股價指數的影響過大,即成分股的單價越高,它對股指的影響力就越大。理論上,如果某價格加權股價指數內包含了一個市值很小但股價極高的公司,那麼該公司股價的微小波動就會導致這個股指發生很大的波動。但在實際情況中,由於只有少數主流股價指數採用了價格加權的算法(道瓊斯工業指數等),而且這些股指裡的成分股都是經過仔細篩選的大市值公司,因此對價格加權股價指數的批評主要集中在它不能從市值佔比的角度精確反應股市的整體變化。

除此之外,在成分股公司分割股票後,價格加權指數容易低估公司的影響力。因為在公司進行股票分割後,新的股價一般會降低(市值不變的情況下),而價格加權指數只根據股價計算成分股權重,因此這個公司對股指的影響力就會變低。市值加權指數則沒有這樣的問題。

總的來說,沒有一種或一個股價指數是完美的,也沒有一個股價指數能完全體現一個股票市場的走勢,它們的優缺點大多互補,只有結合多個股價指數,我們才能全面地做出判斷。


市值加權/價格加權股價指數的不足之處總結:

市值加權指數 高市值公司影響力過大,對股票分割不敏感
價格加權股價指數 高股價公司影響力過大;股票分割會降低公司影響力

股價指數哪裡不完美?

股價指數哪裡不完美

股價指數雖然十分重要,也極廣泛地被應用在各種金融分析中,但是也並不完美。對於來說,高市值公司對股價指數的影響過大,即:成分股所屬公司的市值越大,它對股指的影響力就越大。對於來說,高單價高成分股對股價指數的影響過大,即成分股的單價越高,它對股指的影響力就越大。