Přehled indexového trhu za červen 2026: Jak se zorientovat v měnových tlacích a valuačním tření v tech sektoru

Přinášíme vám ucelený pohled na to, jak si hlavní globální indexy vedou v průběhu června 2026.

Americké trhy čelí zpřísnění měnové politiky a nadhodnoceným valuacím

Americký akciový trh si vybral oddechový čas po silné rally, která odstartovala koncem března. Robustní čísla z trhu práce a zprávy o spotřebitelské inflaci totiž donutily investory přehodnotit jejich dosavadní očekávání.

S&P500 a Nasdaq pod tlakem

Index S&P 500 zaznamenal sérii historických maxim, přičemž 2. června vyšplhal na vrchol 7 621 bodů, načež zkorigoval o 4,6 % na 7 267 bodů. V meziměsíčním srovnání tak index odepisuje 1,8 %, ačkoliv v meziročním vyjádření si připisuje silný zisk 20,7 %. Nasdaq tento sestupný trend kopíroval a po meziměsíčním poklesu o 1,8 % uzavřel na hodnotě 28 508 bodů.

Nedávný růst byl velmi koncentrovaný a silně nakloněn ve prospěch výrobců polovodičů a počítačového hardwaru. Pro lepší představu: subindex S&P 500 zaměřený na polovodiče zkorigoval ze svého vrcholu z 2. června o 13,3 % poté, co od konce března raketově vyrostl o 41,8 %. Tato extrémní koncentrace zvyšuje riziko dalších korekcí vyvolaných spouštěním příkazů stop-loss nebo realizací zisků. Technická úroveň podpory (support) se aktuálně nachází na 200denním klouzavém průměru s hodnotou 6 872 bodů.

Nová éra mega-IPO

Navzdoru opatrnější náladě na trhu dosahuje získávání nového kapitálu historických rozměrů. Společnost Alphabet oznámila masivní emisi akcií v hodnotě 80 miliard USD, která zahrnuje i soukromou nemonetární alokaci (private placement) ve výši 10 miliard USD pro Berkshire Hathaway. Získané prostředky mají financovat expanzi její infrastruktury pro umělou inteligenci.

SpaceX mezitím oficiálně začal obchodovat 12. června s výrazně předplaceným IPO. Původním cílem sice bylo získat 75 miliard USD, obrovský zájem však přiměl upisovatele (underwriters) využít práva na emisi dalších 83,3 milionu akcií. Celkový objem emise tak stoupl na 638,86 milionu akcií, což firmě vyneslo historických 85,7 miliardy USD. Po vstupu na burzu vzrostla cena akcií SpaceX do uzávěrky 15. června na 192,50 USD, čímž tržní kapitalizace společnosti dosáhla 2,52 bilionu USD.

Tento konglomerát – pod který spadají tři poloautonomní divize zahrnující startovací služby SpaceX, Starlink a xAI – se tak obchoduje za přibližně stonásobek svých tržeb (P/S ratio ~ 100x). Navzdory varovným signálům ohledně extrémního ocenění a kapitálově náročné struktury zůstává nadšení investorů vysoké. Aby Nasdaq podpořil krátkodobé momentum, schválil pro SpaceX zrychlené zařazení do indexu Nasdaq 100, a to do 15 dnů od jejího debutu.

Makroekonomické překážky a Federální rezervní systém (Fed)

Zpřísnění úvěrových podmínek a silná makroekonomická data vytvářejí vzestupný tlak na výnosy dluhopisů a přímo brzdí akciové trhy.

• Síla trhu práce: Americký úřad pro statistiku práce (BLS) oznámil, že v květnu přibylo 172 tisíc pracovních míst (Non-Farm Payrolls), přičemž kladné revize z předchozích období přidaly dalších 93 tisíc. Míra volných pracovních míst vzrostla na 4,5 %, což ukazuje, že poptávka po pracovní síle nadále převyšuje nabídku.
• Inflace: Index spotřebitelských cen (CPI) za květen vzrostl meziměsíčně o 0,5 % (meziročně o 4,2 %). Co je však klíčové, preferovaný inflační ukazatel Federálního rezervního systému – deflátor výdajů na osobní spotřebu (PCE) – vzrostl o 6 % v tříměsíčním anualizovaném vyjádření (3m/3m annualized) a meziročně se usadil na hodnotě 3,8 %. Jádrová složka PCE inflace meziročně vzrostla o 3,4 %. Oba ukazatele se tak nadále vzdalují od 2% inflačního cíle.

Ačkoliv nástroj CME FedWatch indikuje 98% pravděpodobnost, že Federální rezervní systém na svém zasedání 17. června ponechá základní úrokovou sazbu beze změny na úrovni 3,75 %, upravený model Taylorova pravidla naznačuje, že k potlačení těchto skrytých tlaků bude možná nutné sazby do začátku roku 2027 zvýšit směrem ke 4,5 %.

Velká Británie: FTSE 100 formuje technickou formaci „praporek“ při atraktivních valuacích

Index FTSE 100 prokázal relativní stabilitu, když meziměsíčně klesl o pouhých 0,1 % na zavírací hodnotu 10 255 bodů, což v meziročním srovnání představuje nárůst o 15,7 %.

Technický výhled a rebalancování indexu

Z technického hlediska FTSE100 tvoří klasický vlajkový grafický vzor (pennant). Tento vzor odhaluje zřetelnou podporu okolo 10 170 bodů a klesající odpor okolo 10 500 bodů. Pokud zůstane volatilita na širších globálních trzích aktiv pod kontrolou, má index dobrou výchozí pozici k tomu, aby navázal na svůj hlavní rostoucí trend.

Investoři by měli vzít v úvahu také nadcházející kvartální rebalancování indexu, které proběhne 19. června. Index opustí společnosti Berkeley Group, Mondi a Rightmove, zatímco nově do něj budou zařazeny tituly Aberdeen Group, Computacenter a Investec.

Bezpečnostní valuační polštář

Ačkoliv britská centrální banka (Bank of England) upozorňuje, že domácí ekonomická aktivita pravděpodobně zůstane utlumená kvůli stagnujícím reálným disponibilním příjmům domácností a zvýšeným hypotečním sazbám, korporátní zisky zaznamenaly oživení. Zisk na akcii (EPS) u firem v indexu FTSE 100 vzrostl v šestiměsíčním anualizovaném vyjádření o 17,4 %.

Současně s tím forwardový ukazatel P/E (poměr ceny k zisku na akcii pro příštích 12 měsíců) klesl na hodnotu 12,3x, což je komfortně pod jeho dlouhodobým průměrem od přelomu tisíciletí, který činí 13,3x. Tato kombinace stabilního růstu zisků a diskontovaného ocenění poskytuje indexu podstatný bezpečnostní polštář ve srovnání s jeho globálními konkurenty.

Německo: DAX40 přešlapuje na místě, zatímco nálada v průmyslu kolísá

Index DAX 40 se za posledních 12 měsíců v podstatě zastavil. Meziměsíčně odepsal 0,9 % na hodnotu 24 137 bodů, což znamená, že v meziročním srovnání zůstává téměř beze změny (+0,6 %).

Strukturální rizika koncentrace

Kvůli svému úzkému rozložení zůstává DAX 40 strukturálně zranitelný vůči sektorovým šokům. Sedm největších společností drží v indexu masivní 50% váhu, zatímco spodních 20 firem tvoří pouhých 19,7 %. Tato vysoká koncentrace vystavuje index prudkým výkyvům v případě, že klíčoví zástupci průmyslového nebo automobilového sektoru čelí nepříznivým podmínkám.

Průmyslové oživení zastíněné geopolitickými mraky

Německý průmyslový sektor se v postpandemické éře potýkal s hlubokým strukturálním třením, které bylo taženo rostoucími náklady na energie, inflací a intenzivní konkurencí ze strany východoasijských automobilek. Navzdory tomu zaznamenal zisk na akcii (EPS) u firem v indexu DAX 40 prudké oživení o 25,1 % v šestiměsíčním anualizovaném vyjádření, k čemuž přispělo zrychlení ekonomiky v eurozóně před vypuknutím války v Íránu.

Geopolitické otřesy však od té doby toto oživení zkalily. Index ekonomického sentimentu ZEW se v dubnu propadl hluboko do záporu na -17,2 %, než se v květnu mírně zotavil na -10,2 %. Tento pesimistický vývoj signalizuje vysoce pravděpodobné zpomalení průmyslové výroby ve druhé polovině roku. Pozitivní zprávou však je, že forwardový ukazatel P/E indexu na úrovni 13,8x se nachází hluboko pod svým maximem z června 2025 (15,1x). To znamená, že velká část špatných zpráv je již v cenách započítána, což indexu nabízí ochranu proti dalším propadům, pokud se globální tržní volatilita stabilizuje.

Zůstaňte informováni

Pro další poznatky o tržních trendech si stáhněte naši měsíční zprávu o indexech (v angličtině).