黃金知識庫

對黃金而言,哪個事件堪稱轉捩點?


1971年的尼克森事件,對於黃金對於世界經濟都是重要的轉捩點。宣佈放棄美元與黃金的兌換,廢除1945年佈雷頓森林體系會規定的每盎司35美元的金價,此後按照需求與供給來決定價格。另外,主要國家的貨幣從固定匯率轉變為浮動匯率。

1971年的尼克森衝擊是重要轉捩點


在思索黃金與經濟的關係時,尼克森衝擊可謂史上最重磅的事件。尼克森衝擊,正如其名,彼時的美國總統尼克森以兩個舉動撼動全球。一是突訪北京,中美恢復邦交。另一則是1971年8月突然通過電視宣佈停止黃金與美元的兌換。

成立於1945年的黃金美元本位制


早在1816年,英國率先開始使用金本位制(保證黃金與紙幣的兌換,發行的紙幣必須有等值的黃金做儲備)。此後各主要國家也相繼導入,20世紀初葉國際金本位制基本形成。兩國間貿易時,必然有貨幣兌換(外匯交易),金本位制是以黃金為本位貨幣,決定各國貨幣的兌換比率的固定匯率制度。但是隨後第一次世界大戰爆發,各國的關係與經濟實力發生巨大變化,各國轉變為獨自的管理貨幣制度,金本位制失去功用。漸漸經濟厲害日趨對立,第二次世界大戰勃發。出於對上述歷程的反省,為了實行更安定的外匯交易,1944年各主要國家齊聚美國的新罕布什爾州佈雷頓森林鎮進行磋商。

1945年,IMF(國際貨幣基金組織)誕生,確立了“黃金美元本位制”,以擁有國際價值的黃金,與當時經濟實力最強的美國的貨幣美元為結算手段。規定美國隨時均可以每盎司35美元來兌換黃金,同時也決定了美元與各國貨幣的兌換比率。這被稱為“佈雷頓森林體系(固定匯率制)”。

對美元的信賴度下降,黃金美元本位制瓦解


“佈雷頓森林體系”所規定的美元與黃金的兌換突遭放棄,被稱為尼克森衝擊。20世紀60年代以後,因為越戰,美國的海外負債增多,財政惡化。“能保證與黃金的兌換嗎?”、“繼續持有美元沒問題嗎?”,出於此類不安,拋售美元兌換黃金的動向活躍。德國、法國、瑞士等用大量美元兌換黃金,美國所持有的黃金簞瓢屢空。巔峰期時,全世界黃金總量3萬噸中美國擁有2萬噸,而尼克森宣佈停止兌換時只剩下8134噸。雖然規定不許發行超過黃金儲備量的美元紙幣,但是黃金減少,與美元的發行量失去平衡,不再能保證與黃金的兌換。

金價由供需決定的時代


尼克森衝擊使得黃金與美元解除了聯動性,金價變成由供需來自由決定。 同時尼克森衝擊以後,針對各國貨幣,達成了“史密森協定”,重新調整外匯市場,意欲維持固定匯率制,結果卻以失敗告終。1973年起轉變為浮動匯率,依據各國的經濟實力、貨幣的供需狀況決定匯率,直至今日。

亂世買黃金,導致金價飆升


金價變為由供需情況決定後,黃金很大程度上受到世界經濟動向的影響。戰爭、經濟景氣、經濟蕭條均會導致金價變動。邁入21世紀後,對世界經濟的普遍不安導致金價上升。

近年,各國的放寬金融政策是黃金行情上升的最主要因素。放寬金融,意味著各國央行須源源不斷地提供資金,實際利率為負,原本用於設備投資以及消費的資本流入黃金市場。隨著放寬金融政策的推進,金價持續上升。此外過度的流動性可能成為通貨膨脹的溫床,將搶購黃金愈加推向高潮。

影響金價的大事件
1971年 尼克森總統宣佈停止美元與黃金的兌換
1973年 主要國家轉變為浮動匯率
1976年 根據牙買加協定,正式廢除黃金官價(1978年生效)
1979年 以蘇聯進攻阿富汗為導火索,國際金價暴漲
1999年 基於華盛頓公約限制央行的黃金銷售量
2004年 黃金ETF基金在紐約證券交易所上市
2011年 發達國家債務危機導致金價創下史上新高
2013年 賽普勒斯拋售黃金
2015年 美聯儲宣佈加息

該板塊內容取材自池水雄一先生著的《黃金投資的新課本》中的部分內容,我們在原著基礎上對部分內容進行了適當改編。

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