什麼是熔斷機制｜詳細介紹其運作方式、啟動條件以及具體案例等

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熔斷機制是指在金融市場中,當短時間內發生過度的價格波動時,交易會暫時中斷的制度。

透過設定限制,抑制投資者的過熱情緒,促使其冷靜應對。

本文將詳細介紹熔斷機制的含義、特徵以及常見問題等。

什麼是熔斷機制

首先介紹熔斷機制的目的以及運作方式。

• 熔斷機制的目的


• 熔斷機制的運作方式

熔斷機制的目的

熔斷機制的目的是促使投資者冷靜應對,抑制市場的過度波動。

是以1987年在美國發生的股價暴跌(黑色星期一)為契機而導入的。

黑色星期一發生的原因之一是恐慌性拋售。

透過導入熔斷機制,可以期待達到緩和投資者恐慌的效果。

熔斷機制的運作方式

熔斷機制在世界各國的市場都有導入,其機制也各不相同。

共同點是,當短時間內發生過度的價格波動時,會啟動抑制價格變動的機制。

例如，日本在指數期貨和指數選擇權等市場有導入,但現貨股票市場並未導入。

取而代之的是,針對個別股票設有漲跌幅限制(漲停、跌停)制度,形成抑制急劇價格變動的機制。

而台灣由於台股有漲跌幅 10% 限制，所以基本上也就具備熔斷機制的效果。

熔斷機制的啟動條件

關於熔斷機制的啟動條件,以美國(S&P500)的情況和日本(日經225期貨)的情況為例進行解說。

• 美國的熔斷機制啟動條件


• 日本的熔斷機制啟動條件

美國的熔斷機制啟動條件

美國的熔斷機制是，與前一日收盤價相比下跌7%時,熔斷機制啟動,交易中斷15分鐘。

交易重啟後,與前一日收盤價相比下跌13%時,交易再次中斷。

重啟後進一步下跌,達到與前一日收盤價相比20%時,當個交易日的交易即結束。

此外,熔斷機制適用於價格下跌的情況,價格上漲時不會啟動。

日本的熔斷機制啟動條件

日本的熔斷機制是，期貨交易的主力月份合約交易,當報價被提出或成交在漲跌幅限制的上限或下限時,熔斷機制啟動。

交易中斷時間為10分鐘以上。

之後,在擴大漲跌幅限制的同時重啟交易,達到漲跌幅限制的上限或下限時,再次啟動。

漲跌幅限制的擴大最多可進行2次,特點是不僅價格下跌,價格上漲時熔斷機制也會啟動。

熔斷機制的具體案例

以日經225期貨為例，使用日線圖表介紹熔斷機制啟動的具體案例。

日期	開始（台灣時間）	結束（台灣時間）
4月7日（週一）	07:45	07:55
4月7日（週一）	22:17	22:27
4月10日（週四）	02:00	02:10

數據來源：日本交易所集團

資料來源：TradingView

從2025年4月上旬到10日期間,日經225期貨大幅震盪。

4月2日美國總統川普發表關稅政策(相互關稅)後,中國在4日以報復性關稅回應。

受此影響,週一7日的日經平均指數從交易開始後立即急跌,熔斷機制啟動。

9日宣布美國暫停相互關稅90天,隔天10日日經平均指數急漲。

因此,從4月7日到10日期間,熔斷機制啟動了3次。

從表格可以看出,無論清晨或深夜,只要滿足標準就會啟動的情況。

關於熔斷機制的常見問題

以下關於熔斷機制的常見問題。

• 台股有沒有熔斷機制？


• 熔斷機制啟動後需要如何對應？


• 熔斷機制與漲停有什麼不同？

台股有沒有熔斷機制？

台股的個股有類似的價格穩定機制，當試算的成交價與前一次成交價（也就是撮合前行情揭示的成交價）比較，價格上、下波動超過 3.5% 時，執行瞬間價格穩定措施，進入兩分鐘的集合競價，之後再回到逐筆交易。

因此在台股逐筆交易上路後，投資人在個股的劇烈變動也有一定的保護機制，讓投資人冷靜一下，可以決定是否撤單，或重新改價下單。

熔斷機制啟動後需要如何對應？

熔斷機制是在價格急劇大幅變動時啟動。

建議在熔斷機制啟動期間確認自己的持倉和訂單內容,確認是否承擔了過度的風險。

如果風險過大,需要採取停止新訂單等降低風險的應對措施。

熔斷機制與漲停有什麼不同？

熔斷機制是針對市場的過度波動而暫時中斷交易的機制,經過一定時間後交易會重啟。

另一方面,漲停是指股價上漲到當日漲跌幅限制上限的狀態,雖然交易持續進行,但當日不會超過漲跌幅限制的上限繼續上漲。

此外,這種抑制急劇價格變動的制度在世界各國的市場都有,但導入的制度因國家或市場而異。

總結

熔斷機制是指在金融市場中,當價格在短時間內過度波動時,促使投資者冷靜應對的機制。

是以1987年在美國發生的股價暴跌(黑色星期一)為契機而導入的。

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熔斷、熔斷機制是什麼？

「熔斷」、「熔斷機制」(Circuit breaker，或稱 Trading curb)，這個股市詞彙是取自於保險絲，意思是，就像電流太大時保險絲會熔斷一樣，故「熔斷」指的就是，當股市在短線上下跌的速度與幅度太大時，監管機關為了避免恐慌蔓延，故創造出此機制讓市場能夠有時間可以停下思考，以藉此恢復市場流動性。

台灣有熔斷機制嗎？

1. 由於台股跟美股最大的不同，就在於美股沒有漲跌幅限制，但台股有漲跌幅 10% 限制，所以基本上也就具備熔斷機制的效果。

2.台股的個股有類似的價格穩定機制，當試算的成交價與前一次成交價（也就是撮合前行情揭示的成交價）比較，價格上、下波動超過 3.5% 時，執行瞬間價格穩定措施，進入兩分鐘的集合競價，之後再回到逐筆交易，因此在台股逐筆交易上路後，投資人在個股的劇烈變動也有一定的保護機制，讓投資人冷靜一下，可以決定是否撤單，或重新改價下單。

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