什麼是熔斷? 熔斷如何發生?

「熔斷」、「熔斷機制」(Circuit breaker，或稱 Trading curb)，這個股市詞彙是取自於保險絲，意思是，就像電流太大時保險絲會熔斷一樣。

所以「熔斷」指的就是，當股市在短線上下跌的速度與幅度太大時，監管機關為了避免恐慌蔓延，故創造出此機制讓市場能夠有時間可以停下思考，以藉此恢復市場流動性。

由於股市需要「一買」與「一賣」，雙方才能形成成交，而股市在短線上出現大幅下挫。

背後原因即是因為賣盤不惜價格拋售、且買盤意願萎靡，故股市才會出現劇烈崩跌。

而「熔斷」與「熔斷機制」即是股市大盤在短線上重挫後，監管機關希望讓投資人休息一段時間，賣盤可以整理腦中思路、減少非理性的拋售，而買盤也可以檢視抄底的可能性，促使買、賣雙方成交。

熔斷機制以美股最為著名

在全球市場上實施熔斷機制的國家主要以美國為主。

而熔斷機制的目的如上所述，這個制度主要目的是希望能藉由設置類似「冷靜緩衝區」的概念，讓瞬間瘋狂漲跌的市場能夠冷靜下來。

投資人也有時間仔細思考相關的風險與操作策略，不盲目跟風，並恢復市場流動性。

因為畢竟比起大跌，恐慌引發的流動性不足，導致股票賣不掉更讓人懼怕。

由於大盤指數的成份股皆是權值股，以 S&P500 指數為例，S&P 500 是美國 500 強公司，因此 S&P 500 大盤指數要跌 7%，代表這 500 強公司平均都需要跌 7%，甚至有些可能要跌超過 10%。

因此實際上並不容易發生，更何況跌到 13%、20%，都代表非常極端的市況。

美股熔斷機制三關卡

美股的熔斷機制只要觸動以下三個關卡，大盤指數就會暫停交易，幫助市場冷靜並恢復流動性。

1.大盤當日下跌 7%：觸發第一次熔斷，大盤暫停交易15 分鐘。

2.大盤當日下跌 13%：觸發第二次熔斷，大盤暫停交易 15 分鐘。

3.大盤當日下跌 20%：觸發第三次熔斷，當日直接休市。

美股熔斷機制
各階段	各階段觸發之跌幅標準	觸發後之股市措施
階段一	大盤指數下跌達 7%	暫停交易 15 分鐘
階段二	大盤指數下跌達 13%	暫停交易 15 分鐘
階段三	大盤指數下跌達 20%	當日休市

值得注意的是，美股以上的「熔斷機制」屬於現貨市場，但美股的指數期貨也有類似機制。

例如投資人常看的「小道瓊期貨」，暫停交易之機制即是美國電子交易時段之漲跌幅達限制的 +5%、-5%。

實例介紹熔斷機制

以 S&P 500 的2025年6月10日收盤點位為6035點為例，

1.若6月11日 S&P 500 盤中下跌 7% 至 5612.55 點，那麼即會啟動第一次熔斷，暫停交易 15 分鐘。

2.恢復交易後，如果再次下跌到 -13% 至 5250.45 點，即會啟動第二次熔斷，再次暫停交易 15 分鐘。

3.恢復交易後，如果再次下跌到 -20% 至 4828 點，即會啟動第三次熔斷，當天直接休市，要到隔天才開盤。

資料來源：tradingview　資料日期：2025/6/10

美股熔斷機制歷史

自 1988 年美股市場推出熔斷機制以來，美股指數只有發生過 4 次的熔斷經驗，而其中 3 次居然都是發生在 2020 年。

美股首次的熔斷經驗是發生在 1997 年的「黑色星期一」(Black Monday)，當時的美股崩盤主因是亞洲金融風暴，導致道瓊工業指數觸發了第一階段的熔斷。

而之後美股再次發生的 3 次熔斷經驗，皆是發生在 2020 年，背景原因則是因為 2020 年全球爆發 Covid-19 疫情，引爆全球各國相繼封城鎖國。

全球熔斷制度比較

雖然「熔斷機制」最早由美國於1987年「黑色星期一」後引入，但今日已成為全球主要證券交易所的風險管理標準之一，不同市場依據其波動性與投資人結構設計出不同的應對方式。

國家／地區	機制名稱	適用對象	啟動條件（簡化說明）	停盤方式
美國	熔斷機制（Circuit Breaker）	標普500指數、大盤	-7%、-13%、-20% 三層級門檻	暫停15分鐘或收盤
中國	漲跌停板制度	所有A股	每日最大漲跌幅限制為 ±10%（ST股 ±5%）	自動封板，交易暫停
香港	波動調整機制（VCM）	恒指／重磅成分股	價格5分鐘內偏離上一成交價 ±5%（或±10%）	暫停2至5分鐘
日本	暴落中斷制度	指數期貨等	以前日收盤價為基準，按級距設置熔斷價格範圍	可連續多次暫停
韓國	熔斷與漲跌停並行制度	KOSPI指數／個股	指數下跌5%、8%、10%時啟動，或個股每日±30%漲跌幅	交易暫停或封板

這些制度雖形式不同，但皆有一個共同目標：在市場劇烈波動時提供「冷卻期」，抑制非理性行為，穩定市場秩序。

與其他市場相比，美國熔斷機制傾向針對整體指數設定暫停門檻，並強調開盤至收盤間的動態判斷；

中國與韓國則以個股漲跌幅為核心約束；香港與日本則更多採用針對個股或期貨的「瞬時價格波動限制」。

台灣有熔斷機制嗎？

1. 由於台股跟美股最大的不同，就在於美股沒有漲跌幅限制，但台股有漲跌幅 10% 限制，所以基本上也就具備熔斷機制的效果。

2.台股的個股有類似的價格穩定機制，當試算的成交價與前一次成交價（也就是撮合前行情揭示的成交價）比較，價格上、下波動超過 3.5% 時，執行瞬間價格穩定措施，進入兩分鐘的集合競價，之後再回到逐筆交易，因此在台股逐筆交易上路後，投資人在個股的劇烈變動也有一定的保護機制，讓投資人冷靜一下，可以決定是否撤單，或重新改價下單。

總結來說，無論是「熔斷機制」或是「漲跌停限制」，都是政府為了抑制股市波動而設計的規則，而哪個機制較好，則是見仁見智，但是身為投資人的我們，無論如何都得熟悉當地市場的規則，才能夠靈活應變。

熔斷、熔斷機制是什麼？

「熔斷」、「熔斷機制」(Circuit breaker，或稱 Trading curb)，這個股市詞彙是取自於保險絲，意思是，就像電流太大時保險絲會熔斷一樣，故「熔斷」指的就是，當股市在短線上下跌的速度與幅度太大時，監管機關為了避免恐慌蔓延，故創造出此機制讓市場能夠有時間可以停下思考，以藉此恢復市場流動性。

台灣有熔斷機制嗎？

1. 由於台股跟美股最大的不同，就在於美股沒有漲跌幅限制，但台股有漲跌幅 10% 限制，所以基本上也就具備熔斷機制的效果。

2.台股的個股有類似的價格穩定機制，當試算的成交價與前一次成交價（也就是撮合前行情揭示的成交價）比較，價格上、下波動超過 3.5% 時，執行瞬間價格穩定措施，進入兩分鐘的集合競價，之後再回到逐筆交易，因此在台股逐筆交易上路後，投資人在個股的劇烈變動也有一定的保護機制，讓投資人冷靜一下，可以決定是否撤單，或重新改價下單。

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