什麼是黑色星期一｜詳細介紹其歷史背景、發生因素以及影響力

黑色星期一是指1987年10月19日（星期一）發生的股價暴跌事件。

即使到了現在，每當出現大規模股價下跌時，「黑色星期一」仍經常被拿來作為比較對象，可見其作為市場歷史上的象徵性大暴跌事件，仍被廣泛傳頌。

本篇文章將詳細介紹關於黑色星期一的背景、影響，以及常見問題等內容。

什麼是黑色星期一

此處將介紹黑色星期一的發生日期以及名稱的由來。

黑色星期一的發生日期

黑色星期一發生在1987年10月19日（星期一）。

以美國市場的大暴跌為開端，隔天的10月20日，包括亞洲市場在內的全球股市也接連出現下跌。

資料來源：TradingView

上圖為1987年前後的紐約道瓊工業指數日線走勢圖。

圖表中間出現急劇下跌的部分就是黑色星期一，當天相較於上週五下跌了22.6%。

黑色星期一的名稱由來

回溯至1929年10月24日星期四，美國市場發生了一場引發全球經濟大蕭條的股市大暴跌，這一天被稱為「黑色星期四（Black Thursday）」。

此後，每當股市發生暴跌時，便會以「黑色＋星期幾」來命名，因此1987年10月19日星期一發生的暴跌，就被稱為「黑色星期一（Black Monday）」。

黑色星期一的發生因素與背景

黑色星期一之所以發生，並非由單一原因所引起，而是多種複雜因素與背景交織所致。

以下整理出幾個主要原因：

• 股價過熱


• 利率上升


• 對美元貶值的擔憂


• 程式化交易的影響


• 恐慌性拋售

股價過熱

從1982年到1987年，由於美國處於經濟景氣良好及放寬監管的背景下，股價出現大幅上漲。

道瓊工業指數上漲了約三倍，在股價漲幅超過實體經濟和企業業績表現的情況下，市場上開始出現對股價過高的疑慮。

利率上升

1980年代，美國同時面臨「雙赤字」問題（即財政赤字與經常帳赤字），導致長期利率上升。

1987年秋季，當美國聯準會（Fed）加強金融緊縮立場時，市場對利率上升的警戒情緒升高，據說這也促使了股票的拋售行為。

對美元貶值的擔憂

1980年代前半，美元匯率過於強勢，被認為未能適當反映各國的經濟狀況。

因此，於1985年達成了國際協議，決定引導美元貶值，這就是著名的「廣場協議（Plaza Accord）」。

隨後，雖然為了遏止過度的美元貶值而達成了「盧浮宮協議（Louvre Accord）」，但美元貶值的趨勢仍未止住，導致國際資本市場的不安情緒不斷升高。

程式化交易的影響

導致股市暴跌加劇的因素之一，是大型投資者進行的程式化交易。

程式化交易是指由電腦自動執行的交易，無需每筆交易都經過人工判斷。

在股市已處於高位、投資者情緒惡化的情況下，這些程式設計為當股價下跌時自動賣出，從而引發連鎖性的拋售，導致股市暴跌。

恐慌性拋售

由於股價暴跌，投資者陷入恐慌，似乎出現了大量的拋售委託。

在賣單蜂擁而至的情況下，買單數量明顯不足，導致市場供需失衡，進一步引發股市暴跌。

黑色星期一帶來的影響

以下介紹黑色星期一所帶來的各種影響：

• 全球股市暴跌


• 引進「熔斷機制（Circuit Breaker）」制度

全球股市暴跌

如上所述，道瓊工業指數下跌了22.6%，標普500指數（S&P 500）下跌了20.5%。

此外，日本的日經平均指數下跌了14.9%，英國的富時100指數（FTSE 100）也下跌了12.2%。

道瓊指數大約花費了1年半至2年的時間，恢復至暴跌前的約2,700美元的水準（1987年8月〜10月期間）。

引進熔斷機制制度

紐約證券交易所（NYSE）以黑色星期一為契機，導入了「熔斷機制（Circuit Breaker）」制度。

所謂熔斷機制，是指當標普500指數（S&P 500）相較於前一交易日下跌達到一定幅度時（分為7%、13%、20%三個階段），交易將被暫時中止。

透過暫停交易的方式，旨在讓投資人能冷靜下來，做出更理性的投資判斷。

關於黑色星期一的常見問題

以下是關於黑色星期一的常見問題。

• 發生黑色星期一時的台灣股價是什麼情況？


• 股價恢復至暴跌前水準需要多長時間？

發生黑色星期一時的台灣股價是什麼情況？

在1987年10月19日發生的「黑色星期一」全球股災期間，台灣股市並未像其他主要市場（如美國、香港、日本）那樣出現立即的大幅下跌。

當時的台灣加權股價指數（台股）在整個10月的表現相對穩定，甚至呈現上漲趨勢，從月初的約1,063點上升至月底的約2,340點。

這主要是因為當時台灣股市尚未完全開放，受到國際資金流動的影響較小，且市場結構與其他已開放市場有所不同。

然而，隨著1980年代末期台灣經濟快速成長，資金充沛，股市持續上漲，最終在1990年2月12日達到12,682點的高峰。

但隨後市場出現泡沫破裂，股價大幅下跌，至1990年10月12日跌至2,485點，跌幅達80.4%。這段期間被稱為台灣的泡沫經濟時期。

因此，雖然1987年的「黑色星期一」對台灣股市的即時影響有限，但其後的全球市場波動和國內經濟因素共同作用，最終導致台灣股市在1990年經歷了重大調整。

股價恢復至暴跌前水準需要多長時間？

資料來源：TradingView

上圖為道瓊工業指數的週線走勢圖，涵蓋的期間為1986年到1993年。

從圖中可以看出，在黑色星期一引發暴跌之後，道瓊指數大約花了兩年的時間才恢復至暴跌前的水準。

總結

黑色星期一，是指1987年10月19日（星期一）所發生的股價暴跌事件。

以美國市場的大崩盤為開端，隔天（10月20日）包括亞洲在內的全球股市也出現連鎖性下跌，道瓊工業指數暴跌22.6%。

這場暴跌對股市造成重大衝擊，也促使紐約證券交易所引入「熔斷機制（Circuit Breaker）」制度等改革措施。

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