黃金知識庫

金價何時最便宜?


這當然取決於追溯到哪個年代,就國際金價形成之後而言,金本位所規定的每盎司35美元可謂是最低價的基準,從1945年起持續了20多年。而金價自由化後,1999年的252美元為最低價。

近代金價最低點為每盎司35美元


就國際金價而言,始於1945年的金本位所規定的每盎司35美元可謂是最低價的基準。與2019年8月即時的金價1500美元相比,簡直是瞠目結舌的便宜。即便其他國家停止了金本位制,但美國之所以能夠實現保證美元與黃金自由兌換的黃金美元本位制,還是依賴與當時擁有全球黃金儲備三分之二的美國強大的經濟實力。

但是進入20世紀60年代,由於越南戰爭的拖累,美國經濟陷於低迷,市場普遍認為黃金價值高於美元價值。尤其歐洲各國將海外的美元回購,美國持有的黃金不斷流向海外。為了防止黃金流失,美國將兌換比率提升至每盎司42美元,但成效甚微。1971年尼克森總統宣佈停止黃金與美元的兌換,這就是著名的尼克森衝擊。

以此為契機,依據供需情況決定金價的浮動匯率制拉開帷幕。也即1945年至1971年間,金價一直固定在每盎司35美元(後變為42美元)。

美國經濟欣欣向榮的20世紀90年代,252美元為低價


此後金價自主浮動,浮浮沉沉。但是再也沒有跌破35美元的價格,尼克森衝擊以後基本呈現上升趨勢。 黃金在國際上以自由的價格開始交易後,最低價為1999年7月的每盎司252美元。對日元的最低價為同年9月的每克917日元。為什麼黃金會下跌呢?

美國經濟一枝獨秀導致金價下跌


進入20世紀90年代,美國經濟復蘇。背後原因有蘇聯解體宣告東西方冷戰結束,金融IT革命導致泡沫經濟產業興起。股票市場活躍,股價上漲。以美國的經濟力量為後盾,美元回歸強勢。與此形成反比,黃金被拋售。那個年代,即便不收藏黃金只要持有美元也沒風險。

美元在世界經濟中呼風喚雨。美元價值上升,黃金就被拋售;價值下跌,黃金就被買進。不能說百分之百,但無疑美國的經濟動向影響著金價。因此在美國經濟繁榮的20世紀90年代,金價創下了另一個最低點。

黃金被稱為美元的對立面,教科書上的術語為美元與黃金走勢呈負相關關係。確實在金價低迷的八、九十年代,綜合顯示美元價值的美元指數(US Dollar Index)總體來說波動平穩。2004年後金價飆升,而美元指數則在歷史低位徘徊。次貸危機、雷曼風波等使得美元信賴度驟降,相反黃金被大舉購入。今後,若美元能再次復活價值回暖,對黃金則是負面因素。不過筆者認為不太可能退回至1999年252美元的價格。

始於2005年前後出於對美元的信任淡薄,從前只為一部分投資者關注的黃金,以美國經濟危機為分界嶺,作為現有金融產品的避險資產,受到眾多投資者的青睞。黃金的形象越來越貼近身邊生活,越來越多的投資者將持有黃金作為投資組合的一部分。作為黃金投資基石的長期投資初見雛形,這部分相當於ETF或實物投資,即所謂的積雪。


資料來源:2019年8月tradingview。

注:美元指數追蹤美元兌一籃子主要貨幣的強度。 (DXY)最初是由美國聯邦儲備委員會于1973年開發出來,目的是提供美元對全球貨幣的外部雙邊貿易加權平均值。美元指數在美元兌其它貨幣相比取得“強度”(值)時上漲。以下六種貨幣用於計算此指數:

歐元 (EUR) 比重 57.6%
日元 (JPY) 比重 13.6%
英鎊 (GBP) 比重 11.9%
加元 (CAD) 比重 9.1%
瑞典克朗 (SEK) 比重 4.2%
瑞士法郎 (CHF) 比重 3.6%

該板塊內容取材自池水雄一先生著的《黃金投資的新課本》中的部分內容,我們在原著基礎上對部分內容進行了適當改編。

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黃金

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