什麼是每股淨值？與股價淨值有什麼差異

每股淨值 (Book Value per Share) 指的是一家公司總資產扣除總負債後，所剩餘的部分，換句話說，每股淨值就是一間公司總資產在還掉全部負債之後所剩餘的價值，也就是股東權益。

但值得注意的是，淨值雖然是公司總資產還清負債後的剩餘價值，但這裡談論的總資產價值是「會計價值」，而並非「真實價值」，故在極端的風險情境下，會計價值有可能高估。

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每股淨值怎麼計算？公式又是甚麼？

公式：每股淨值 = 公司淨值 / 在外流通股數



如上所述，每股淨值指的是企業在變賣所有資產，並償還債務後，以剩餘的部份分配給每一股 (普通股) 股東的金額， 可視為公司股票價值的衡量標準之一。

當一家公司獲利優秀時，市場願意給的溢價較高，因此股價會高於每股淨值； 當一家公司長期虧損時，除非價格很低市場才願意承接，因此股價會低於每股淨值。

而理論上來看，每股淨值就是投資人擁有的公司價值，故在熊市的大跌行情裡，若一間公司的股價跌至低於淨值時，股價常常可能已經超跌。

理解完每股淨值後，股價淨值比又是什麼？

股價淨值比 (Price-Book Ratio, PB Ratio) 指的就是每股股價與每股淨值的比值。

公式：股價淨值比 = 股價 / 每股淨值

●股價：每股股價，反應的是市場認同的公司價值
●每股淨值：公司在清算完資產和負債後所剩餘的價值

故換句話說，當股價淨值比下跌至低於 1 時，股價可能就是過度低估。

舉例來說，若 A 公司股價是 200 元，淨值也相同是 200 元，而當投資人用低於 100 元的價格買到，通常可以被認為是買到超跌的股價區間。

總結來說，股價淨值比具有下列特性：

●股價淨值比 < 1 時，代表現在比較便宜，可以考慮買進
●股價淨值比 > 1 時，代表現在比較昂貴，可以考慮賣出

股神巴菲特所屬的價值投資派，即常常使用股價淨值比做為投資決策的參考指標之一，因價值投資派相信，當一檔股票的價錢跌到淨值以下時，這就是可以買進的區間，因為股價有可能漲回至淨值，以反映公司的真正價值。

通常使用股價淨值比的時機，是公司股價下跌之時，但需再次提醒投資人的是，在使用股價淨值比的買進策略上，會需要特別留意淨值端的「會計價值」，是否已真實反應出「資產價值」，因如果「會計價值」高估「資產價值」，那麼股價淨值比即並非表面上看到小於 1，股價淨值比仍有可能是高估的。

因為若「會計價值」尚未反應真實的「資產價值」，那麼代表在下一季的財報上，公司有可能需要進一步調降，故投資人有可能在買進後即陷入價值陷阱。

關於每股淨值的常見問題

以下是關於每股淨值的幾個常見問題。

1. 每股淨值和股價有什麼關係？為什麼股價常常高於每股淨值？

每股淨值反映的是公司帳面上的每股淨資產，而股價反映的是市場預期。

股價之所以常高於 BVPS，是因為市場會根據公司的成長潛力、品牌價值、創新能力與預期獲利能力給予溢價。

因此，BVPS 是一種「保守估值」，而非全面價值的反映。

2. 股價淨值比與每股淨值是什麼關係？如何一起使用？

市價淨值比（P/B Ratio）＝ 股價 ÷ 每股淨值，是用來衡量公司是否被市場高估或低估的指標。

• P/B < 1： 代表股價低於帳面價值，可能被低估（但也可能是基本面不佳）；


• P/B > 1： 代表市場給予溢價，需進一步分析是否合理。

建議搭配 ROE（股東權益報酬率）與 EPS 評估公司是否能有效利用淨資產創造收益。

3. 哪些產業適合用每股淨值評估公司價值？

每股淨值特別適用於資產密集型產業，例如：

• 銀行與保險業（帳面資產與實際價值關聯高）


• 房地產開發商（擁有大量不動產）


• 製造業、能源業（機器設備與土地等固定資產比重高）

對於軟體、科技、品牌型企業等輕資產行業，每股淨值參考價值較低。

4. 如果一家公司每股淨值為負值，代表什麼？

每股淨值為負表示公司的帳面淨資產為負，通常是因為：

• 長期虧損導致累積虧損侵蝕股東權益；


• 有過多負債或資產嚴重減損；


• 特殊情況如大額分紅或會計處理。

若為成長型企業仍獲利穩健，需進一步分析財報與經營策略，不能單憑每股淨值為負判斷公司好壞。

5. 每股淨值與每股盈餘（EPS）有何不同？

BVPS 是資產指標，表示每股對應的帳面資產價值；

EPS 是獲利指標，表示公司每股產生的利潤。

簡單來說，BVPS 是靜態資產快照，EPS 是動態營運成果，兩者需一起參考來完整評估企業的財務健全度與成長性。

使用每股淨值進行投資決策的注意事項

每股淨值（BVPS）是價值投資的重要指標之一，但若單獨使用可能產生誤判，因此在投資決策中應特別留意以下幾點：

1. 適合用於資產密集型行業

每股淨值對於如銀行、保險、房地產、重工業等資產密集型企業具有較高的參考價值。

此類企業的帳面資產與實際可變現價值差距較小。

例如，一家房地產開發公司擁有大量土地與建物，每股淨值能較真實地反映其淨值。

2. 不適合無形資產占比高的企業

科技業、媒體、品牌型公司常有大量無形資產未能反映在帳面上。

此時每股淨值偏低，並不代表公司價值低或經營不善。

例如， Google 的品牌價值與演算法資產不會體現在每股淨值上，僅以每股淨值評估會嚴重低估其價值。

3. 應搭配其他指標使用

P/B Ratio：結合股價與帳面價值，判斷是否被低估；

ROE（股東權益報酬率）：衡量公司能否有效運用帳面資產；

EPS、現金流、負債比：反映實際營運與財務風險。

建議與以上其他指標搭配使用，進行完整財務指標系統分析。

4. 帳面價值未必等於真實價值

資產折舊、減損政策不同，可能導致每股淨值與實際價值偏離。

有些資產（如土地）會增值，但帳面價值未必即時反映，反之，也有資產估值過高但無法變現的情況。

建議閱讀財報附註，了解主要資產項目與會計處理方式，有助於正確解讀每股淨值。

什麼是每股淨值?

每股淨值 (Book Value per Share) 指的是一家公司總資產扣除總負債後，所剩餘的部分，換句話說，每股淨值就是一間公司總資產在還掉全部負債之後所剩餘的價值，也就是股東權益。

每股淨值如何計算？

公式：每股淨值 = 公司淨值 / 在外流通股數

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