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投資人如何解讀USDA報告與CFTC持倉報告



USDA報告


因主要產地是美國,所以相同於日本農林水產省的美國農業部的各種統計數據是價格波動的重要線索。除了種植面積、產量、供求預測、季度庫存等數據以外,還有每週出口檢驗、出口銷售、成長進度報告、作物狀況報告等。

而且還發佈美國以外的世界主要國家的產量、供求預測。這些重要統計數據都公佈在USDA的官網上。

另外,美國商務部普查局(Census Bureau)與美國全國油籽加工商協會(NOPA)會發佈美國大豆每月的壓榨統計數據,每月的出口統計數據由美國商務部普查局發佈。這些重要統計數據也會公佈在日本經濟新聞、期貨業報刊等出版物上。

USDA報告


CFTC持倉報告


商品價格在很大程度上會受到供求平衡的影響,但在短期內會因供求以外的內部因素而變動。這時,需要關注的就是由美國商品期貨交易委員會(CFTC)發佈的「Commitments of Traders(COT、持倉報告)」了。

在美國,如果在至少1個月期權的期貨或期權合約中,持有超出CFTC所規定的持倉報告口數(玉米:250口、大豆:150口、11號糖:500口)的大額交易人,需要每個交易日收盤時向CFTC報告其全部未平倉部位。

CFTC會在每週二統計大額交易人的報告內容,然後每週一次(原則上是週五)作為COT發佈。另外,現在3種農作物的COT會發佈。

<Current Legacy Reports>


以往發佈的COT。分為非商業持倉(Non-Commercial)」「商業持倉(Commercial)」、「非必要報告持倉(Nonreportable Positions)」三種類型。

<CIT Report(COT-Supplemental Report)>


該報告是在2007年1月5日以後,為了把握商品指數基金的實際情況,對玉米和大豆等12種農產品進行了公佈。在傳統COT的項目中,把「指數交易員(Index Trader)」從「商業持倉」中的排除,獨立分類。

<Current Disaggregated Reports>


該報告是在2009年9月4日以後,為了提高商品期貨市場的透明度,從傳統COT的「商業持倉」項目中把「交換交易商(Swap Dealers)」排除,獨立分類。

分類為「生產商/貿易商/加工企業/用戶(Producer/Merchant/Processor/User)」、「交換交易商」、「資產管理機構(Managed Money)」、「其他報告持倉(Other Report)」、「非必要報告持倉」五種類型。

現在使用訊息量最豐富的「Current Disaggregated Reports」的交易者最多,從報告中確認不同分類的未平倉多頭部位與空頭部位的狀況。

其中,在不同分類的淨值部位(多頭部位—空頭部位)中,專業交易員的「資產管理機構(Managed Money)」的淨值部位變化,常常被用來作為預測市場前景的指標。

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