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何謂道氏理論及6項市場分析指標解析

什麼是道氏理論?

美國記者查爾斯.道(Charles Dow) (1851年~1902年)是一位在投資世界留下豐碩功績的人物。今日新聞報導中常見之平均股價(日經平均股價或NY道瓊指數)就是由查爾斯.道所開發出來的。而且他所成立的道瓊公司以及所發行的經濟報紙「華爾街日報」至今仍深受信賴且廣為人知。

冠上查爾斯.道姓氏的道氏理論是由他創建出的市場理論。嚴格說來,道氏理論的相關著作並非由查爾斯.道自己所寫,而是在他過世以後,由S.A.Nelson在『The ABC of Stock Speculation』一書中將查爾斯.道發表在華爾街日報上的內容加以整理,而且William Hamilton在其著作『The Stock Market Barometer』中加以介紹,進一步由經過Robert Rhea在『The Dow Theory』中發揚光大。

查爾斯.道所創建的平均股價與理論,最早乃是為了探究景氣循環。這套理論脈脈相傳,經過100多年的時間已經成為今日技術分析的原點。道氏理論原本是股票市場(股價指數)的一套理論,但其性質也獲得認可被運用在其他市場,獲得多種市場的關係人士支持。

道氏理論的6項基本法則

道氏理論由6種基本法則構成。基本上這些法則都是以平均股價來解釋,但也用於期貨或匯兌等各種的市場上。

基本原則①:平均股價反映一切市場狀況

這個原則認為,影響市場價格形成(需求與供應)的所有因素都會反映在(被納入)平均價格中。

除了影響需求的基本面因素外,即使是地震、災害等無法預測的狀況的價格走勢都會反映在平均股價中。因此,這項基本原則認為在預測今後的價格走勢時,只需分析涵蓋所有因素的線圖即可,這項原則也成為技術分析效用的根據。

基本原則②市場趨勢分為3類

道氏理論明確定義了上漲趨勢/下跌趨勢,這也傳承至今日成為一項基本原則。

趨勢定義中須關注高價與低價(在帶有一定方向性的變動當中的峰值與谷底)。連續的高價與低價走勢只要位於(超越)前一波高價、低價,就是處於上漲趨勢中。相反地,連續高價與低價位於(跌破)前一波高價、低價,就是處於下跌趨勢中。

道氏理論上漲趨勢

而且這樣的趨勢走勢還可分為下列的長期、中期、短期3種。

長期趨勢
(主要週期)
上漲或下跌呈現明確的方向性。通常持續1年~數年間
中期趨勢
(次要週期)
呈現與長期趨勢不同的調整局面。通常持續3週~3個月
短期趨勢
(小型週期)
中期趨勢下的短期調整局面。通常持續數小時~3週

基本原則③長期趨勢由3個階段構成

道氏理論認為長期趨勢由3個階段構成。

在第1階段中,先行型投資者是主要買家,股價雖然出現動力,但力道微弱。接下來是第2階段,出現股價上昇或景氣改善的情形,多數的投資者開始跟進買進。然後到了第3階段媒體報導增加,成交額成長,一般投資者或投資新手也陸續加入。到了這個階段最早買進的先行型投資者開始獲利結算,也就是走到趨勢的最終階段。

長期趨勢3階段

基本原則④平均股價必須相互驗證

道氏理論在初期階段是由工業股價平均與鐵道股價平均構成。

當時,一般認為兩者的走勢各走各的,除非兩者都呈現相同的方向性,否則股價走勢就未正式進入上漲趨勢/下跌趨勢。應用這個原則,現在被認為需要確認不同市場(或商品)之間是否具備相關性。

基本原則⑤趨勢必須有成交量的驗證

道氏理論中,在判斷訊號上有一個重要的要素就是成交量。

若長期趨勢上升,成交量會與價格的上昇同步增加,若進入調整局面成交量會減少。倘若價格上昇但交易量未隨著增加時,則顯示趨勢轉換的可能性。

基本原則⑥趨勢會一直持續到清楚的反轉訊號發生前

一旦上漲或下跌趨勢啟動,該走勢就會持續。現在,順勢交易被認為是交易策略中的王道,這項策略優勢的根據就來自於這項原則。而且趨勢會一直持續直到清楚的反轉訊號發生前,當出現超越/跌破高價與低價這項趨勢定義時,這情形就是趨勢轉換的訊號。

而且,這項轉換訊號很難與調整局面的中期趨勢區別,所以須多加注意。

上漲或下跌趨勢

可用於分析道氏理論的指標

以道氏理論分析市場時,必須掌握高價與低價。但是在市場變動當中有好幾個高價與低價。除非累積了相當的市場經驗,否則很難很精確地進行分析。這裡介紹能透過視覺效果顯示高價與低價的2種指標。

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