原油知識庫

誰在交易原油



和金融市場中所有能被買賣的商品一樣,原油在交易時也需要買家和賣家,而這些買家和賣家又可以被分為兩類:實物交易者和投機者。

實物交易者一般都是真正有購買/出售原油需求的主體,例如煉油廠就有購買原油的需求,產油商也有售出原油的需求。實物交易者中的買家需要有接受原油的能力,即有運營油輪、輸油管道、儲油設施的執照;賣家則需要持有真實的原油,原油實物交易的示意圖如下所示:



與實物交易者不同,原油市場內的投機者一般都沒有接受/交售實物原油的需求或資質。投機者買入/賣出原油的唯一目的就是做多/做空原油,以期日後油價上漲/下跌,再賣出/買入原油平倉,以此獲利。由於投機者不會觸碰到原油實物,因此他們一般會以買賣原油期貨合約的方式進行交易。以看漲(做多)原油的期貨交易者為例,他們的交易週期如下所示:

做倉階段:



平倉階段:



而在現實中,原油市場內的交易者很多時候是實物交易者和投機者的結合。例如產油商為防止原油價格因不可預見因素在未來大幅下跌,常常會進行套期保值,即賣出未來某個時間點的原油期貨,再在期貨交割日期前買入平倉(做空原油期貨)。這樣一來,即使未來油價大跌(現貨原油和期貨原油價格大幅下降),該產油商在原油期貨市場上的獲利也可以在很大程度上彌補現貨市場上的損失。

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原油

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