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微軟(Microsoft) 2023年第2季財報

前言

微軟於 7/25 公佈了最新的季度財報(8-k 報告),雖然財報表現不俗並超乎市場原本預期,但相較同天公布財報的 Google 卻顯得平淡了些,其中被寄予厚望的 AI 卻也沒有顯著拉抬相關業務表現,如 Azure 營收增長便出現了放緩;此外,在投資人電話會議上,微軟管理層亦給出幾個往後方針。以下就讓我們帶大家剖析這次最新的微軟季報,以及今年的 Microsoft Build 2023 開發者大會亮點是什麼?微軟的下一步又在哪?

微軟

Microsoft
公司展望
2023 Q2 財報表現優於預期,營收以及 EPS 均高於市場原先預估,不過卻引發市場對於 AI 未來相關業務放緩的疑慮,此外,於電話會議中,微軟管理層亦給出相對保守的營收指引,同時也明確表示將繼續加大 AI 投資戰略。
股價走勢
自年初以來,微軟股價上漲約 40%,表現優於美國大盤 S&P 500(YTD 20%)、那斯達克指數(YTD 38%)以及道瓊工業指數(YTD 7%),惟於本次財報公佈後,盤後股價下跌約 4%。
營收 EPS
23Q2營收56.18B,YOY 8%(22Q2:51.86B)預期55.47B,相差101.3%
23Q2營收
YOY 8%
23Q2 EPS:2.69 美元,YOY 21%(22Q2:2.23美元)預期2.55美元,相差105.49%
23Q2 EPS
YOY 21%
營收QOQ 淨利潤
營收QOQ 淨利潤
產品比重 其他重點數據
產品比重 其他重點數據

Microsoft 簡介

微軟 Microsoft(Microsoft Corporation,股票代號為 MSFT)為 1975 年由比爾·蓋茲與保羅·艾倫創立的美國跨國科技公司,公司位在美國華盛頓州雷德蒙德(Redmond)總部,以個人電腦軟體佔據全球市場領導地位,其產品涵括個人至企業所使用的各種軟體產品與服務,與亞馬遜、蘋果、Google、Meta 並列為五大科技巨擘,公司市值於 2021 年首度突破 2 兆美金,成為繼蘋果之後第二家 2 兆美金市值的公司(預計可望於 2024 年突破 3 兆門檻)。

股價走勢

自年初以來,微軟股價上漲約 40%,表現優於美國大盤 S&P 500(YTD 20%)、那斯達克指數(YTD 38%)以及道瓊工業指數(YTD 7%)。從下圖可以清楚看到,受惠於 AI 題材,同時微軟亦宣布推出以 ChatGPT 為基礎的新版搜尋引擎 Bing 以及瀏覽器 Edge,積極挑戰網路搜尋市場(搜尋龍頭仍為 Google),其股價於 2023 年初拉出一波明顯漲幅,目前市場預估微軟市場最快應該於 2024 年初就可攻上 3 兆美元大關。

Microsoft 股價走勢
圖:Microsoft 股價走勢(資料來源:Tradingview)

Microsoft Q2 財報

根據微軟 Microsoft 7/25 最新公布的 2023 Q2 財報,該季度營收為 561.89 億美元,較去年同期的 518.65 億美元上漲了 8%,同時優於市場預期的 554.7 億美元;該季度的淨利為 200.81 億美元,較去年同期的 167.4 億美元上漲了 20%;該季度的稀釋後 EPS(Diluted EPS) 為 2.69 美元,較去年同期的 2.23 美元上漲了 21%,同時優於市場預期的 2.55 美元。

綜上所述,最新財報反映出微軟獲利與營收表現均優於市場原先預估,然而在電話會議上,針對下一季營收指引,微軟給出 538~548 億美元區間(中位數 543 億美元,成長率 8%),遜於 Refinitiv 普遍所預期的 549.4 億美元,盤後微軟股價下跌約 4%。

其他數據方面,智慧雲端業務(Intelligent Cloud)營收為 239.93 億美元,較去年同期的 208.04 億美元上漲了 15%,優於市場預期的 237.9 億美元;生產力和商業流程(Productivity and Business Processes)營收為 182.91 億美元,較去年同期的 166 億美元上漲了 10%,優於市場預期的 180.6 億美元;個人運算部門(More Personal Computing)營收為 139.05 億美元,較去年同期的 144.61 億美元下跌了 4%,優於市場預期的 135.8 億美元。

檢視財報數字,我們可以清楚看到,微軟主力的三大部門均繳出優於市場預期的成績,其中,雖然 Azure 營收年增率從去年同期的 40% 下滑至 26%,但仍優於市場預期的 25%,目前如高盛分析師 Kash Rangan 將微軟目標價上調至 400 美元,其他券商分析師亦有程度不一的向上調整。

Microsoft 現況

Microsoft 營運狀況

檢視下圖,我們可以清楚看到不論在營收、營業收益率、淨利率或毛利率等表現,微軟近五年來均呈現穩健成長,而 ROE(衡量公司財務品質指標)亦維持相當好的水準,近五年營收 CAGR 為 15.8%,而盈利近五年 CAGR 為 24.2%、淨收益近五年 CAGR 為 44.7%,長期而言仍具有充沛的成長力道。

Microsoft 營收與收益
圖:Microsoft 營收與收益(圖片來源:OANDA

除了營收表現外,在股利分派方面,微軟近幾年配息狀況穩定,近五年配息 CAGR 為 8%,惟考量股價因素,2022 年配息率為 25.4%,對投資者來說,應可多期待微軟股價的未來成長表現。


圖:Microsoft 股利(圖片來源:OANDA

Microsoft Q2 財報高層看法

雖然微軟 2023 Q2 財報表現優於市場預期,但在本次電話會議中所給出的相關營收指引,表明於第三季度恐有成長放緩的情形(如 Azure 雲業務),會中微軟財務長 Amy Hood 預估下一季度營收將落於 538~548 億美元區間(中位數 543 億美元,成長率 8%),遜於 Refinitiv 普遍所預期的 549.4 億美元,盤後微軟股價下跌約 4%。

除此之外,在電話會議中亦多次強調「AI」相關業務──光提及「AI」字眼就高達 80 次──微軟財務長 Amy Hood 表示為支持AI 平台需求,公司將加速投資雲端基礎建設,此外,微軟亦有意將 OpenAI 的最新語言模型 GPT-4 整合至大部分產品線(類似 ChatGPT 聊天機器人技術),產品包含:Office、Windows、Azure 和 Bing 搜尋引擎等,同時,也冀望 AI 人工助手 Copilot 成為微軟最快突破百億美元收入的產品。

Microsoft 未來展望

今年五月,微軟舉行了 Microsoft Build 2023 開發者大會,我們能從會議中大抵嗅出微軟未來的發展重心,本次會議以「AI」作為溝通主軸,同時發布超過 50 多項新功能與產品,以下幫大家整理出三大看點:

●AI 擴充套件生態系成形
為了使用者更好的 AI 應用體驗,微軟宣布將與 OpenAI 的 ChatGPT 採取相同的擴充套件標準,使 ChatGPT 與 Microsoft Copilot 所提供的服務具備互通性,其中可銜接擴充套件包含 ChatGPT、Bing、Dynamics 365 Copilot 與 Microsoft 365 Copilot 等。此外,備受關注的 Bing 搜尋引擎,亦將增加擴充套件支援,除了先前宣布的 OpenTable 與 Wolfram Alpha 擴充套件,Bing 生態系中預計納入如 Instacart、Kayak、Klarna、Redfin、Zillow 以及其他等許多擴充套件。

●Bing 將攜手 ChatGPT 成為預設搜尋引擎
生成式 AI 機器人 ChatGPT 的應用將向前一大步,Bing 將登錄 ChatGPT 成為預設搜尋引擎,預料隨著 Bing 的導入將有效提高搜尋引擎的受歡迎程度,同時也成為 ChatGPT 的嶄新功能。

●AI 人工助手 Windows Copilot
Windows Copilot 是什麼?簡單來說,就是把生成式 AI 聊天助手「Copilot」與 Windows 系統進行融合,使用者可以與 Windows Copilot 進行相關互動,如發問、聊天或是直接幫你控制電腦功能等。根據最新消息,Windows Copilot 將在今年 6 月展開公測,並預計於 11 月推送更新給所有的 Windows 11 使用者。

Microsoft 最新消息

最後,除了 AI 市場外,微軟亦十分關注個人 PC 市場,雖然近年來面臨個人 PC 需求放緩情形,但本次財報仍給出不錯的表現──個人運算部門(More Personal Computing)營收為 139.05 億美元,YOY 下跌 4% 但優於市場預期的 135.8 億美元──展望未來,微軟收購暴雪(ATVI)交易案於今年 7/11 贏得美國法院批准,可望成為有史以來遊戲產業最大的併購案,若順利推動,將有助於微軟在手機遊戲產業上取得跳躍性的業績增長。

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