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英特爾(INTC) 2023年第1季財報

前言

Intel 於 4/27 公布了最新的季度財報(8-K current report),而本次最讓投資人出乎意料的是,即便Intel上季虧損創下歷史新紀錄、連續第五季出現營收下滑,但在公布財報後Intel盤後股價卻上揚達 6%,主要原因到底是什麼?此外,近年來中美科技戰越演越烈,美國更祭出《晶片與科學法案》反制中國,在這種動盪情況下Intel是否能脫穎而出?以下就讓我們帶大家解析這次最新的Intel季報!

Intel

Intel簡介

Intel(Intel Corporation,英文簡稱 Intel)成立於 1968 年,由羅伯特·諾頓·諾伊斯和高登·厄爾·摩爾所創建——影響全球深遠的「摩爾定律」即為高登·摩爾所提出——為全球最大的 PC(個人電腦)零件與 CPU(中央處理器)製造商,更是全球第一家推出 x86 架構中央處理器的公司,並於 90 年代奠基了全球個人電腦市場的領頭羊地位與品牌形象,總部設立於美國加利福尼亞州的聖克拉拉,主要從事個人電腦產品與技術的設計、製造及銷售,其業務範圍包含:客戶運算事業群、資料中心事業群、物聯網事業群、非易失性存儲解決方案、Intel安全事業群、可編程解決方案以及其他業務等。

股價走勢

自年初以來,Intel股價上漲了 12.2%,表現優於標普 500 指數 9.97%,但遜於那斯達克綜合指數 25.32%。如果要說近期影響科技業最重大的事件,莫過於席捲全球的 ChatGPT( AI 聊天機器人)熱潮,自此之後,AI 相關概念股的股價更是相繼受到激勵,如輝達、超微半導體或是Intel的股價均有明顯漲幅。此外,Intel在 5/24 對外宣布最新產品「Aurora genAI 」,主要應用於生物學、癌症、大氣科學、天文學、高分子化學等科學領域的生成式 AI 模型,相對於 ChatGPT 使用 1,750 億個參數規模,Aurora genAI 更是達到了 1 兆個參數規模(成長幅度為 570%),而在消息出爐後,Intel股價在 5/26~5/31 期間也分別出現 6~8% 的最大漲幅。

Intel 股價走勢
圖:Intel 股價走勢(資料來源:Tradingview)

IntelQ1 財報

根據 Intel 4/27 最新公布的 2023 Q1 財報,該季度營收為 117 億美元,較去年同期的 184 億美元下滑了 36%,不過卻優於原先預期的 110.4 億美元;該季度的淨利為 -28 億美元,較去年同期的 81 億美元下滑了 134%;該季度的調整後 EPS 為 -0.04 美元,較去年同期的 0.87 美元下滑了 105%,不過卻優於原先預期的 -0.15 美元;該季度的毛利率為 38.4%,較去年同期的 53.1% 下滑了 14.7%,也低於原先預期的 39%。綜上所述,雖然Intel最新的財報數字看起來均不盡人意,主要仍反映出全球 PC 市場買氣陷入低迷、大量庫存待去化、市占率持續流失等困境,但因部分表現優於市場預期,故也帶動Intel股價盤後上揚。

其他基本數據方面,在各部門營收部份,其成績分別:客戶端運算事業(CCG)為 58 億美元(年減 38%)、資料中心和人工智慧事業(DCAI)為 37 億美元(年減 39%)、網絡和邊緣事業(NEX)為 15 億美元(年減 30%)、自動駕駛事業 Mobileye 為 4.58 億美元(年增 16%)以及晶圓代工服務(IFS)為 1.18 億美元(年減 24%),其中,僅自動駕駛事業 Mobileye 維持正成長——相關成果顯示出Intel正逐漸從 PC 市場擴展至自動駕駛領域,而 2017 年全資收購以色列汽車機器學習及圖資開發商 Mobileye 即為相當重要的一步。

Intel 現況

Intel 營運狀況

檢視下圖,我們可以清楚看到在全年度的營收成績上,在 2021 至 2022 年期間 Intel 不論在營收、毛利率、淨利率或是 ROE 部分均出現明顯的下滑,此外近五年平均營收表現(5Y CAGR)為 -2.9%、近五年平均盈利表現 -43.8%、近五年平均淨收益表現 -21.5%,數字背後仍隱含著 Intel 受限於 PC 市場的需求大幅消退,更因如超微半導體、輝達等後進者的加入造成Intel的市占率持續下滑,因此也反映在相關的營收表現。

Intel 營收與收益
圖:Intel 營收與收益(圖片來源:Oanda

除了營收表現外,在股利分派方面,Intel 近幾年配息狀況穩定,惟 2022 年配息率達 75.4%遠超於 2021 年的 28.5%,主要仍反映出 Intel 2022 全年股價下滑逾 51% 的情況。

Intel 股利
圖:Intel 股利(圖片來源:Oanda

Intel Q1 財報高層看法

根據 Intel 2023 Q1 的投資者電話會議紀錄,其執行長基辛格(Patrick P. Gelsinger)表示在 2021 年初上任以來,便開始積極推動轉虧為盈計劃(如將Intel的工廠轉型為晶圓代工廠),主要包含三大策略:重啟Intel開發者論壇(IDF)精神、建立嚴謹研發流程(Tick-Tock)以及開發極紫外光(EUV)技術並配合 IDM 2.0 轉型。

在 2023 Q1 財報表現上,基辛格針對整體組織的費用管理上採取嚴格控管,並持續聚焦在執行面的成本削減與效率改善,所以即便財報數字有相當大的衰退但卻仍優於市場預期;在 PC 部分, PC 市場需求正逐漸恢復穩定,庫存狀況也有持續調整並改善的跡象,判斷 PC 市場將可能觸底,對於第二季的 PC 前景亦偏向樂觀看法;而在雲端業務部分,因目前伺服器和網路市場尚未有觸底跡象,所以雲端計算和企業訂單相關需求仍然呈現疲軟。

針對半導體產業未來看法,基辛格認為雖然半導體產業具有循環週期特性,但 Intel 仍會持續推動、加速企業轉型並更好地定位 Intel 在市場上的領導位置;同時基辛格預期半導體產業在未來十年將迎來顯著成長,估計 2030 年將會成長近一倍,達到 1 萬億美元以上規模;而在相關供應鏈及代工市場方面,估計 2030 年將達到約 2,000 億美元規模。

Intel 未來展望

關於Intel的未來展望,雖然並未提供全年展望,但從 2023 Q1 財報公布後的市場反應便能窺知一二,因營收、利潤以及 EPS 成績均優於原先預期,故也激勵 Intel 盤後股價表現,同時間,執行長基辛格亦看好 PC 市場將於 2023 下半年呈現溫和復甦。此外,美國政府於 2023 年 3 月正式推出規模達 527 億美元《晶片與科學法案》的細項內容,主要將聚焦於半導體廠房的擴建、研發能力人才的培養以及強化美國在全球產業鏈的地位,期望能帶動美國半導體產業(特別在製造領域)前景,而Intel身為美國最大的晶片製造商,可望獲得本次法案中最大的補助款,亦同時著手安排俄亥俄州兩座先進晶圓廠的建立,預計將投入逾 200 億美元,進一步擴大晶圓代工產能,除此之外,Intel在愛爾蘭、義大利與法國等國家當地也分別有相關的擴廠計畫。

最後,在 2023 Q2 財報展望上,Intel則是給出了相關數字,條列整理如下:
    ●營收估計 115~125 億美元(中間值 120 億美元),預估年減 -22% 、優於市場預期的 117.4 億美元
    ●EPS 估計 -0.04 美元,預估年減 -114%、低於市場預期的 0.02 美元
    ●毛利率估計 37.5%,低於去年同期的 44.8%、亦低於市場預期的 41%
    ●2023 下半年表現會優於上半年,暗示全年營收將呈現逐季成長

Intel 最新消息

Intel 除了持續調整、優化自身業務之外,近期最令人振奮的消息莫過於輝達執行長黃仁勳的發言,主要在 5/30 的全球媒體與分析師的問答會議中,黃仁勳透露出供應鏈策略必須力求最大程度的多元性,也不排除與 Intel 在晶圓代工的合作機會,也意味著恐瓜分當前的台積電訂單數量。Intel身為晶圓代工領域的後進者,除了擴充自家產能、晶圓代工業務,亦同步擴大利用第三方晶圓代工產能等三大方向,對於市場以及投資人來說,仍需密切留意 Intel 未來的晶圓代工表現,是否能成為最大的挑戰者。

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