【美股公司分析】全球最大電商龍頭：亞馬遜 (Amazon)

亞馬遜（Amazon），股票代碼 AMZN，成立於 1994 年，總部位於美國西雅圖，是全球最早經營電子商務的公司之一。

如今，亞馬遜不僅是美國最大的網路電商平台，也是全球商品品項最豐富的電商公司之一。

亞馬遜最初僅在網站上販售書籍，但目前銷售範圍已涵蓋日常生活所需的幾乎所有商品，包括電子產品、服飾、家居用品、生鮮食品與數位內容等。

憑藉其龐大的物流體系與會員制度（Amazon Prime），亞馬遜已成為全球第二大的網路科技公司。

早在 2020 年 2 月，亞馬遜市值即突破 1 兆美元，成為繼蘋果、微軟與 Alphabet（Google 母公司）之後，第四家市值突破兆美元的美國企業。

而截至 2025 年，亞馬遜的市值仍穩居全球前五大科技企業之列。

亞馬遜起初以電子商務起家，隨著平台上商品數量急速增加，對伺服器與資源管理的需求也隨之擴大。

為解決基礎設施管理瓶頸，亞馬遜工程團隊於 2000 年代初期內部開發了一套虛擬化與分散式架構管理平台，後來成為 Amazon Web Services（AWS）。

起初僅供內部使用，但亞馬遜很快發現該系統對其他企業也具高度價值，遂自 2005 年起開始與外部客戶簽約提供雲端資源服務，並於 2006 年正式對外開放。

AWS 推出後迅速受到市場肯定，特別受到初創公司與開發團隊青睞，提供包括運算資源（EC2）、儲存空間（S3）、資料庫、機器學習與人工智慧等多樣化雲端服務。

儘管微軟（Microsoft Azure）與 Google（Google Cloud Platform）於 2008 年相繼進入市場競爭，亞馬遜仍憑藉先行者優勢與持續創新，在雲端運算市場長期維持領先地位。

根據 2024 年底統計，AWS 仍為全球雲端基礎架構市場市占第一的供應商，服務客戶遍佈全球企業、政府機構與教育單位。

此外，亞馬遜在近年積極投資於人工智慧與生成式 AI 領域，於 2023 年起在 AWS 中整合多種大型語言模型，並與多家 AI 新創公司合作。

為了支援 AI 模型所需的運算能力，亞馬遜也投入超過 1000 億美元於資料中心與晶片研發，並推出自家設計的 AI 晶片如 Trainium 和 Inferentia，以滿足雲端客戶在生成式 AI 應用上的需求。

一.亞馬遜的商業模式是什麼？

亞馬遜創辦人貝佐斯（Jeff Bezos）在創立亞馬遜時，借鑑美國零售巨頭沃爾瑪（Walmart）的經驗，深刻體會到傳統零售的核心挑戰之一在於「貨架空間有限」——零售商必須在有限的空間中選擇最具銷售潛力的商品。

然而，電子商務打破了實體限制，讓商品的「陳列」幾乎無上限。雖然亞馬遜不具備儲存地球上所有商品的能力，也沒有無限的倉儲空間，但在虛擬貨架上，它可以展示成千上萬種商品，幾乎沒有邊際成本。

亞馬遜的策略是讓顧客決定什麼值得被存貨與配送：亞馬遜持續將商品加入其目錄，透過分析用戶點擊率、搜尋量與購買行為，動態決定哪些商品應納入倉儲系統並優先出貨。

這種以「數據驅動」為核心的營運模式，成為亞馬遜平台擴展的基礎。

換句話說，貝佐斯所打造的，是一個「無邊際限制的沃爾瑪」，透過數位技術消除地理與實體空間限制，進而打造出全球性的消費平台。

隨著人工智慧與推薦演算法的導入，亞馬遜也不再只是被動展示商品，而是主動根據用戶行為提供個性化推薦，進一步提高顧客黏著度與購買轉換率。

亞馬遜的商業模式可劃分為以下三大階段：

階段1：網路書局擊垮傳統出版業

亞馬遜初創於 1990 年代，採用 B2C（Business to Consumer）直接銷售模式，率先在網路上銷售書籍、DVD、唱片等產品。

透過線上平台為用戶提供更廣泛的商品選擇、更低的價格與更便利的購物體驗，迅速對傳統書店與出版業造成衝擊。

雖然早期 IBM 等企業亦曾提出電商構想，但亞馬遜是真正率先建構起一個完整電子商務生態系統的公司，堪稱網路零售的先驅與範本。

階段2：B2C 電商平台與自建物流體系

在建立虛擬書局並拓展至廣泛產品線後，亞馬遜不再侷限於純粹的 B2C 模式，而是進一步發展成平台型企業。

一方面，亞馬遜自建倉儲與物流體系（Fulfillment by Amazon, FBA），提升配送效率與顧客體驗；另一方面，亞馬遜亦開放平台讓第三方商家進駐銷售（Marketplace），並提供從金流到倉儲的全套服務，形成規模龐大的交易市場。

亞馬遜逐步從「電商零售商」進化為「基礎建設供應商」，這也為後續 AWS 的推出埋下伏筆。

階段3：AWS 雲端運算平台的全球領導地位

Amazon Web Services（AWS）目前是全球最大、最成熟的雲端運算平台，提供從基礎設施即服務（IaaS）到平台即服務（PaaS）的全方位雲端解決方案。

AWS 最初源自亞馬遜內部的技術重構需求——為了解決開發效率與資源共享的問題，亞馬遜於 2000 年代初開發出標準化 API 與模組化架構，這套系統後來演變為 AWS 的雛形。

隨著亞馬遜發現該架構對外部企業亦具價值，AWS 於 2006 年正式對外開放，AWS 迅速成為新創企業、開發團隊與大型機構的重要技術依賴，尤其在人工智慧、資料分析、機器學習與大規模分散式計算等領域具有高度優勢。

截至 2025 年，AWS 已發展為亞馬遜最重要的獲利來源之一，擁有超過百萬客戶，市佔率持續領先微軟 Azure 與 Google Cloud。

近年來，AWS 更積極投入 AI 晶片開發與生成式 AI 平台，推出自研晶片 Trainium 與 Inferentia，並與多家 AI 初創公司（如 Anthropic）建立深度合作關係，進一步鞏固其在新一代雲端運算市場中的主導地位。

二. 亞馬遜產品線有哪些？

根據截至 2024 年底的最新資料，亞馬遜（Amazon）的產品線可分為以下六大營收類別：

1.自營電商

亞馬遜以批發商的形式直接向供應商購買商品，並在其平台上銷售。

2024 年，該業務營收達到 2,470 億美元，占總營收的 38.7%。

2.第三方賣家服務（Third-Party Seller Services）

亞馬遜為第三方賣家提供倉儲、物流、維運分析等服務，並收取相關費用。

2024 年，該業務營收達到 1,561 億美元，占總營收的 24.5%。

3. 實體店面（Physical Stores）

亞馬遜的實體零售店鋪，包括 Whole Foods Market 等，補足電商在生鮮食品等領域的不足。

2024 年，實體店面營收為 212 億美元，占總營收的 3.3%。

4.訂閱服務（Subscription Services）

亞馬遜提供付費訂閱服務，如 Amazon Prime，會員可享受快速配送、影音串流等多種優惠。

2024 年，該業務營收達到 443 億美元，占總營收的 7.0%。

5.廣告服務（Advertising Services）

亞馬遜利用其平台的高流量，為賣家提供廣告投放服務，該業務持續擴大。

2024 年，廣告服務營收達到 562 億美元，占總營收的 8.8%。

6.企業雲端服務（Amazon Web Services, AWS）

亞馬遜提供企業租用雲端運算服務器，響應全球企業雲端轉型的趨勢。

2024 年，AWS 營收達到 1,076 億美元，占總營收的 16.9%，且為公司主要的利潤來源之一。

三. 亞馬遜競爭者有誰？

亞馬遜的業務橫跨電子商務、實體零售、物流、影音娛樂與雲端運算。

因此其競爭對手可區分為：

• 電商與零售競爭者：Shopify、eBay、沃爾瑪（Walmart）、Target 等


• 雲端平台競爭者：Microsoft Azure、Google Cloud Platform（GCP）、Alibaba Cloud 等

電商與零售競爭者

Shopify：

Shopify 並非一個電商網站本身，而是專門協助中小企業建置自有品牌電商網站的平台。

Shopify 提供一站式電子商務建站解決方案，包括網站主機、前台設計、後台管理與金流串接功能，讓商家能夠快速自建獨立網店。

截至 2024 年，Shopify 已有超過 210 萬家商戶在全球使用其平台，遍佈 175 多個國家。

尤其在疫情後，許多品牌尋求擁有更高主控權與顧客數據的銷售管道，進一步推動 Shopify 的增長。

與亞馬遜不同，Shopify 並不涉入產品的採購與配送，而是專注於提供軟體與服務，讓商家能擁有自己的品牌形象與顧客關係。

這使得許多中小電商業者視 Shopify 為擺脫對亞馬遜依賴的工具。

eBay：

eBay 成立於 1995 年，總部位於加州，是全球最早的線上交易平台之一。

eBay 的特色是融合固定價格與拍賣機制，與亞馬遜「僅提供固定價格銷售」的模式有所區隔。

儘管 eBay 曾在 2000 年代初期於電商領域擁有顯著市占，但面對亞馬遜 Prime 的會員制優勢、快速配送與更強的顧客服務，eBay 近年競爭力逐漸下滑。

根據 2023 年財報，eBay 年營收為約 90 億美元，已遠落後於亞馬遜的 5700 億美元（含 AWS），市場焦點也從一般商品轉向「二手、珍品與收藏品」等利基市場。

目前，eBay 主要在特定垂直領域（例如汽車零件、復古精品）保有一定影響力，但在主流電商市場已不敵亞馬遜。

沃爾瑪（Walmart）：

沃爾瑪是美國最大實體零售商，由 Sam Walton 於 1962 年創立。

近年來，沃爾瑪積極轉型為全通路零售商，將其線下據點與線上平台結合，形成強大的配送與到店自取系統，與亞馬遜形成直接對抗。

截至 2024 年，沃爾瑪年營收達到 6480 億美元，仍高於亞馬遜，但在電子商務成長動能上，亞馬遜的領先地位未變。

沃爾瑪透過「Walmart+」會員計畫挑戰 Amazon Prime，並擴大自有品牌電商與配送網絡，在美國內部逐步取得線上成長成果。

同時，沃爾瑪也積極在全球（尤其是印度與拉丁美洲）投資電商平台，如收購 Flipkart，試圖延伸亞馬遜之外的市場份額。

Target：

Target 是另一家美國大型零售連鎖品牌，成立於 1962 年，主打中高收入家庭客群。

雖然營收與規模不及沃爾瑪，但在電商策略方面，Target 自疫情以來迅速強化線上訂單與當日取貨服務（Drive Up/Pickup），提升顧客黏著度。

Target 的數位銷售佔比持續上升，且透過與知名品牌合作（如 Levi's、Disney、Ulta Beauty）強化差異化策略，成為亞馬遜之外在家居、日用品與生活美學領域的重要對手。

雲端平台競爭者

Microsoft Azure：

微軟的雲端平台，自 2010 年推出以來快速擴張。

優勢：
與企業端 IT 系統高度整合（如 Windows Server、Office 365、Active Directory）
Azure AI 與 OpenAI 合作密切，支援 GPT 系列應用
Azure Stack 提供混合雲與本地部署彈性

市佔：
截至 2024 年，Azure 以約 24% 全球市佔排名第二，緊追 AWS（約 31%）

策略：
強化 AI、DevOps、企業級方案與政府雲。

Google Cloud Platform（GCP）：

Google 旗下的雲端服務平台，主打資料分析與 AI 能力。

優勢：
內建強大資料工具（如 BigQuery、TensorFlow）
深度整合 Google 生態系（Gmail、Docs、Android）

市佔：
全球市佔約 11%，排名第三。

策略：
專注於資料分析、生成式 AI、SaaS 整合與永續雲（Green Cloud）。

Alibaba Cloud（阿里雲）：

中國最大的雲端平台，主力市場為亞太與新興國家。

優勢：
本地化強、價格彈性高、在中國具政策與基礎建設優勢

市佔：
在中國市佔第一，在全球雲端排名第四，約 4%。

策略： 擴張海外據點、強化金融雲與政務雲，因應中國科技政策調整。

Oracle Cloud、IBM Cloud：

專注傳統企業系統遷移至雲端，利基於 ERP、CRM、金融業與大型製造業領域。

特色：
提供特定產業整合方案
重視資料安全與合規性（如 HIPAA、GDPR）

AWS與主要競爭對手相比較

平台	市佔率（2024）	核心優勢	代表客戶
AWS	約 31%	生態完整、彈性高、服務範圍廣	Netflix、Airbnb、Zoom、NASA
Microsoft Azure	約 24%	企業整合、AI 工具、混合雲	微軟自家產品、Boeing、沃爾瑪
Google Cloud	約 11%	AI 與資料分析領域強	Spotify、Snapchat、PayPal
阿里雲	約 4%（全球）	價格優勢、亞洲市場強	騰訊、螞蟻金服、國內政企

四. 亞馬遜未來的成長曲線 (S curve) 在哪裡？

亞馬遜的 S 型成長曲線目前仍以雲端運算平台 Amazon Web Services（AWS） 為核心驅動力。

AWS 是全球功能最完整、採用最廣泛的雲端平台之一，透過遍佈全球的資料中心提供超過 240 項全方位服務，涵蓋運算、儲存、資料庫、人工智慧、機器學習、安全與企業應用等領域。

截至 2025 年，AWS 擁有數百萬名客戶，包括全球成長最快的新創公司、跨國企業、學術與政府機構，並持續為客戶提供更低成本、更高彈性與更快創新速度的技術平台。

雖然 AWS 已於 2006 年問世，但其營收仍保持強勁動能。

即使在 2022～2023 年全球經濟放緩、企業整體 IT 支出保守的情況下，AWS 依然維持 雙位數年增長率。

根據亞馬遜最新財報顯示，2024 年 AWS 年營收已突破 1076 億美元，不僅為亞馬遜整體獲利的主要來源，也顯示企業對 AWS 的依賴已成為剛性需求，即便預算縮減，也難以削減對 AWS 的投入。

五.AWS與人工智慧（AI）

在進入生成式 AI 和智慧自動化的時代後，人工智慧（AI）不再只是研究實驗室中的科技構想，而是企業轉型、產品創新與產業升級的核心技術。

而在這場技術革命中，Amazon Web Services（AWS） 已悄然成為全球 AI 發展的重要基礎設施提供者。

1.AWS 的雲端優勢 × AI 發展需求

人工智慧應用，無論是自然語言處理（NLP）、電腦視覺（CV）、語音辨識還是生成式模型訓練，都高度依賴強大的運算能力與靈活的資料存取環境。

AWS 正好具備這樣的基礎條件：

• 全球最大雲端基礎建設規模：遍佈 32 個區域、超過 100 個可用區，提供低延遲、高可靠性的雲端架構。


• 彈性運算資源（EC2、SageMaker、Trainium）：支援從 CPU 到 GPU，再到 AWS 自研的 AI 晶片，根據任務需求靈活擴展。


• 超過 240 種雲服務：涵蓋儲存、資料庫、安全性、機器學習、MLOps 全流程，幫助企業從模型訓練到部署無縫串接。

2.AWS 在 AI 領域的關鍵產品與策略

Amazon SageMaker

SageMaker 是 AWS 的核心機器學習平台，支援端到端的開發流程，包括資料標註、模型訓練、調參、部署與監控。特色包括：

• 內建數十種演算法與深度學習框架（PyTorch、TensorFlow）


• AutoML 自動建模功能（SageMaker Autopilot）


• 強化學習、異常偵測、時間序列預測等模組支援


• MLOps 自動化管線，提升企業模型管理效率

生成式 AI 平台：Bedrock

2023 年推出的 Amazon Bedrock，是 AWS 專為企業打造的生成式 AI 平台。它提供多家大型語言模型（LLM）選擇，包括：

• AWS 自研的 Titan 模型


• Anthropic Claude


• AI21 Labs


• Stability AI（影像生成）


• Cohere（嵌入式語意模型）

Bedrock 的特點是 無需配置基礎設施，企業可以直接透過 API 呼叫模型服務，建立聊天機器人、問答系統、自動文案生成、產品推薦等應用。

此外，Bedrock 強調資料私有性保護，企業資料不會被用來回訓模型，確保商業機密不外洩。

AI 專屬晶片：Trainium & Inferentia

AWS 自行研發 AI 專用晶片：

• Trainium：專為模型訓練設計，比傳統 GPU 效率更高。


• Inferentia：針對推論階段進行加速，具備高效能與低功耗。

透過這些晶片，AWS 能在同樣效能條件下提供更具成本優勢的 AI 運算方案，吸引大量 AI 新創與大型企業客戶部署於 AWS 平台上。

3.AWS 的 AI 發展戰略展望

相較於 OpenAI（提供應用層服務如 ChatGPT）或 Google DeepMind（聚焦基礎模型研發），AWS 的定位更貼近 AI 基礎建設供應商（AI Infrastructure Enabler）。

其策略是提供業界最完整、最彈性的 AI 工具與雲端環境，讓企業「站在巨人肩膀上」，以最小門檻、最快速度打造專屬的 AI 解決方案。

隨著各產業逐步導入 AI 技術，AWS 不僅是 AI 發展的助燃器，更是企業智慧轉型的關鍵動力來源。

預估在未來五年內，AI 將成為 AWS 第二波成長 S 曲線的核心驅動力，進一步鞏固亞馬遜在全球科技生態系中的主導地位。

六.Amazon股價的近期走勢

​近年來，亞馬遜公司（Amazon.com Inc., 股票代號：AMZN）的股價經歷了顯著的波動，反映出市場對其業務發展和宏觀經濟環境的反應。

2021年：穩健增長

2021年，亞馬遜的股價在COVID-19疫情推動的電子商務需求增長下，表現出穩健的增長態勢。​該年11月，股價達到約3,507美元的高點。

2022年：市場調整與股價回落

進入2022年，隨著全球經濟逐步從疫情中復甦，消費者行為開始回歸線下，亞馬遜的銷售增長放緩。​

此外，供應鏈挑戰和通貨膨脹壓力也對其盈利能力產生影響。​這些因素導致該年股價出現調整，從年初的約2,991美元下降至年末的約84美元（注意：2022年6月，亞馬遜進行了20比1的股票分割，股價相應調整）。

2023年：反彈與新興業務推動

2023年，亞馬遜的股價開始反彈，主要受益於其雲端運算服務（AWS）的持續增長和廣告業務的拓展。​​

截至該年7月，股價回升至約200美元。

2024年：創新高與市值突破

2024年，亞馬遜的股價持續上漲，並於6月市值首次突破2兆美元。

​這一成就主要歸功於AWS的強勁表現和在人工智慧領域的投資。

2025年初：市場波動與未來展望

然而，進入2025年，科技股整體面臨調整壓力，亞馬遜的股價也出現波動。

​截至4月8日，股價為175.26美元。​分析師對其未來持樂觀態度，平均目標價為268.05美元，預示著潛在的上漲空間。



總體而言，亞馬遜的股價在近年經歷了從增長到調整，再到反彈的過程。​

投資者應關注其核心業務的發展動向，以及宏觀經濟因素對其業績的影響，以做出明智的投資決策。

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