美股財報教學：快速看懂「現金流量表」是什麼？

在會計 3 大財務報表中，損益表是看公司的獲利能力，資產負債表則是用來判斷公司的財務體質，現金流量表則是觀察公司現金的流向。

俗話說的好，投資菜鳥看損益表，老鳥都看「現金流量表」，而到底「現金流量表」有什麼特別之處，讓專業投資人在 3 大財務報表中最為看重？

學會看懂現金流量表，就能看出公司目前的現金來源與現金的使用方向。

現金對企業來說，就像人體中血液一樣，缺乏現金的企業，會難以存活下去，而現金流，就代表著現金流出流入的流向、以及流量大小。

現金可以說與公司存亡有著緊密的關係，因此現金流量表對於著重基本面分析的投資人來說，確實是最重要的一張財務報表。

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現金流量表是什麼？

現金流量表 (英文：Statement of Cash Flows、Cash Flow Statement)，是記錄企業在「一段特定時間」(通常為一季或一年) 內，所有現金流 入、流出的狀況，統計各種不同性質的現金流，最後彙編製成「現金流量表」。

現金在公司營運過程中扮演的角色，如同人們需要錢一樣，用以支付生活中的食、衣、住、行等費用，故相同道理，一間企業要維持正常營運，也需要有持續性的現金流入，這樣才能支付在公司營運過程中的所有開支。

現金流量表內的四大分類

透過現金流量表，投資人就可以知道公司的現金流入與流出狀況，而一張完整的現金流量表，將會包含以下 4 大部分：

1.營運現金流 (Operating Cash Flow)
2.投資現金流 (Cash Flow from Investing)
3.融資現金流 (Cash Flows From Financing)
4.自由現金流 (Free Cash Flow)

現金流量表中最重要的即為自由現金流，自由現金流公式為：營運現金流 + 投資現金流。



自由現金流與營運現金流、投資現金流、融資現金流在現金流量表上的意義不同。

營運現金流、投資現金流、融資現金流是紀錄公司的現金流狀況，但自由現金流屬於財務指標，代表企業靠營運賺到的現金，扣除掉投資的費用，剩下的就是公司可自由運用的資金。

如果自由現金流長期呈現負值，不一定代表公司不賺錢，但代表公司可能有資金短缺的危機。

1.營運現金流

營業現金流 (英文：Operating Cash Flow, OFC) 指的是與營業相關的現金流動，是因為生產、銷售等活動產生的現金流。

計算公式 = 稅後淨利 + 與現金無關的損益科目 (如折舊、投資收益) + 營運資金 (如應收帳款、存貨)

營業現金流絕大多數時候都是正值，且數字不應該與淨利相差太大。

營業現金流為正值，代表公司營運有持續流入現金；營業現金流為負值，代表公司營運的現金是持續流出的狀態，一般只發生在初創期企業或特殊時期大幅虧損，一旦出現一定要小心評估。

這個指標可以看出企業目前是否有在盈利。

2.投資現金流量

投資現金流 (英文：Cash Flow from Investing) 指的是與投資相關的現金流動，例如土地買賣、購入廠房機械設備、購買其他企業股權。

投資現金流為正值，代表公司靠變賣資產 (土地、金融資產) 在賺錢，但這種現金流入大多只是一次性收入。

投資現金流為負值屬於正常狀況，絕大多數時間裡，企業的投資現金流會是負值，這代表公司擴大經營投資廠房設備。

這個指標可以看出企業的資本收入/支出情況。

3.融資現金流

融資現金流 (英文：Cash Flows From Financing) 主要是與籌資有關的現金流動，例如股東募款、銀行借款等。

融資現金流為正值，代表公司向銀行或股東借錢。

融資現金流為負值，代表公司還錢給銀行償還債務、支付利息，把錢還給股東發放現金股利，或者減資、回購股票等。

這個指標可以看出企業的籌資情況。

4.自由現金流 (Free Cash Flow)

自由現金流 = 營業現金流 + 投資現金流，自由現金流代表的是公司當前的可用資金，可以看出企業的可用資金情況。

自由現金流為正值，代表公司可用資金增加。

自由現金流為負值，公司可用資金持續減少。

營業現金流一般是正值 (流入)，投資現金流則為負值 (流出)，故相加之後一般來說，自由現金流會是正值。

若是自由現金流為負值，有可能是短期內投資現金流擴大，公司使用現金購買廠房與設備，這通常為一次性支出，但若長期自由現金流為負，投資人即需避免投資，因這樣的公司可能有資金短缺的流動性危機。

現金流與其他財報項目的關係

雖然「現金流量表」、「損益表」、「資產負債表」是三張獨立的財務報表，但它們彼此互相關聯、密不可分。透過交叉解讀，投資人才能全面理解企業的財務狀況與實際營運能力。

項目	說明
損益表	一定期間內的營收、成本、費用與淨利
資產負債表	特定時點的資產、負債與股東權益
現金流量表	實際資金流入流出（最貼近真實）

這三張報表合起來，就像企業財務的「心電圖」、「體溫表」與「血壓計」，缺一不可，交叉解讀更能揭露企業真正的健康狀況。

與損益表的關係：盈餘不等於現金

損益表反映企業在一段期間內的「帳面盈虧」，而現金流量表則反映「實際現金進出」。

舉例來說：

• 企業在某月賣出100萬產品，記錄在損益表的「營收」中，但若客戶尚未付款，這100萬現金實際尚未流入。


• 相反地，企業的淨利可能為正，但若現金流出過快（如提前支付採購費用），現金流仍可能為負。

這就產生了「盈餘品質分析（Earnings Quality）」的需求——判斷淨利是否能真正轉化為現金。

與資產負債表的關係：流動性與風險管理

資產負債表提供的是「某一時點的財務狀況」，例如資產負債總額、應收帳款、應付帳款、存貨等。

這些項目的變化，會直接影響營運現金流：

資產負債表項目	對現金流的影響
應收帳款增加	代表現金尚未入帳 → 現金流出
應付帳款增加	代表暫時未支付供應商 → 現金流入
存貨增加	資金壓在庫存上 → 現金流出
折舊費用	非現金支出 → 增加現金流

最新實際案例分析：輝達與特斯拉的現金流策略

輝達（2024年財報）

在生成式 AI 熱潮推動下，輝達（股票代碼：NVDA）於 2024 年營運現金流顯著成長。

根據其年報，輝達 2024 年度的營運現金流達到 272 億美元，較前一年度增長超過 80%。

• 主因來自 AI 晶片（特別是 H100、GH200）的大量需求，帶動應收帳款快速回收。


• 同時，公司將部分現金投入設備擴產與研發，使投資現金流呈現淨流出。


• 雖有大幅營收成長，公司仍保持謹慎融資，融資現金流為淨流出，顯示其透過內部現金支持成長，不依賴外部借貸。

營運現金流的強勁成長，驗證其業績「含金量」十足，現金回收能力穩健，是市場信心的重要依據。

點擊查看輝達2024年財報

特斯拉2024年現金流改善

特斯拉（股票代碼：TSLA）過去曾因資本支出龐大而常見自由現金流為負，但自 2023 年以來，其現金流結構已大幅改善。

• 2024 年，營運現金流突破 150 億美元，自由現金流（FCF）也達 96 億美元。


• 特斯拉逐步降低投資支出（如中國和德國工廠建設接近尾聲），使投資現金流流出減少。


• 同時，公司進行庫藏股與債務償還，顯示其資本配置進入成熟階段。

特斯拉現金流轉正，不僅提升其內部資金調度靈活性，也降低了財務風險，為其在自駕技術與能源儲存擴張提供資金支持。

點擊查看特斯拉2024年財報

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