13F報告是什麼? 投資人的觀察重點解析

美股的 13F 報告主要揭露各大投資機構的持股，讓投資人可以知道這些機構投資者的動態，因此是許多投資人關注的焦點。

以下本篇就將 4 大重點，帶領投資人 3 分鐘看懂美股 13F 報告：

一. 13F 報告是什麼？
二. 13F 報告公佈時間？
三. 13F 報吿觀察重點有哪些？
四. 13F 報告的缺點是什麼？
五. 13F 持倉報告哪裡看？

一.13F 報告是什麼？

13F 報告 (Form 13F) 是根據美國證券交易委員會 (SEC) 規定，管理超過 1 億美元的投資機構，包含共同基金、避險基金、養老基金、信託機構、保險公司等，每一季需要公布所持有的股票部位。

這些投資機構包含共同基金、對沖基金、信託公司、養老基金、保險公司，像是大家最常關注的就是巴菲特掌管的波克夏海瑟威、索羅斯基金、橡樹資本、橋水基金等等。

簡單來說，如果投資人想一窺美股大型機構投資者的最新持股，得到籌碼面資訊，13F 報告將會是最佳的訊息來源。

二.13F 報告公佈時間？

根據美國證券交易委員會 (SEC) 規定，若資產管理規模超過 1 億美元的機構就必須在「每一季結束後的 45 天內」，揭露所有管理的股權資產 (如股票、ETF) 的多頭部位，但不包含期貨、固定收益等其他資產。

以 2025 年 Q1（即截至 3 月 31 日）的資料為例，這份報告最遲必須在 2025 年 5 月 15 日（3月31日後45天）之前公布。

依此推算，2025 年Q2（6月30日）資料的公布最遲為 2025 年 8 月 14 日，Q3與Q4資料亦依序於 11 月 14 日與 次年 2 月 17 日（若遇假日則順延）前提交。

這使得一般投資人能依據這些資料，追蹤機構法人對各產業與個別股票的持股動態，以及研判他們對未來走勢的看法和配置策略

三.13F 報吿觀察重點有哪些？

1.看對沖基金、大型機構們都在買什麼股票：

利用 13F 報告的最主要目的，是觀察對沖基金們的布局倉位，因為對沖基金、大型機構在金融市場上屬於「聰明錢 (Smart Money)」，故 13F 的目的就是要觀察聰明錢們在買什麼。

以下是依據截至 2025 年最新公開資料整理的「美國最知名對沖基金及其經理人」一覽表，內容包括基金名、AUM（資產規模）、創辦人或主要經理人，以及其策略或特色：

對沖基金	AUM（資產規模）	創辦人 / 經理人	策略與特色
Bridgewater Associates	約 1240 億美元	創辦人：Ray Dalio（已退休） 現任 CEO：Nir Bar Dea	全球宏觀策略、風險平衡、Pure Alpha 等
Millennium Management	約 702 億美元	創辦人 & Co-CIO：Israel “Izzy” Englander	多策略、多經理人運作，年化報酬穩健
Citadel LLC	約 650 億美元	創辦人、CEO & Co-CIO：Ken Griffin	多策略（股票、固定收益、商品、量化交易）
Point72 Asset Management	規模未明	創辦人：Steve Cohen	多策略投資、家族辦公室轉型
Third Point Management	約 40 億美元	創辦人 & CEO：Daniel S. Loeb	活動型／價值導向投資
Appaloosa Management	約數十億美元	創辦人 & 總裁：David Tepper	困境債、高收益債券投資
Maverick Capital	約 125 億美元	創辦人：Lee Ainslie	股票多空策略（基本面分析）
Renaissance Technologies	約 400～1200 億美元（據估）	創辦人：James Simons（2024年已逝）	超級量化策略，著名「M型回報」
AQR Capital Management	約 389 億美元	共同創辦人：Cliff Asness 等	系統化因子投資、多元策略
Elliott Management	約 697 億美元	創辦人：Paul Singer	活動型對沖、企業變革與政治參與
Balyasny Asset Management	規模未公開	多位管理團隊	多策略對沖，靈活配置與風控著稱

以下是截止2025年，整理出的「最受關注的13F持倉資料機構法人」一覽表。

這些機構雖不全為傳統對沖基金，但因其龐大持股規模或市場影響力，成為投資人與媒體密切追蹤的對象。

機構名稱	類型	領導人物／創辦人	持股特色與影響力說明
Berkshire Hathaway Inc.	控股公司	Warren Buffett	長期價值投資代表，Apple 為其最大持股，占比超過40%，被視為「股神持股風向球」
ARK Investment Management	ETF 管理公司	Cathie Wood	專注創新成長股，重押 Tesla、Coinbase 等高波動個股，受年輕投資人關注
BlackRock Inc.	全球最大資產管理公司	Larry Fink（CEO）	管理超過 9 兆美元資產，是SPY、QQQ等 ETF 背後的主要操盤者
Vanguard Group	被動投資巨頭	Jack Bogle（已逝）	創立指數投資理念，擁有最多ETF與共同基金投資人
State Street Global Advisors	ETF 發行商	Yie-Hsin Hung（CEO）	發行SPDR系列ETF，全球第三大資產管理者
FMR LLC（Fidelity）	資產管理公司（主動為主）	Abigail Johnson（董事長）	擁有大量主動型基金，對中長期價值型投資人具代表性
T. Rowe Price	主動型資產管理公司	Rob Sharps（CEO）	基本面導向、成長與價值均衡配置
Soros Fund Management	家族辦公室（原對沖基金）	George Soros（名義退休）	雖轉為家族辦公室，但操作仍具市場參考性
Tiger Global Management	對沖基金	Chase Coleman III	重押科技與新創公司，近年績效波動大但影響力仍強
Renaissance Technologies	量化對沖基金	James Simons（已退休）	量化交易代表，雖持倉多為短期但仍受13F觀察者追蹤

2.對沖基金的持股調整：

由於有些對沖基金、大型機構因為資金量龐大，故對市場影響力大，故常是大家關注的重點。

例如股神巴菲特 (Warren Buffett) 執掌的波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 常在 13F 報告公布後，若有買進或賣出某一檔股票，就常引起該檔股票的劇烈上漲或下跌。

如波克夏曾於 2022 年第三季 13F 報告上，揭露買入台積電 (TSMC)，且因為波克夏是首次投資台灣公司，持有股數並高達 6 千萬股，佔波克夏整個投資組合的 1.39%，故台積電 ADR 股價就在波克夏公布 13F 後的隔日出現大漲 7.6%。


波克夏公布 3Q22 13F 報告時，揭露首次買進台積電，隔日台積電 ADR 股價暴漲 7.6%。資料來源：TradingView

四.13F 報告的缺點是什麼？

雖然 13F 是得到籌碼面資訊的最佳訊息來源，但因為 13F 並非每日公布、而是每季結束後的 45 天內公布，故 13F 屬於嚴重的落後資訊，很難保證機構法人是否在 13F 報告公布時，早已開始大幅賣出持股。

所以，觀察 13F「每季的持倉變化」，將能有助投資人在使用 13F 報告的數據時，能有更好的判斷。

• 長期看法樂觀：那麼就會在 13F 報告中連續 2 個季度以上增持該檔股票。


• 長期看法悲觀：那麼就會在 13F 報告中連續 2 個季度以上減持該檔股票。

舉例而言，若本季原已持有、或新買進台積電 (TSMC) 的對沖基金，在下一季 13F 報告公布後，再次揭露買進台積電股票，那麼即可顯示出對沖基金經理人對於台積電的長期展望是越來越有信心。

反之，若對沖基金在下一季 13F 報告公布後，反而是減碼、或全數賣出台積電持股，那麼即可顯示出對沖基金經理人對於台積電的長期展望，是出現信心上的動搖。

故觀察對沖基金 13F「每季的持倉變化」，能間接代表整體對沖基金、大型機構對該檔股票的長期看法，

五.13F 持倉報告哪裡看？

前往美國證券交易委員會（SEC）的 EDGAR 平台，在搜尋欄中輸入基金名稱、報告機構名稱、ticker 或 CIK，就可檢索到最新的 Form 13F-HR（持倉報告）等版本。

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