OANDA 黃金雙週報「2022年3月_2期」

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本期亮點

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1.美英出手制裁俄羅斯原油進口促使油價噴出，這也使得全球經濟將可能陷入停滯性通膨，而在停滯性通膨可能性大增的論述下，也令實質利率高速收窄，推升國際金價飆破每盎司 2000 美元關口，但展望聯準會即將進入升息循環，當前的金價正具有嚴重的追價風險。

2.聯準會將於 3 月份正式啟動升息循環，預計將升息一碼，且 5 月仍估將再次升息，但這 2 次升息相信市場已經定價，尚未定價的則是 QT 縮表之規模，而在當前美國通膨壓力沉重的市況下，聯準會擴大縮表之力道有可能超越市場預期，而這將會對實質利率構成負向驚喜 (negative surprise) 的上行壓力。

3.展望金價後市，確實在高油價的壓力下，美國經濟可能跌入停滯性通膨，但也由於通膨壓力沉重，聯準會政策態度相對亦無法轉向鴿派，估計聯準會將維持鷹派政策，甚至有可能 QT 縮表規模超越市場預期，預計金價格局短線上仍將因高油價而高檔盤整，但上檔空間將因聯準會可能擴大 QT 的預期而受限，金價具有嚴重的追價風險。

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