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什麼是負債比率?介紹其含義與計算公式


投資人在剛接觸財報分析時,一定都會學到什麼是負債比,這是衡量一家企業經營風險程度的重要指標。

負債比高可以提高資產運用的效率,就和一般人借錢一樣,可以讓自己資金運用靈活、槓桿更大的資產;而另一方面,在負債比低的情況下,除了比較沒有償債壓力,因舉債產生出來的利息費用相對也會較少。

一.什麼是負債比率?

負債比 (Debt Burden Ratio, DBR) 又稱為負債比率,是指一家公司的總資產中有多少比例為負債,也就是財務報表中資產負債表的「資產負債率」,因此又稱為資產負債率,是總資產與總負債的百分比,多半與企業的長期償債能力呈正相關,因此在財務比率分析中被認為是企業的長期償債能力比率。

負債比是由總負債比總資產衍生而來,負債比皆由百分比 (%) 來表示,0% 代表公司或個人無負債或接近零負債,100% 則表示負債與總資產相等。

那麼,負債比公式怎麼計算呢?

公式:負債比 = (總負債 / 總資產) x 100%

利用上述公式舉例來說,若公司的負債比為 70% 時,那麼這代表公司有 7 成的錢是借來的,故當總體經濟環境景氣不佳或是企業週轉不靈時,高比例的借債情況,容易使得企業面臨龐大的利息支出,而增加倒閉的可能。

負債比是衡量企業負債水平及風險程度的指標,所以由負債比計算就能得知該公司的一部分的營運狀況,一般來說,一家正常產業的公司負債比的合適水平約為 40-60% 之間。

二.公司舉債的目的是什麼?負債比背後又代表什麼意義?

一般而言,公司舉債的目的可歸納為以下 3 種:
    ●為了擴大公司營運。

    ●由於公司的流動性不佳,故需要額外的資金來源。

    ●董事會為了加強監管效率,便透過增加公司負債的方式,降低管理階層 (如經理人) 手上可靈活運用的現金,使管理階層無法以公司的資產為所欲為。
而投資人如果單單只看負債比這項數字,並無法完全判斷這些負債的實際用途,故也無法理解為公司帶來效益為何,因此同時可以參考以下 2 項財務指標,來做綜合性評比:

1.流動比率

流動比率 = (流動資產 / 流動負債) x 100%

流動負債即短期負債,包括短期借款、1 年內到期長期負債、應付票據,占流動資產的比例,流動比率以大於 100% 為宜。

2.自由現金流量

現金流量表可以看出一間公司的盈餘品質,現金流量表是以實際現金收付的角度,揭露公司現金流向,例如機器設備提列折舊,但實際上並不會有現金流出,而進行這些必要調整,就是現金流量表的核心精神。

如果想要投資某家公司,卻又不知該從何處觀察,一般都會建議投資人避開負債比率過高的公司,像是負債比達 60% 以上之公司,就可以考慮避開。

但值得注意的是,一些負債比高的產業還是值得考慮投資,前提是這些產業本身就是以高度槓桿的方式在運作,例如金融保險業、營建業、半導體業及部分電子業,因此在衡量負債比時,也要注意該公司的產業類別,因此在檢視公司的體質時,建議搭配其他指標一同觀察。

三.除了負債比,還有什麼指標可供參考?

在觀察一家公司的財務狀況時,除了看負債比,還可以由股東權益報酬率 (ROE) 和資產報酬率 (ROA) 得知,兩者分別簡介如下:
    ●ROE (Return On Equity):股東權益報酬率,簡稱權益報酬率,是指公司利用自有資本創造獲利的能力,為衡量企業經營效率的指標,通常ROE愈高,代表公司的經營效率、獲利能力愈好。

    ●ROA (Return On Asset):資產報酬率,是指公司運用資產創造獲利的能力,用來衡量企業運用資產效率的指標,通常ROA愈高,代表公司愈能善用資產來創造收入。
一般來說,若 ROE 大幅高於 ROA,此時舉債有利於經營;若 ROE 大幅低於 ROA,則舉債不利經營,所以通常會用財務槓桿指數,去評估舉債對公司經營有沒有效益,而且 ROE 和 ROA 兩者比率差不多的公司,代表負債比拿捏得恰到好處。

高負債比也許能讓股東用比較少的自有資金,創造出同樣高的獲利,但相對的也必須付出較多利息,若還不出錢而倒閉的機率也較高。

不同產業其負債比不盡相同,高負債比不見得不好,不一定非要想著如何降低負債比,長期維持一個相對穩定,不大起大落的負債比,就是穩健經營的公司。

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