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什麼是減資? 當企業透過減資會對財務與股價會帶來什麼樣的影響?

什麼是減資?

減資 (Capital Reduction),就是減少公司的資本額(股本)、讓流通在外股數變少,減資會依據投資人所持有的股數,根據減資比例而減少,而減資後雖然投資人的持股變少,企業在外流通的股數也減少,但是股價會上升,因此對投資人而言減資後手中股票的市值是不變的。

公司減資的目的

公司減資的目的有3種:

1. 現金減資:

現金減資,就是將現金發還給股東,通常發生於公司資金太多且暫無沒有重大資本支出的投資計畫,或者是大股東急需大額資金,因此將資金退還給股東來做其他運用。現金減資對大股東來說可以避稅,因為現金減資是直接把現金退還給大股東,退還股東當初投資的股款,就能避開因發放現金股利要繳的稅款。

然而現在也越來越多企業把減資做為財務操作的一種方式,因為資本額愈低在外流通股數愈少,在獲利相同的情況下,每股盈餘EPS就會愈高。另外,也有企業對於未來發展不樂觀,加上近期幾年不會擴大資本支出,因此選擇減資讓股本減少,這樣的企業在減資後的股價表現相對較差。

2. 庫藏股減資:

庫藏股(Treasury stock)就是利用公司自己的資金,將在外流通的股數買回來,而公司將買回來的股票註銷(減資),就稱為「庫藏股減資」,公司運用這種方式縮小股本,就能提升每股盈餘(EPS),拉高股東權益報酬率(ROE),此時股價容易上漲。因此當公司自認為股票價值被低估時來實施庫藏股,同時選擇減資作為拉抬股價的方式。

3. 彌補虧損減資:直接註銷股票(一般減資)

公司為了彌補虧損,會直接把部分流通在外的股票註銷,減資後能消除資產負債表上的損失,以提升公司每股淨值、改善財務報表,而減資後流通股數變小,每股盈餘(EPS)與股東權益報酬率(ROE)就會變大,有的公司甚至能從虧損到分配股息給所有股東。

減資優缺點有哪些?

1.優點

減資使股本下降、流通在外股數變少,可以提升每股盈餘、每股淨值、股東權益報酬率。減資後股本減少,而股本小相對的股價波動也可能較大,投資人須留意投資風險。

另外現金減資對於股東而言是退還投入的資本不用課稅:對比發放現金股利,現金減資可以避免課稅。

2.缺點

當企業進行現金減資表示公司帳上現金多且無新的資本支出計畫,表示該公司未來較無成長空間,若是公司用此方式彌補虧損,避免公司遭到停止信用交易、全額交割或終止上市的話,投資人在減資後仍需持續觀注公司營運情況。

減資對企業財務與股東及股價有什麼影響?

一般減資與現金減資後股價會往上調升,所以並不會影響投資人手中股票的價值,簡單來說,就是投資人手中的股票價值不會因為公司減資而減少。

減資會使公司的資本額下降,股本減少、流通在外股數減少,預期公司每股盈餘(EPS) 、每股淨值、股東權益報酬率(ROE)均能有所提升。如果公司未來發展能持續獲利成長,對於公司股價就會有激勵的效果。

而庫藏股減資是公司拿現金去投資市場上買回自家股票再註銷,因此並不影響原本股東所持有的股數,所以在庫藏股減資後的股價也不會改變,但因為公司整體流通在外的股數減少,預期每股盈餘( EPS )可能會提升,對公司未來的股價也有推升的機會。

如果公司透過減資來彌補虧損,但沒有調整經營方向,對於公司本身虧損的情況也是會持續下去,而且現金減資後會導致帳面上現金不足,公司的負債比也隨之增加,因此投資人對於股價的預期就會向下修正。 [faq slug="faq_dictionary81"]

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