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什麼是增資? 當企業透過增資會對財務與股價會帶來什麼樣的影響?

什麼是增資?

增資(Capital Increase)是指企業增加公司資金或是增加資本。當企業在經營發展上有新的需求,例如:擴大經營規模、業務拓展、改善財務狀況或是發展新事業,此時企業的資本會隨著營運方向的變化而產生調整,因此當企業需要取得新的資金時,就會進行增資。

增資方式主要分為以下4種方式:

1.盈餘增資

盈餘增資,就是企業將年度盈餘的資金,以發放股票股利的方式轉為資本,原本的股東無須出資認股,就能配發新的股票。這種增資方式將資金保留在公司做為未來的發展支出,也代表企業看好未來的發展性才會以此方式增資。

2.現金增資(Follow-On Offering,FPO)

現金增資指的是發行新股,向投資人募集更多資金,但因為在外流通股數增加,將導致每股盈餘(EPS)會下降,原股東的股東權益也會被影響。

3.資本公積轉增資

這是一種較為少見與非公開的增資方式。會發放資本公積的原因可能是企業獲利衰退,或是營運發展上放緩,因此拿資本公積當作股利發放,就像是企業拿老本發放給股東,長期來看對企業與股東較為不利。

4.私募增資

私募增資是企業尋找特定人認購公司股票,私募增資通常是會引進策略投資人認購,認購價格是採議訂的方式,因此也會有所謂的「閉鎖期」,以避免特定人士在認購之後隨之在投資市場上拋售賺取價差。

而增資方式又以現金增資方式最多企業使用,因此以下針對現金增資方式說明。

什麼是現金增資 ?

現金增資(Follow-On Offering, Follow on Public Offer,簡稱FPO)是指上市、上櫃公司在首次公開發行 (IPO) 之後,因企業經營中有新的資金需求,因此再度於公開市場上發行股票,向特定的人籌措資金用於資本支出、償還債務、增加資本額提高財務健全度或進行收購等等用途,所需籌措更多資金。

當上市櫃企業進行現金增資時,股票必須公開發行向外部投資人募集,不能只提供給現有股東,企業在增資時會有不同的認股比例給股東與外部投資人認購,現金增資為了吸引投資人認購,因此新股票的認購價格通常會比市價低,對於投資人來說,這中間的價差就是提高投資人認股的意願程度。

公司現金增資的目的

增資的目的主要分為3種:

1. 充實營運資金:

企業為了擴大營運的擴廠、擴編人力、增加生產器具或是併購所需要的資本支出,企業現金增資可以視為「提高資金運用效率」。

2. 償還銀行借款:

當企業在經營不善或是在財務壓力大的情況下,透過增資方式發行股票換取所需要的資金來償還其債務以維持企業評等與營運所需資金。

3. 改善財務結構:

企業對於募集資金有不同面向的考量點,可以透過向銀行借款或是發新股票來籌資。而這兩種方式對於企業的「財務結構」調整各有不同的影響性。

現金增資優缺點有哪些

1. 優點

企業使用現金增資,發行的股票價格會低於目前股票市價,這樣才能吸引投資人參與認購,例如:A 公司的股價 100 元,現金增資的價格為 75 元,這中間就有 25 元的價差,便會吸引投資人參與認購新股。

若是企業看好未來營運發展所進行的增資,投資人就會預期未來獲利能力增加,而有望推升股價向上走勢。

2. 缺點

企業增資會擴大在外的流通股數與,會稀釋原本的股東權益,EPS(每股盈餘)與ROE(股東權益報酬率),就會比增資前下降。若企業是因為經營不善須改善財務或是償債而增資,投資人對於該企業未來的發展感到悲觀,進而導致股價下跌。

現金增資方式對股價有何影響?

現金增資方式主要2種:

1.稀釋股權 (Diluted)

稀釋股權是指企業額外發行新的股票給投資大眾,當流通在外的股票數量越多,企業的每股盈餘EPS就會降低。因為EPS=稅後淨利/在外流通股數,所以EPS下降,股價就可能被重新訂價後開始下跌,但若是為了擴大營運的現金增資反而預期未來的獲利能力提升,股價有可能向上發展。

當公司在現金增資時,會依照當時的股價來決定增資的價格,因此就能決定能夠募集到多少資金。

但新發行的股數越多,EPS就會下降越多,在不影響股東權益太多之下,在該企業股價高檔時增資,就能以稀釋較少的股權,募集較多的資金。也因為股價高檔代表著企業營運較佳,此時投資人參與認購的意願也較高。

2.非稀釋股權 (Non-Diluted)

非稀釋股權是指出售的股份不是新發行的,而是將公司內部人,像是公司高層或是大股東所持有的股份,釋出給外部投資人認購。但因為是公司內部人釋出股份,也會被解讀成對企業未來營運的悲觀,因此股價有可能下跌。 [faq slug="faq_dictionary80"]

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