分析師專欄 彙整

歐盟與美國達成協議，歐元下滑

2025年7月29日歐盟與美國達成協議，歐元下滑歐元在周一早盤活躍。 EUR/USD 本週開盤走強，一度上漲多達 0.30%，但在歐洲時段轉為下跌，目前報 1.1677，日內下跌 0.54%。歐盟與美國達成貿易協議美國總統川普在其「讓美國再次偉大」（MAGA）帽子又添一筆，因為歐盟與美國在上週末達成了一項貿易協議。此前，川普威脅若在 8 月 1 日前未達成協議，將對歐盟徵收 30% 的關稅，如今這場可能在全球兩大經濟體間爆發的嚴重貿易戰已

歐洲央行如預期維持利率不變，歐元走勢穩定

2025年7月25日歐洲央行如預期維持利率不變，歐元走勢穩定週四，歐元波動有限。在北美交易時段，EUR/USD 報 1.1763，下跌 0.03%。早些時候，歐元一度升至 1.1788，為 7 月 7 日以來的最高點。歐洲央行按兵不動，理由是貿易緊張局勢的不確定性歐洲央行決定將關鍵存款利率維持在 2.0%，此舉雖屬重大，但並不令人意外。這次按兵不動意味著歐洲央行結束了連續七次會議降息的趨勢。在過去一年多時間裡，歐洲央行採取了激進措施，累計降息 250 個基點

英格蘭銀行行長貝利警告財政大臣：不要幹預銀行體系

2025年7月23日英格蘭銀行行長貝利警告財政大臣：不要幹預銀行體系週二，英鎊走勢平穩，北美交易時段，GBP/USD 報 1.3500，上漲 0.09%。前一日，英鎊跳漲 0.60%，觸及 1.3510 的高點，為7月11日以來的最高水準。貝利警告政府不要放寬金融監理規則英格蘭銀行行長貝利今日在財政委員會作證時警告英國政府，不要幹預銀行體系的結構。貝利為「業務隔離制度」（ring-fencing regime）辯護，該制度將零售銀行業務與投資銀行業務分開。貝利表示，現行體係可以降低風險，在銀行倒閉時保護消費者、企業和家庭。貝利此番言論是對財政大臣瑞夫斯上週演說的回應

紐西蘭CPI低於預期，紐西蘭元承壓

2025年7月22日紐西蘭CPI低於預期，紐西蘭元承壓週一，紐元幾乎未出現波動。截至北美時段，NZD/USD 報 0.5980，上漲 0.08%。稍早，NZD/USD 一度跌至 0.5938，跌幅達 0.50%，隨後回升。紐西蘭通膨年率升至 2.7%紐西蘭第二季通膨率年增至 2.7%，高於第一季的 2.5%，但低於市場普遍預期的 2.8%。電價大幅上漲，而汽油價格下跌

英國就業和薪資成長放緩，美國零售銷售強勁

2025年7月18日英國就業和薪資成長放緩，美國零售銷售強勁週四，英鎊走勢平穩。截至北美交易時段，GBP/USD 報 1.3406，日內下跌 0.09%。英國勞動市場走軟今日公佈的英國就業報告顯示勞動市場正在降溫。 6 月份，公司薪資單上的員工人數減少了 4.1 萬，繼 5 月份減少 2.5 萬之後繼續下滑。不過，5 月的數據從先前的 10.9 萬大幅下修，這在一定程度上緩解了市場對勞動市場大幅惡化的擔憂。剔除獎金的薪資成長率從修正後的 5.3% 降至 5.0%，高於市場預期的 4.9%。失業率小幅上升至 4.7%，高於 5 月的 4.6% 以及市場預期的

英國通膨升溫，英鎊表現平穩

2025年7月17日英國通膨升溫，英鎊表現平穩週三，英鎊走勢趨穩，截至歐洲交易時段，GBP/USD 報1.3389，上漲0.07%。此前英鎊連續四個交易日下跌，期間匯率下滑1.5%。週二，英鎊一度跌至1.3378，為6月23日以來最低。英國通膨高於預期今日公佈的英國通膨數據令英格蘭銀行倍感壓力。 6月英國消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲至3.6%，高於5月的3.4%以及市場預期的3.4%。這是自2024年1月以來的最高水平，凸顯通膨問題遠未解決

美英通膨報告公佈在即，英鎊承壓

2025年7月16日美英通膨報告公佈在即，英鎊承壓週二英鎊小幅走高。歐洲時段，英鎊兌美元（GBP/USD ）報1.3453，當日上漲0.21%。此前，英鎊兌美元觸及1.3416的低點，為6月23日以來的最低水準。英國通膨率預估為3.4%所有人的目光都將集中在將於週三發布的英國6月通膨報告上。預計整體CPI年漲幅將維持在3.4%，核心CPI年漲幅也將維持在3.5%。每月通膨數據方面，預計這兩個總體通膨率都將穩定在0.2%。英國央行降低通膨的措施是否已停滯

日圓在慘淡的一週後走勢穩定

2025年7月15日日圓在慘淡的一週後走勢穩定日圓在本週一表現平穩，北美交易時段，美元兌日圓（USD/JPY）交投於147.47，當日上漲0.04%。上週美元強勁反彈，USD/JPY躍升2.0%，創下自2024年12月以來的最佳單週表現。日本央行可能上調通膨預期由於米等食品價格大幅上漲，日本央行可能上調2025財年的通膨預期。食品價格在核心消費者通膨中佔重要比重，因此核心通膨持續上行

日本PPI降至10個月低點

2025年7月11日日本PPI降至10個月低點週四，日圓波動有限。截至北美時段，美元兌日圓（USD/JPY）交投於146.45，當日上漲0.10%。日本PPI降至2.9%6月份，日本生產者物價指數（PPI）較去年同期上漲2.9%，低於經上修後的5月份3.3%，符合市場預期。這是2024年8月以來的最小漲幅。從環比來看，PPI下降0.2%，繼5月下滑0.1%後連續第二個月錄得下滑。這份PPI報告表明，生產端的潛在通膨壓力正在下降，可能會推遲日本央行（BoJ）升息和政策正常化的步伐。自1月升息以來

中國PPI下降，澳元維持穩定

2025年7月9日中國PPI下降，澳元維持穩定週三，澳元幾乎沒有變動。在歐洲交易時段，AUD/USD 報 0.6532，日內上漲 0.03%。中國生產者物價指數下降 3.6%中國6月生產者物價指數（PPI）跌幅超出預期，較去年同期下降3.6%。此數據低於5月的3.3%降幅和市場預期的-3.2%。這也是中國連續第33個月錄得PPI下降，同時創下2023年7月以來的最大單月跌幅。按月計算，PPI下降了0.4%，已連續三個月維持不變。這次疲軟的PPI數據主要反映出國內需求疲軟以及對美國關稅政策持續不確定性的擔憂。消費需求不足也反映在疲軟的居民消費物價指數（CPI）數據中，6月CPI年比僅上漲0.1%，為四個月來的首次正成長。按月計算，CPI下降0.1%，延續了5月0.2%的跌幅。不過，核心CPI年增0.7%，為14個月以來最快增速

澳幣在澳儲行意外按兵不動後穩

2025年7月9日澳幣在澳儲行意外按兵不動後穩連續三天下跌後，澳元週二回到正成長區間。截至北美交易時段，AUD/USD 報 0.6532，上漲 0.50%。早些時候，澳元一度上漲多達 0.95%，隨後回落。澳洲儲行爆冷澳洲儲備銀行週二出人意料地選擇將現金利率維持在 3.85%，令市場大為震驚。先前市場對本次會議進行 25 個基點降息的預期高達 96%，但最終澳儲行「技高一籌」。此次會議，澳儲行首次公佈了投票結果——6 比 3 支持維持利率不變

川普關稅威脅接近最後期限，日圓走軟

2025年7月3日川普關稅威脅接近最後期限，日圓走軟週四，日圓走低。截至北美交易時段，美元/日報144.06，日內上漲0.47%。美日貿易談判因…米問題受阻美國與日本正爭分奪秒，試圖在7月9日的最後期限前達成貿易協議。但雙方在一些關鍵問題上存在嚴重分歧，其中包括美國對日本汽車徵收的25%關稅，以及日本開放農業市場的問題，尤其是大米領域。川普總統堅持要求日本進口美國種植的米，但日本政府表示這在政治上無法接受。日本經濟大臣赤澤良生（Ryosei Akawaza）本週稍早表示，日本不會「犧牲農業部門」；農業大臣小泉進次郎（Shinjiro Koizumi）則表示，進口外國大米將威脅日本的糧食安全。美國非農就業預計將降至11萬人