分析師專欄

日本央行干預外匯市場,日元兌非美貨幣大幅上漲,離岸人民幣兌美元跌破7.2

日本政府乾預外匯市場,做空GBPJPY或是上周最佳交易機會

日本政府出手主導干預外匯市場

上週四, 9月22日,日本央行進行了過去24年(自1998年6月)以來的首次干預外匯市場的行動。

據東京貨幣市場經紀公司數據,日本央行或動用價值250億美元的日元進行了,這次買入日元,賣出美元的外匯干預。

幾個小時後,日本財務省大臣,神田真人發表證實此次日本政府的外匯市場干預,並發表言論稱:”外匯干預行動可以在任何一天,任何地點進行,包括在假日。”

“關於規模可能擴大”,“否認145是日元匯率的防守線”。隨即,美元兌日元大跌500點左右(145.50-140.50)。

這也是過去六年來,美元兌日元的最大單日波動。截止9月29日,新加坡時間早上10am,美元兌日元已經回歸至144.50左右,目前受制於145.00阻力位置。也就是日本央行的干預,或僅在一周內有效。

即使日本央行干預外匯市場,或仍無法扭轉日元兌美元弱勢

1)美國和日本央行的國債收益率利差或繼續主導美元兌日元上漲
日本央行行長黑天東彥在“日本政府乾預外匯市場”後發言,表示繼續堅持寬鬆政策,將維持收益率曲線0.25%頂限不變和基準利率 “-0.1%”不變,也不會仿效其他國家地區取消負利率。

目前市場預計在2023年3月黑天東彥任期結束之前,日本央行政策不會有任何變動。自上周瑞士央行退出負利率政策以後,日本央行已成為唯一負利率國家。隨著美聯儲鷹派加息預期的繼續,美國十年國債收益率持續走高,本週三觸及4%,創下過去10年以來的新高。

而日本十年國債收益率仍維持在日本央行堅守的0.25%的頂限下方。短期來看,美國和日本國債利差或繼續主導美元兌日元匯率走勢。

“日本央行繼續維持寬鬆的貨幣政策不變”和“美聯儲堅定的加息的以控制通脹的基本政策”,相互背離, 除非日本央行再次出手“干預外匯市場”, 否則,日元繼續兌美元走弱或難於避免。

2) 日本連續13個月出現貿易逆差
日本是天然能源淨進口國,對原油,天然氣等的能源的極度依賴,再加上今年前九個月的日元大幅貶值的影響,過去常年都是貿易順差大國的日本,已經連續13個月出現貿易逆差,根據近期日本財務省公佈的數據,8月份更創下2.82萬億日元的歷史新高。

另外,根據8月的數據,中國仍是日本最大出口市場。近期中國經濟增長放緩以及人民幣的持續貶值,也或不利於日元。

3)日本CPI連續第五個月超出2%的通脹目標,但日本央行維持寬鬆政策不變
長期保持低通脹甚至通縮的日本,在全球各國通脹整體升溫的背景下,過去連續5個月超出日本央行設置的2%的通脹目標。

根據9月20日,日本相關部門發布的數據,8月日本核心消費者價格指數CPI同比上漲2.8%,這也是自1991年以來的最高水平。

其中,能源和食品成本的上漲佔據了大部分的漲幅,除去能源和食品後,8月日本CPI為同比上漲1.6%。也就是說,在除去全球高通脹對日本進口能源,食品,大宗商品的影響,以及日元持續貶值的影響後,預計日本的國內通脹水平仍在較低的水平。

日本央行行長黑天東彥也發言表示,表示:“當前的通脹是由大宗商品上漲推動的,是暫時的,更強勁的薪資漲幅才是實現日本央行所尋求的那種正增長周期所需要的。”

日本央行行長,黑天東彥本週一發表又講話稱:“寬鬆的貨幣政策將持續在2023-2024年”,“將繼續通過放鬆貨幣政策來支持經濟和工資增長,預計寬鬆的貨幣政策將持續很長一段時間”,“CPI的上行壓力將從明年開始逐步消除,非常肯定明年日本CPI將低於2%”。

這在全球的大多數發達國家央行都在普遍都在採取“加息以控制通貨膨脹”為基本政策的情況下,日本仍堅持特例獨行的寬鬆政策,這也或繼續成為日元持續貶值的基礎。

做多日元兌英鎊,或是過去一周的最佳短線交易機會之一

自2022年1-9月,日元兌美元已經貶值 28.55% ,是G7國家貨幣中,貶值幅度最大的。在這波美元上漲週期中,日元是“交易量比較的大”的非美貨幣中,兌美元跌幅最大的,高達28.55%。

同時, 歐元,英鎊,澳元,紐元,加元,離岸人民幣,新幣,瑞郎分別兌美元,貶值 16.96%,24.73%,17.00%, 21.28%, 10.84%, 15.23%, 8.21%和10.45%。新幣,瑞郎,加元和人民幣,是兌美元貶值幅度相對較小的貨幣。

•EURUSD:-16.96% (1.1500-0.9550 )
•GBPUSD:- 24.73%(1.3750-1.0350)
•AUDUSD:-17.00%(0.7650-0.6350)
•NZDUSD:-21.28%(0.7050-0.5550)
•USDCAD:10.84%(1.2450-1.3800)
•USDJPY:28.55%(113.50-145.90)
•USDCNH:15.23%(6.3050 -7.2650)
•USDSGD:8.21%(1.3400-1.4500)
•USDCHF:10.45%(0.9100-1.0050)

同時,自今年1月-9月, 歐元,英鎊,澳元,紐元,加元,新幣,瑞郎分別兌日元升值16.87%,11.59%,22.36%,19.05%,23.46%,21.30%,22.67% 。

•EURJPY: 16.87% (124.50-145.50)
•GBPJPY: 11.59% (151.00- 168.50 )
•AUDJPY: 22.36% (80.50-98.50)
•NZDJPY: 19.05% ( 73.50-87.50 )
•CADJPY: 23.46% (89.50-110.50 )
•CHFJPY:22.67%(123.50-151.50)
•SGDJPY: 21.30% (84.50-102.50)
•USDJPY:28.55%(113.50-145.90)

物極必反,上週四,在日本央行的干預日元後,美元兌日元大幅下跌500點(145.50-140.50,或跌3.44%)的期間, 日元的大幅走強,但是非美貨幣兌美元仍是弱勢。

在短期內,日元成為最強貨幣,因此,日元兌非美貨幣也普遍走強一波,分析以下數據,英鎊兌日元貶值1550點,是波動幅度最大的。

結合上週五英國政府公佈的,英國半個世紀以來的最大減稅方案,英鎊兌美元大幅下跌至1.0350的歷史低點。

GBPJPY = GBPUSD + USDJPY, 當GBPUSD 下跌 和 USDJPY下跌,引起GBPJPY下跌的話,將是雙重下跌的效果影響,所以,僅僅3個交易日(9月22日,9月23日和9月26日)GBPJPY的下跌1500多點,這種跌幅是驚人的。

作為國際金融中心之一英國,其經濟恢復的基礎比對其它經濟體還是不錯的,在接下來的美元技術性貶值的階段,英鎊或是反彈力度最大的貨幣之一。

以下是這次日本央行干預外匯市場期間,非美貨幣對日元下跌的情況:

•USDJPY:-3.44%,或跌500點(145.50-140.50)
•EURJPY: -4.18%,或跌600點(143.50-137.50)
•GBPJPY: -9.42%,或跌 1550點(164.50-149.00)
•AUDJPY: -4.56%,或跌440點 (96.50-92.10)
•NZDJPY: -5.29%,或跌450點(85.00-80.50)
•CADJPY: -3.33%,或跌360點(108.10-104.50)
•SGDJPY: -2.93%,或跌300點(102.50-99.50)
•CHFJPY: -5.28%,或跌800點 (151.50-143.50)


TradingView
資料來源,TradingView

日本干預外匯市場,疊加上週五英國政府公佈的“英國半個世紀以來的最大減稅方案”,英鎊兌美元GBPUSD大幅下跌1.0350的歷史低點。僅僅3個交易日(9月22日,9月23日和9月26日)英鎊兌日元GBPJPY的下跌1500多點。

在接近年底的三個月,市場或尋求美元由“極端升值”轉為“適當貶值”時機。

在上週的9月美聯儲利率會議後,美聯儲主席鮑威爾發言表達了 “堅定要實現物價穩定,致力於在長期內實現2%的通貨膨脹目標”的決心。美聯儲加息以控制通脹和美元升值,是不得不進行的策略。

目前,美聯儲“鷹派”激進加息至少到今年年底的預期,已經體現在美元指數在過去一周的大幅走高450點,或漲4.08% (110.20- 114.70)上面了 。市場或仍需要一些時間反复消化美聯儲堅定打壓“通貨膨脹”的決心。

截止9月29日,新加坡時間早上10點,美元指數報價112.15。接近年底的財年度結算,”財政赤字”,”貿易逆差”,”債務壓力”,這三個美國因素的問題或再次出現導致政府關門的相關問題。

美元過度極端升值,或製衡美國經濟發展的原理一直都在。

美元適當貶值以護持經濟發展,中長期來說,才是基本國策。接近年底的的三個月,美元貶值的時機和幅度,或就是市場需要關注的重點中的重點。

離岸人民幣兌美元跌破7.2

在多種不利因素影響下,USDCNH上破7.2000 。

美元繼續強勢,歐盟需求放緩,全球經濟衰退風險加劇,中國對外貿易順差(自8月以來)大幅下修,疊加中國央行自8月起,連續推出”寬鬆“相關的貨幣政策以刺激經濟,

近期9月28日,又將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0%上調至20%,以減少企業遠期購匯需求,協助實現外匯市場的供需平衡。

這也是中國央行對這輪人民幣快速貶值做出的第二次政策調整。之前的第一次調整,是在9月15日,下調中國金融機構的外匯存款準備金率從8%到6%。

在以上種種因素的影響下,昨天(9月28日)早上,在美元指數最高觸及114.50左右的時間段,離岸人民幣兌美元USDCNH上破7.2000,最高觸及7.2650左右。

昨天晚上,美元指數大幅回調240點(114.70-112.30),美元或開啟階段性的”見頂回調”。

非美貨幣終於迎來喘息的機會。
•EURUSD小幅回調上漲200點(0.9550-0.9750)
•GBPUSD大幅回調上漲 550點(1.0350-1.0900 )
•USDCNH大幅回調下跌 1200點(7.2650-7.1450)
•AUDUSD回調上漲170 點 (0.6350-0.6520)
•NZDUSD回調上漲180點 (0.5550-0.5730)
•USDCAD回調下跌230點 (1.3830-1.3600)

馬上接近今年年底的的三個月,美元貶值的時機和幅度,或就是市場需要關注的重點中的重點,非美貨幣或迎來大幅喘息的機會。

短期風險

重點關注下週五,10月7日,晚上8:30的美國勞工部“非農就業人數變化”的數據的公佈,該數據如有大幅變動,或帶動美元指數大幅升跌,非美貨幣也對應大幅的跌升 。

Sandy Wang 撰
11:30am SGT time, 29 Sep 2022
Sandy Wang:

作為擁有十多年交易經驗的“頭寸交易者”,Sandy Wang 是OANDA 在亞太區域的其中一位市場分析師,專注於從宏觀經濟觀點和基本面分析的角度對外匯,債券,股票指數和大宗商品等多個金融工具領域的研究。其中,Sandy對“所有貨幣對之間的相互關聯性”,以及這些“貨幣對”與其它金融工具或者金融指標的相互關聯性的研究特別有興趣。Sandy 是一位有系統有條理的研究員,關注於設計和建立能夠使每一種所研究的金融工具實現盈利最大化的交易策略。她畢業於新加坡國立大學,持有新加坡金融管理局(MAS) 和澳大利亞證券投資委員會(ASIC)外匯相關執照。她常駐新加坡,於2016 年加入 OANDA,擔任外匯專家,自 2021 年以來一直為市場評論撰稿。

外匯交易策略

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