今日市場：中國通膨小幅回升，黃金持穩，非農與最高法院裁決成市場焦點

週五，亞洲股市在窄幅區間內震盪，投資者謹慎等待即將公佈的美國就業報告以及美國最高法院就川普總統關稅問題作出的重要裁決。

儘管盤初一度下探，日本股市最終強勢收盤。日經指數上漲1.6%，收在51,939.89點，本週累計上漲3.2%。本輪上漲主要由優衣庫母公司迅銷集團推動，該股在公佈強勁業績後大漲近11%，單檔就貢獻了當日日經指數漲幅的三分之二以上。

日本汽車製造商同樣表現良好，受益於日圓走弱（提升海外利潤的日圓價值）以及市場對貿易緊張局勢的擔憂有所緩解。投資者認為，中國最新發布的「軍民兩用」物項出口禁令不會完全切斷對日本民用企業的供應。

馬自達、豐田和本田均錄得穩健漲幅。不過，並非所有消息都偏向利好，零售商永旺在公佈令人失望的業績後股價暴跌近8%。交易員目前將目光轉向今日稍晚公佈的安川電機財報，該公司被視為衡量製造業健康狀況的重要指標。

需要注意的是，日本市場將在下週一因假期而休市。

中國通膨小幅上行，接近三年高點

中國2025年12月的年通膨率小幅上升至0.8%，高於前月的0.7%。這是自2023年初以來的最高水平，但仍低於市場普遍預期的0.9%。

這是消費者價格連續第三個月上漲，主要受食品價格走高推動，尤其是新鮮蔬菜和水果，錄得一年多來的最大漲幅。

除食品外，其他價格整體保持穩定。服裝和醫療成本上升，但房屋價格小幅回落，交通成本持續下降。剔除食品和能源的核心通膨率維持在1.2%，接近兩年來的高點。

全年通膨整體持平，明顯低於政府設定的約2%的目標。

歐洲時段－力拓考慮收購嘉能可，歐洲股市走高

週五，歐洲股市高開，收復先前因疲弱財報和政治緊張局勢導致的連續兩日跌幅。

泛歐STOXX 600指數可望創下自5月以來最佳連漲表現，主要受嘉能可股價暴漲8%的推動。此前，礦業巨頭力拓宣布正就收購嘉能可進行初步談判，該交易若達成，將誕生全球最大的礦業公司。嘉能可股價觸及18個月高點，而力拓股價則下跌2.2%。

整體歐洲市場上漲0.4%，能源和礦業板塊領漲。其他值得關注的個股包括英美資源集團，其股價在與泰克資源交易可望獲得歐洲監管機構批准的消息推動下上漲2.4%。

科技股同樣表現不俗，在產業夥伴台積電公佈積極營收數據後，ASML上漲2.1%，義法半導體上漲近1%。

投資人正等待今日稍晚公佈的關鍵美國就業報告，預計數據將顯示12月招聘活動放緩。

外匯方面，美元週五小幅走強，升至一個月高位，投資者在非農就業數據和最高法院就川普關稅裁決出爐前保持謹慎。美元對日圓已連續第四個交易日上漲。

相反，歐元跌至1.1644美元，此前數據顯示德國出口意外下滑，儘管工業產出有所改善。

其他主要貨幣同樣承壓：英鎊下跌0.2%，澳元和紐西蘭元雙雙走低，其中紐西蘭元跌至12月初以來的最低水準。

加密貨幣市場方面，比特幣下跌1%至約90,170美元，以太幣下跌近1%至約3,085美元。

黃金方面，週五金價收復部分早前跌幅，投資人在等待美國就業報告之際，在地緣政治風險與其他市場因素之間進行權衡。

儘管金價小幅回落至約4,466美元/盎司，但本週仍有望錄得超過2%的漲幅。高企的價格抑制了印度的購買需求，但節後中國需求回升。

其他貴金屬同樣表現良好：白銀上漲0.6%至約77美元（本週漲幅可望達6%），鉑金和鈀金也同步走高，其中鈀金大漲逾3%至1,840美元。

油價連續第二日上漲，因市場擔憂委內瑞拉供應中斷以及伊朗局勢動盪。

布蘭特原油升至每桶62.82美元，美國原油升至58.52美元。在周四大幅上漲之後，兩大油種本周有望連續第三週收漲。

經濟日曆與總結

歐洲時段將公佈歐元區零售銷售數據，隨後市場焦點轉向美國時段。

本周美國經濟數據釋放出矛盾訊號：服務業表現穩健，私人部門招募尚可，但職缺數量令人失望。儘管12月裁員人數大幅下降，但這主要是因為企業在年初已完成大部分裁員。事實上，2025年全年裁員人數較去年同期激增58%，超過120萬，為2020年以來最高水準。

儘管年度數據偏向悲觀，交易員對今日就業報告的情緒略顯樂觀。市場非正式的「耳語預期」已上調至新增6.5萬個就業崗位，而官方共識預期為7萬個。

不過，今日最關鍵的數據可能是失業率，因為聯準會高度關注就業人口狀況。失業率預計將小幅改善至4.5%。

如果失業率改善且新增就業在5萬至10萬之間，這可能足以阻止聯準會在1月降息，並降低3月降息的可能性。我的個人預期是新增5萬個就業崗位，失業率為4.5%。

此外，美國最高法院將在今日就關稅問題作出裁決。多數專家預計法院將裁定關稅不成立，反而可能提振美元，因為投資人認為取消貿易壁壘將有助於就業市場，並促使聯準會維持較高利率。

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