黃金知識庫

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銀(Silver)的投資需求、市場以及價格詳細說明

A.倫敦現貨市場

基本上,把白銀的市場機制當作跟黃金完全相同也是沒有問題的。

與黃金相同,白銀交易的基礎就是倫敦白銀市場,利用設立在倫敦的專責清算銀行(與黃金的清算銀行是相同)所開設的白銀帳戶進行白銀餘額的交易。以美元清算的倫敦白銀價格是以美元買進1金衡盎司白銀的價格計算。

(倫敦白銀現貨價格近20年間的變化)

倫敦白銀現價20年的變化

白銀倫敦現貨市場與黃金市場相同,相當於美元與白銀的匯率交易,幾乎24小時都可以進行交易,進行交易的市場就像太陽一樣每天依序環繞全世界一周。從星期一的亞太交易時段開始,到星期五的紐約交易時段截止,這就是倫敦現貨市場整整一週的交易時段。

然而,如同先前已經在有關黃金的頁面裡所說明的,最近這幾年,相較於現貨市場來說,稱作CME(Comex)的美國期貨市場對於價格的形成具有更大的影響力,以目前的狀況來說,倫敦市場就是直接反映了CME市場的價格走勢。

B.CME (Chicago Mercantile Exchange,芝加哥商品交易所)

白銀跟黃金一樣,都是在Comex(Commodity Exchange,目前是CME的一個部門)上市交易,目前幾乎是24小時都可以進行交易。

下表中的資訊是有進行白銀的期貨交易所的交易量。(以百萬盎司為單位)

從這張表裡可以發現,中國的SHFE(Shanghai Futures Exchange,上海期貨交易所)的交易量在2020年有極大的成長,竟然已經超過了Comex。目前還沒有外國的投資客加入SHFE的交易,僅僅一個國家內部的市場交易量就可以達到這種程度,實在令人驚訝。

除了SHFE以外,果然還是Comex的交易量佔壓倒性的優勢,在這裡希望各位注意的是Comex與LBMA的數值。這個LBMA就是倫敦現貨市場的交易量。

在黃金交易方面,Comex與倫敦現貨市場幾乎是相同的規模,但可以說在白銀交易方面,是Comex的規模比較大。不論是黃金或是白銀,全世界市場都是以Comex與倫敦現貨市場為中心,交易價格也是由這兩個市場決定。

(主要的商品交易所與LBMA白銀交易量)

商品交易所與LBMA白銀交易量

C.白銀價格

在貴金屬之中,白銀算是特別便宜的。下表為貴金屬價格,與其他貴金相比價格便宜很多。

因此,從過去就有人針對白銀到底能不能算是一種「貴金屬」的問題而爭論,但無論如何,白銀的價格也比銅或是鋁等非鐵金屬的價格高出100倍以上。

(貴金屬價格:2022年4月1日資料)

貴金屬價格

從稀有價值的角度思考,目前黃金的年產量約為4000噸,白銀則約為26500噸,產量大概是黃金的6.6倍。但是白銀的價格目前卻是黃金的78分之1,從稀有價值的角度來看,應該也可以認為目前相對於黃金來說,白銀的交易價格並不適當。

黃金與白銀之間的關係稱作「黃金白銀比(Gold Silver Ratio)」,這二者在價格關係上有著長久的歷史淵源。

在古代,在還沒有精煉技術的時候,可以說白銀的價值是高過黃金的。

在大自然環境中發現的黃金是以「金礦石(nuggets)」的形式存在,金砂就是一種代表性的範例。然而,白銀則很少會以純銀的形式存在於自然界中,因此必須等到人類發明了精煉技術之後,才有辦法開始進行白銀的正式工業化量產。

近代,由於在中南美發現的大規模礦山與精煉技術的進步,使得白銀的產量變得比較大,而到了19世紀,在西歐社會的黃金白銀比就已經到了15比1左右。曾任英國財務官員的那位知名物理學家艾薩克·牛頓爵士所訂定的黃金白銀比則是16比1。

同時,從江戶時代到幕末的日本則採取銀本位的經濟制度,因此白銀的價值較高,黃金白銀比為5比1。因此,就有大量的白銀被從中南美的殖民地輸入到日本,光是利用這種方式把白銀換成黃金就已經是大賺了一筆。據說在這時候有大量的黃金從日本向外流出。

近50年來的黃金白銀比平均大概是55比1左右。

然而,在2020年,白銀的價值曾經下跌到120比1左右,其後又從這個低點回漲到目前的80比1左右,但如果從生產量來考量的話,黃金白銀比應該落在7比1左右比較恰當。因為白銀的價格過低,所以似乎也因而使大型投資機構對於白銀交易為之卻步,這應該也是因為相較於黃金這種偏向投資取向的金屬資產來說,白銀在工業用金屬的用途方面還是具有比較強的影響力吧。

當然,黃金價格與白銀價格之間並沒有恆久不變的關係,金銀價格比也沒有一個理論上的數值。目前我們所能掌握的,也只有過去的價格關係的記錄而已。依據過去的記錄來看,可以說這幾年的白銀價格比起黃金是便宜太多了。

(黃金白銀比的走勢)

黃金白銀比走勢

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白銀

銀作為「貴金屬」家族的一員,市場架構及其運作方式也同黃金大致上相同。白銀投資市場相對於黃金要小很多,但是當市場處於大波動時,白銀的漲跌幅度往往要大於黃金。OANDA提供白銀差價合約(CFD)交易可以滿足投資人對白銀的投資需求。

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