什麼是經濟衰退｜意義、原因、事例等詳細解說
所謂的經濟衰退，就是景氣蕭條的狀況，也就是在景氣成長到高峰之後，逐漸轉向惡化的過程。由於在經濟衰退的過程中，股價比較容易往下跌的方向發展，因此很多投資人都會密切關注什麼時候會發生經濟衰退的狀況。
本文將會配合初學者的需求，簡單明瞭地解釋經濟衰退的意義、原因，並且利用案例加以說明。
什麼是經濟衰退
首先，讓我們來解說一下經濟衰退究竟是什麼，以及要利用什麼樣的基準來判斷當前是否發生了經濟衰退的現象。意義
景氣的變動有如波浪，每隔一段時間就會經歷成長與衰退的循環。景氣成長到頂點的時候，就稱作景氣的高峰，而當景氣衰退到最低點的時候，就稱作景氣的谷底。
所謂的經濟衰退，指的就是在景氣成長到高峰之後，逐漸邁向景氣谷底的局面。在經濟衰退的過程中，隨著時間推移，景氣的惡化將會每況愈下。
然而，景氣惡化的趨勢也不會永無止境，也有可能會因為政府或中央銀行所採取的對策而觸底反彈，轉而復甦。
判斷基準
一般來說，會利用經濟指標之類的基準來判斷當前是否處在經濟衰退的狀況之下。然而，對於世界各國來說，判斷經濟衰退的基準各有不同。
台灣的經濟衰退判斷標準
在台灣，經濟衰退的判斷主要由以下機構負責：行政院主計總處
行政院主計總處是台灣最重要的經濟統計機關，負責GDP統計和經濟成長率預測。當實質GDP連續兩季出現負成長時，通常被視為進入技術性衰退的重要信號。
國家發展委員會（景氣對策信號）
國發會每月發布「景氣對策信號」，俗稱「景氣燈號」，是台灣獨有的景氣判斷系統：
燈號分類：
- 紅燈（38-45分）：景氣熱絡，可能有過熱風險
- 黃紅燈（32-37分）：景氣活絡，成長力道強勁
- 綠燈（23-31分）：景氣穩定，為最理想狀態
- 黃藍燈（17-22分）：景氣欠佳，需要關注
- 藍燈（9-16分）：景氣低迷，可能進入衰退
- 貨幣總計數M1B變動率
- 股價指數變動率
- 工業生產指數變動率
- 非農業部門就業人數變動率
- 海關出口值變動率
- 機械及電機設備進口值變動率
- 製造業銷售量指數變動率
- 批發、零售及餐飲業營業額變動率
- 製造業營業氣候測驗點
中央銀行
中央銀行透過貨幣政策調控經濟，重點監測通膨率、失業率、匯率等關鍵指標，作為判斷經濟情勢的重要參考。
美國的判斷標準
在美國則是由國家經濟研究局(NBER)來進行有關經濟衰退的判斷。NBER會依據就業狀況以及收入等各式各樣的指標來進行判斷，其中一個判斷基準就是如果連續兩個季度的GDP都是負成長，就可以判斷當前處於經濟衰退的狀況。
但是，即使連續兩個季度的GDP都是負成長，也不見得一定會被認定為經濟衰退（NBER的判斷基準包含了許多指標）。
此外，在歐洲也是以GDP作為判斷基準之一，如果連續兩個季度GDP都是負成長的話，就會被視作進入經濟衰退的徵象。
經濟衰退的主要原因
以下列舉三種導致經濟衰退的主要原因。- 景氣循環
- 利率變動
- 經濟衝擊
景氣循環
景氣並非一成不變，而是會重複著變好→變壞→變好→變壞的循環過程。會發生景氣循環的原因，可以歸咎於需求與供給之間的平衡關係被打破。
當景氣良好的時候，消費者的購買意願會增加，企業也會為了增加供給而擴大雇用和設備投資，但是需求不會無止境地增加下去，當供需平衡關係被打破的時候，企業的獲利就會減少，進而會採取事業縮小或削減雇用等措施。
這樣一來，勞工的收入和購買意願就會減少，其他企業的商品和服務銷售額也會跟著減少，這樣的現象會逐漸蔓延到整體經濟，最後導致景氣衰退（經濟衰退）。
另一方面，景氣的惡化也不會一直持續下去，會因為政府或中央銀行實施的景氣對策，而讓需要商品和服務的人逐漸增加，景氣也會再度開始擴張。
此外，對於景氣循環有以下各種學說（這些只是理論上的週期模型，不見得會與現實的景氣變化完全一致）。
| 學說 | 循環期間 | 內容 |
|---|---|---|
| 基欽循環 | 約40個月循環一次 | 企業庫存的增減變動會對景氣造成影響 |
| 朱格拉循環 | 約10年循環一次 | 企業設備投資的需求會對景氣造成影響 |
| 庫茲涅茨循環 | 約20年循環一次 | 建築物的重建需求會對景氣造成影響 |
| 康德拉季耶夫循環 | 約50年循環一次 | 技術革新所產生的需求會對景氣造成影響 |
利率變動
貨幣政策的變更也被認為是造成經濟衰退的原因，特別是利率的變動會對景氣產生重大的影響。景氣擴張並非全然是好事，需求提高會讓物價上升，當通膨趨勢增強的時候，中央銀行就會為了抑制物價上升而調升利率。
當利率調升的時候，企業和消費者就會傾向於減少借款，因此設備投資和購買意願就會下降，結果就會造成企業銷售額減少以及消費低迷的現象蔓延開來，有可能會導致經濟衰退。
經濟衝擊
當特定國家的經濟崩潰或惡化的時候，由於全球經濟具有相互依存的特性，也有可能會連鎖性地引起全世界規模的經濟衰退。主要的事例包括2008年的雷曼兄弟金融風暴，以及2020年的新冠病毒恐慌。
雷曼兄弟金融風暴是以美國雷曼兄弟公司的破產為契機，導致日本和歐洲等世界各國的景氣都跟著惡化。
2020年的新冠病毒恐慌，則是為了抑制新型冠狀病毒的感染擴散而限制了人員和物資的移動，不僅是發生源的中國，更演變成全世界性的經濟危機。
即使是沒有直接關係的國家，也會因為該國經濟的惡化而造成進出口下滑等現象，進而導致企業獲利和雇用情況的惡化，最後可能會引起經濟衰退。
經濟衰退的案例
以下針對經濟衰退的案例進行解說。- 【2008年】雷曼兄弟金融風暴
- 【2020年】新冠病毒恐慌
【2008年】雷曼兄弟金融風暴
雷曼兄弟金融風暴，指的是信用度較低者的住宅貸款（次級房貸）崩壞，導致以投資銀行雷曼兄弟公司的經營破產為首，銀行和投資公司等金融相關機構蒙受重大損失，連鎖性地引起全世界不景氣的事件。紐約道瓊指數
資料來源：TradingView
紐約道瓊指數自2007年後半就已經開始進入下跌的趨勢，而從雷曼兄弟金融風暴爆發的2008年9月開始，更是急遽下跌。
此時美國的GDP也大幅萎縮，可以說進入經濟衰退期的跡象十分顯著。
然而自從2009年上半年開始，指數走勢又呈現反彈上升的趨勢。
由於美國政府針對金融風暴推出了包含經濟穩定緊急法的各種因應對策，使得景氣得以逐漸復甦。
台灣指數
資料來源：TradingView
台灣指數從2008年5月19日的9,295點高峰開始，台股展開長達26週的持續暴跌，最終在11月20日跌至4,089點的歷史低點，累計跌幅高達57.51%。
為因應危機，政府與央行緊急推出多項救市措施，包括連續大幅降息至1.25%歷史低點、實施禁止放空規定，並推出振興經濟方案。直到2009年第二季，隨著全球經濟逐步穩定，台股才開始緩慢復甦，但完全恢復元氣仍需數年時間。
【2020年】新冠病毒恐慌
為了防止新型冠狀病毒的爆炸性感染擴散，人員和物資的移動受到限制，因此物資供給中斷所造成的供需平衡崩壞、旅行和外食、面對面營業活動等的自肅，讓許多企業的業績惡化。伴隨著就業情況的惡化和所得的低迷等現象，不論是已開發國家或開發中國家，都發生了全世界性的經濟衰退。
紐約道瓊指數
資料來源：TradingView
紐約道瓊指數自從2020年2月新冠病毒金融恐慌發生的時候就開始大幅下跌。
在這個時候，美國也因為疫情封鎖措施以及裁員等因素而進入了經濟衰退期。
然而，美國政府推出了大幅降息至零利率的策略以及量化寬鬆等各種刺激景氣的方案。
其結果則是導致紐約道瓊指數自2020年3月開始反彈上漲，美國的景氣也逐步回升。
台灣指數
資料來源：TradingView
2020年新冠疫情爆發初期，台灣加權指數經歷劇烈震盪但展現強韌復甦力。疫情恐慌在2月下旬達到高峰時，台股從1月高點12,197點急速下墜，3月19日一度跌至8,523點低點，短短兩個月跌幅達29.86%，全球股市同步崩跌。
然而台股復甦速度遠超預期，4月開始強勁反彈，主要受惠於台灣防疫政策得當、經濟受創相對輕微。更關鍵的是，疫情催生遠距工作與數位轉型需求，台灣半導體、電子產業反而逆勢受惠，台積電等權值股大幅拉抬指數。
央行迅速將利率調降至歷史低點1.125%，政府推出紓困振興方案，資金充沛推升股市。
2021年1月台股更創下歷史新高，突破萬六千點大關。相較於其他國家需要數年復甦，台灣股市僅用不到一年就創新高，充分展現台灣科技產業在全球供應鏈的關鍵地位與競爭優勢。
經濟衰退常見問題
以下針對常見的經濟衰退相關問題提供解答。- 美國的經濟衰退會在什麼時候發生？
- 台灣目前是否面臨經濟衰退風險？
- 進入經濟衰退以後，股價會有什麼樣的變化？
美國的經濟衰退會在什麼時候發生？
美國會在什麼時間點進入經濟衰退，目前還沒有定論，有一部分市場相關人士認為近年內可能會有景氣衰退的風險，但也有一部份人認為美國得景氣將會穩健地持續有所成長。如果想要了解景氣在未來會有何種發展，就需要關注美國的經濟指標，以及美國國家經濟研究局(NBER)所發布的資訊。
台灣目前是否面臨經濟衰退風險？
根據行政院主計總處最新統計，台灣經濟成長率雖有趨緩趨勢，但仍維持正成長。主要支撐因素包括：
- 半導體產業持續強勁表現
- AI人工智慧產業鏈的發展機遇
- 出口逐步回溫
- 內需消費市場相對穩定
進入經濟衰退後，股價會有什麼樣的變化？
一旦進入經濟衰退，投資者往往會較為悲觀，預期企業業績惡化、景氣衰退，心生退意，因此股價會趨向於下跌。事實上，在雷曼兄弟金融風暴與新冠病毒金融恐慌造成經濟衰退的時候，都曾發生過股價暴跌的狀況。
總結
所謂的經濟衰退，就是景氣蕭條的狀況，也就是在景氣成長到高峰之後，逐漸轉向惡化的過程。對於世界各國來說，判斷經濟衰退的基準各有不同，這也是經濟衰退的特徵之一。
導致經濟衰退的原因，可能包含景氣循環變動、利率調整等金融政策以及經濟衝擊等因素。
然而，景氣蕭條的趨勢也不會永無止境，一旦景氣跌落至谷底，也有可能觸底反彈，逐漸復甦。
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