投資專欄

套利與對沖的區別為何?


套利與對沖,是華爾街對沖基金們常用的交易策略,但這二種交易策略的目的則是截然不同,套利目的是為了賺取價差、為了獲利;而對沖的目的則是為了防範風險、防止虧損。

一.何為套利(Arbitrage)?

套利指的是某種資產在同一市場、或不同市場之間擁有兩個價格之情況下,投資人透過較低的價格買進,並以較高的價格賣出,進而從中賺取無風險的資本利得。

套利交易的發生,往往出現在市場價格或報酬率錯配的情況下,意即當同一資產在不同市場的價格出現不一致之情形,即能針對此商品在不同市場間低買高賣,從而套利,是市場引導資產價格回歸均衡的行為。

在實際的執行面上,交易員在使用套利策略時,會先在該商品的其中一個市場建立多單,然後再於另一市場建立與多單能扣相抵銷的空單部位,這樣當資產價格逐漸回歸均衡後,所有部位即可結清以了結獲利。

二.何為對沖(Hedge)?

對沖指的是投資人降低現有倉位風險之策略,而這個降低風險的過程,就稱之為對沖。

絕大多數的對沖策略,是利用一個倉位來抵銷一個或多個持倉,例如投資人手上現股部位龐大,那麼即可以透過放空該股票的期貨,來達到對沖效果。

另外,對沖可採取多種形式,譬如購買一項與手中所持資產價值呈現負相關之資產,如手中持有大量黃金資產,而為防金價下跌導致巨額虧損,即可以透過作多美元指數,來達到對沖效果。

能夠消除手中所有倉位風險的對沖,稱為完全對沖,但值得注意的是,在實際操作上必須考量對沖成本,故不可能對所有倉位達到完全對沖,僅能達到部分對沖。

在期貨市場上,對於對沖是經常見到的,主要是為了避開單線買賣造成的風險,單線買賣主要是指,市場投資者看好一種貨幣就進行作多,反之不看好就進行放空。

且在期貨市場上,絕大多數投資人在進行建倉之後,並不是透過現貨交割結束交易的,而是通過對沖結束,這在一定程度上提高了期貨市場之流動性。

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三.市場上的套利與對沖,共有下列 4 大不同之處:

1.二者雖然都是屬於在市場上進行,買好賣差的交易行為,但在一定條件下套利也是一種對沖,這也是說明了對沖的範疇更大。

2.對於套利,這種交易更多是在糾正市場上的一些內部錯誤和不合理之處,最終使其回到正軌,而在一般的情況下,進行套利也是需要雙方品種有較高的相關性,就是可以一起漲一起跌,投資人賺取的是相對利潤。

3.就如上述的套利是一種逆勢的交易,而對沖就是一種順勢的交易行為,它不注重品種之間的相關性,更加關注的是波動性的強弱。

4.套利是一種主動性的利用機制上存在的機會去捕捉獲利,而對沖更多的是為了控制風險,但套利與對沖最後希望的結果,都是為了產生獲利。

四.如何套利交易?

投資人可以利用差價合約 (CFD) 進行套利交易,因為 CFD 可以實現快速的建倉和平倉,這對於套利交易來說,是非常重要的獲利關鍵,因為使用套利策略的成功關鍵就在於迅速行動,投資人的交易速率越敏捷,則獲利機會越高,因為無風險套利的機會常常是稍縱即逝,市場很快會達到均衡。

在提高交易速率上,絕大多數投資人會選擇使用自動交易軟體、提醒和演算法來執行套利策略,而全球最大外匯經紀商之一的 OANDA即免費提供 MT4、MT5 交易軟體,並提供客戶免費的 EA 自動化交易策略,讓客戶們不需自己進行計算,能夠透過 MT4、MT5 來即時偵測套利機會。

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五.如何對沖交易?

投資人也可以利用差價合約 (CFD) 來進行對沖交易,例如投資人在美股市場中持有大規模的美國公司現股,那麼在面對系統性風險時,即可以透過放空 S&P 500 或是 Nasdaq 100 來做空整個市場,進而達到對沖交易的避險效果。

由於 CFD 具有槓桿特性,投資人可以利用小額資金來構建大規模的避險部位,進而在市場風險升溫時優化投資組合,避免股市震盪出現時,令資產嚴重減損。

六.交易 CFD 需挑選安全、有信譽的交易商!

在進行 CFD 交易時,最重要的就是要挑選適當的 CFD 交易商,故以下是三大必要考量。

1.具有一定規模的交易商,以減少交易商端的紛爭。
2.全球主要監管機構監管,充分的保護投資人。
3.資金安全、出入金方便。

全球領先的差價合約經紀商OANDA,即有提供美元、英鎊、歐元、日圓等貨幣對,也提供美國三大股指指數、黃金、原油等等CFD交易,且公司歷史成立超過 25 年,並在全球共擁有 6 張監管牌照:

1.英國金融行為監管局。
2.美國商品期貨交易委員會。
3.加拿大投資業監管機構。
4.澳洲證券和投資委員會。
5.日本金融廳。
6. 新加坡金融管理局

OANDA擁有的 6 張牌照中,又以英國 FCA、美國 CFTC、日本 FSA 最難取得,因為 FCA、CFTC、FSA 是全球知名嚴格的金融監管機構,是屬於交易商的「頂級牌照」。

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