分析師專欄 彙整

加拿大零售銷售數據強勁，加幣上漲

2025年5月26日加拿大零售銷售數據強勁，加幣上漲加幣因零售銷售強勁而上漲在周五大漲0.90%之後，加幣週一走勢趨穩。截至歐洲時段，美元兌加幣（USD/CAD）交投於1.3714，下跌0.13%。稍早，加幣升至1.3686，為2024年10月以來最強。由於美國市場因陣亡將士紀念日休市，加美加兩國今日均無重要經濟事件公佈，USD/CAD週一預計會比較穩定。加拿大零售銷售受汽車銷售提振加拿大3月零售銷售表現強勁

英國PMI加速成長，零售銷售數據即將公佈

2025年5月23日英國PMI加速成長，零售銷售數據即將公佈本週以英鎊表現良好，兌美元上漲了1%，並升至自2022年2月以來未曾觸及的高點。英鎊已連續三日上漲，但周四幾乎持平，截至北美交易時段，GBP/USD報1.3425。英國零售銷售預計將飆升至4.5%儘管英國經濟整體表現疲軟，但消費者的支出意願仍強勁。英國將於週五公佈4月零售銷售數據，市場預計將較去年同期大幅成長4.5%。先前3月數據為成長2.6%，為三個月來的最高水準。月率方面，預計將從0.4%小幅回落至

加拿大通膨回落，加幣小幅走低

2025年5月21日加拿大通膨回落，加幣小幅走低加元本週走勢平穩。截至北美交易時段，USD/CAD報1.3920，日內下跌0.21%。加拿大CPI放緩至1.7%，核心通膨反而上升加拿大公佈了4月通膨報告，顯示整體通膨和核心通膨走勢分化。整體CPI年率大幅下滑至1.7%，低於3月的2.3%，但略高於市場預期的1.6%。這是七個月以來的最低年通膨率。這次大幅下滑主要受到消費者碳稅取消的推動

美國信用評等遭下調，紐元上漲

2025年5月19日美國信用評等遭下調，紐元上漲紐元週一大幅走高，截至北美交易時段，NZD/USD 報 0.5912，日內上漲 0.53%。穆迪下調美國信用評級，美元走軟由於穆迪在上週五意外下調了美國的信用評級，美元今日兌主要貨幣普遍走低。穆迪將美國的長期信用評等從最高級別

紐元躍升，通膨預期觸及一年高點

2025年5月16日紐元躍升，通膨預期觸及一年高點週五，紐元走勢積極。截至歐洲時段，NZD/USD 報 0.5906，日內上漲 0.54%。紐西蘭通膨預期上升紐西蘭第二季兩年期通膨預期上升至 2.29%，高於第一季的 2.06%，為去年五月以來的最高水準。調查也預測，一年期通膨預期將在第二季升至 2.41%，高於第一季的 2.15%，同樣創下去年五月以來的新高。通膨預期的上升可被視為「川普衝擊」（Trump bump），因消費者擔憂美國加徵關稅將導致通膨上升。對紐西蘭儲備銀行（RBNZ）而言，這一增長提醒人們通膨仍存在上行風險，但目前通膨及其預期仍處於央行設定的

PPI年增4%，日圓強勁反彈

2025年5月15日 PPI年增4%，日圓強勁反彈日元連續第二日大幅上漲。截至北美時段，USD/JPY報146.32，日內下跌0.79%。週一日圓曾暴跌2.1%，但目前已完全收復失地。日本PPI小幅放緩至4%日本4月批發通膨仍處於高位，PPI年率上升4%，略低於3月經修正後的4.2%，符合市場預期。這是PPI連續第四個月處於4%或以上的水平，顯示企業仍在將成本轉嫁給消費者。食品價格持續攀升，尤其是米價，在過去12個月已翻倍

英國勞動市場降溫，美國CPI即將公佈，英鎊維持穩定

2025年5月14日英國勞動市場降溫，美國CPI即將公佈，英鎊維持穩定週二，英鎊小幅走高。歐洲交易時段，GBP/USD 報1.3218，日內上漲0.34%。英國就業與薪資成長放緩受全球經濟不確定性，特別是美國關稅政策的影響，英國最新就業數據表現疲軟。截止3月的三個月內，英國新增就業人數為11.2萬，遠低於前值20.6萬，也不及市場預期的12萬，創下三個月以來的最低增幅。失業率小幅上升至4.5%，高於前值4.4%，符合市場預期，為2021年8月以來的最高水準。包含獎金的平均薪資成長率從經修正的

美中達成關稅協議，日圓重挫至五週低點

2025年5月13日美中達成關稅協議，日圓重挫至五週低點本週開始，日圓大幅下跌。截至目前，USD/JPY報148.18，日內上漲1.9%。稍早，日圓一度走弱至148.59，為USD/JPY自4月3日以來的最低水準。美中同意暫時削減關稅美國與中國達成協議，決定在未來90天內相互削減關稅。這標誌著全球兩大經濟體之間激烈的關稅戰出現重大緩和。根據協議，雙方將關稅削減115%，這意味著美國對中國產品的關稅將降至30%，而中國對美國商品的關稅則為

日圓反彈終結，市場聚焦聯準會利率決議與日本央行會議紀要

2025年5月7日日圓反彈終結，市場聚焦聯準會利率決議與日本央行會議紀要週三，日圓連續三日強勁反彈、累計上漲2%之後，走勢轉弱。週三歐洲交易時段，USD/JPY上漲0.61%，報143.29。日本央行將於週四公佈3月會議紀要。在那次會議上，決策者一致同意維持基準利率在0.5%不變。委員警告稱，美國定於4月公佈的新一輪關稅措施帶來了不確定性。自那以後，金融市場在川普總統反覆無常的關稅政策影響下大幅波動。由於日本經濟高度依賴出口，一旦關稅落實，衝擊恐不容小覷。日本政府已啟動與美方的談判，希望能夠達成協議，取消關稅，或至少減輕其影響

紐西蘭元在就業數據公佈前維持穩定

2025年5月7日紐西蘭元在就業數據公佈前維持穩定市場預期紐西蘭失業率將升至5.3%週二，紐元走勢平穩。截至歐洲時段，NZD/USD 報0.5970，日內微漲0.05%。由於週二紐西蘭與美國均無重要經濟數據公佈，預計紐元整體交投將較為清淡。紐西蘭將在周三公佈第一季就業報告。勞動市場正顯現疲態，就業人數已連續兩季錄得下滑。市場普遍預期情況將略有改善，第一季就業變動預期為0.1%。失業率方面，已連續七季上升，市場預期將由2025年第四季的5.1%升至5.3%，若實際數據真的如此，將創下自2016年第四季以來的新高

澳元關注澳洲零售銷售數據

2025年5月1日澳元關注澳洲零售銷售數據週四，澳元走勢疲軟，北美交易時段，AUD/USD 報 0.6382，日內下跌 0.30%。零售銷售預計將有所改善澳洲3月零售銷售預計季增0.4%，高於2月的0.2%。這些數據將為市場提供一窺澳洲消費者如何應對美國總統川普加徵關稅所帶來的衝擊的窗口。目前，澳洲民眾正承受高企的生活成本和居高不下的利率雙重壓力

德國通膨高於預期，歐元小幅下挫

2025年5月1日德國通膨高於預期，歐元小幅下挫週三歐元走勢平穩，北美時段，EUR/USD 交投於 1.1334，日內下跌 0.45%。德國CPI放緩，核心通膨上升德國4月年化通膨率降至2.1%，低於3月的2.2%，但仍高於市場預期的2.0%。這是德國七個月以來的最低通膨水平，主要受能源價格回落影響。不過，值得關注的是核心CPI（剔除能源與食品價格的通膨指標）由2.6%上升至2.9%，這是更可靠的通膨指標，這個和服務業價格的上漲都可能令歐洲央行決策者感到擔憂。目前，歐洲央行需要在新的政策環境中權衡多重因素——包括美國加徵關稅及歐盟的反制措施帶來的通膨上行壓力、歐元近期大幅升值