澳洲央行前瞻：為何升息 25 個基點至 4.1% 最可能成為結果

市場目前預期澳洲央行（RBA）升息 25 個基點的機率為 68%，將現金利率提高至 4.1%。決策委員會需要將政策利率推升至目前「中性利率」之上（即利率約等於通膨率），以冷卻「過熱」的經濟並抑制持續上升的物價。若政策聲明偏向鷹派並暗示進一步升息，AUD/USD 可能上探 0.7200；若語氣較為保留，則可能跌向 0.6940。伊朗衝突升級及荷莫茲海峽可能關閉，使本週會議之後的前景更加複雜。

澳洲央行會議預定於 2026 年 3 月 17 日格林威治時間凌晨 3:30 舉行。從 2025 年對通膨降溫的期待，轉變為 2026 年初重新啟動升息循環，代表澳洲央行近年最急劇的政策轉向之一。

此波市場波動的核心，在於美國與以色列對伊朗衝突升級，該局勢已從區域衝突演變為對全球能源安全與海運貿易的系統性威脅。

荷莫茲海峽一旦關閉，將影響全球約 20% 的液態能源供應，為政策制定者帶來「惡夢情境」——典型的供給面衝擊，既可能使通膨預期失去錨定，也可能同時壓抑經濟活動。在中東衝突爆發之前，市場其實已傾向預期澳洲央行將在此次會議升息。

市場目前預期為何？

目前市場參與者與經濟學家仍普遍傾向升息 25 個基點，將現金利率提高至 4.1%。

市場定價方面，隔夜指數交換（OIS）顯示升息機率為 68%，較 3 月初明顯上升。

分析師共識方面，彭博調查顯示 33 位分析師中有 24 位預測本月將升息 25 個基點。

鷹派訊號方面，澳洲央行總裁 Michele Bullock 與副總裁 Andrew Hauser 近期均將 3 月會議形容為「具有行動可能性」。Hauser 特別警告，若利率維持過低，可能導致通膨預期出現「具破壞性的上升」。

因此，在澳洲央行仍對通膨壓力感到憂慮的情況下，升息被視為最可能的結果。決策委員會擔心目前政策不足以有效減緩經濟動能。目前利率為 3.85%，而通膨約為 3.8%，代表實質借貸成本幾乎為零。

簡單來說，當利率與通膨率接近時，政策屬於「中性」，對經濟既沒有明顯刺激，也沒有抑制效果。由於就業市場接近充分就業，經濟運行仍相當火熱。

為了真正讓經濟降溫並抑制物價上漲，央行認為必須將利率提高至高於中性水準，使借貸成本上升，從而抑制過度支出。

未來展望

3 月的決策可能是新一輪緊縮週期的起點，而非一次性的行動。

進一步升息：多家大型銀行（ANZ、CBA、NAB、Westpac）目前預期 5 月可能再次升息 25 個基點，使終端利率升至約 4.35%。

通膨目標時間延後：澳洲央行在 2 月預測，核心通膨率要到 2027 年上半年才會回到目標區間，並要到 2028 年上半年才可能回到 2.5% 的中點。

經濟放緩：更緊縮的政策與能源價格壓力，預計將使 2026 年 GDP 成長降至約 1.9%，失業率可能在年底升至約 4.5%。

當然，若中東戰爭持續且油價維持高檔，整體前景仍可能出現重大變化，通膨甚至可能再次飆升。這不僅是澳洲央行，也是全球各大央行必須面對的重要不確定性。

市場反應與 AUD/USD 技術動態

澳幣對澳洲央行政策前景高度敏感。3 月中旬以來，AUD/USD 一直在國內鷹派政策預期與全球避險情緒之間拉鋸。

由於伊朗衝突推升避險需求，美元走強；但現金利率升至 4.10% 的可能性同時支撐澳幣。

從技術面來看，AUD/USD 在會議前一週曾觸及 45 個月高點 0.7189，其後回落測試 0.7000 整數關卡。

若澳洲央行如預期升息，但對未來採取較為耐心或觀望的立場，市場可能出現「利多出盡」反應，匯價可能跌向 0.6940 支撐。

相反地，若聲明明確暗示 5 月升息與 4.35% 終端利率，AUD/USD 可能重新上攻 0.7200 水準。