市場暫時鬆口氣，但伊朗情勢仍存變數

相較於前一日的緊張氛圍，1 月 15 日北美市場整體明顯回穩，延續了前一交易日尾盤的反彈走勢。股市與原油價格幾乎在單一交易日內完全回吐了因地緣政治升溫而產生的恐慌性波動，顯示市場情緒暫時獲得緩解。

儘管川普政府已暫緩對伊朗的直接軍事行動，但是否真的會出手，目前仍難以判斷。近期釋出的訊息相當矛盾，一方面不斷對外溝通潛在行動細節，反而讓「可能的攻擊」變得可預期；另一方面，白宮內部也正在評估，軍事介入是否真能達到政權更迭的目標，並避免重蹈 20 多年前伊拉克戰爭的覆轍。值得注意的是，美國航空母艦「亞伯拉罕·林肯號」仍持續自南海航向中東，預計數日內抵達；同時，伊朗國內網絡已中斷超過 170 小時，民間傷亡人數極高，部分估計已超過 1.2 萬人。博彩市場目前仍給出 1 月 31 日前美國介入的機率約 40%，較當日稍早的 30% 明顯上升，顯示地緣政治風險並未完全消失。

在地緣政治陰影之外，貿易面出現正向發展。川普政府在暫緩伊朗行動後，迅速轉向推動新一輪關稅協議。台灣與美國外交官已達成共識，將關稅稅率訂為 15%，條件是台灣承諾 5,000 億美元的投資計畫。這項消息為市場情緒提供了一定支撐，也有助於緩和區域貿易緊張。

資產價格快速反轉，原油價格自 62 美元高點回落約 5%，美股指數迅速回到近期高點附近。這樣的走勢是否代表投資人再度過於自滿、逢低買盤過度積極，仍有待觀察。可以確定的是，當前市場對地緣政治風險的敏感度明顯下降。回顧歷史，2025 年的大行情正是在「12 日戰爭」之後展開，這樣的前例也讓多頭相對更有信心。不過，從類股結構來看，僅有半導體與工業類股表現較為突出，整體盤面仍顯雜亂，反映投資人心態偏向觀望而非全面做多。隨著週末風險臨近，接下來幾個交易日仍需保持警惕。

從跨資產表現來看，加密貨幣近期與股市出現明顯脫鉤，反而常在股市回檔時走強。原油是當日表現最弱的資產之一，在中東緊張情勢降溫後遭到明顯拋售，但「伊朗風險溢價」仍大致支撐在 58.5 美元附近，在相關主題完全退場前，油價可能仍具支撐。

美元本週表現相當突出，同時帶動美債走強；相較之下，貴金屬則出現 2026 年以來的首次明顯回檔。

外匯市場整體表現偏淡，僅澳幣、日圓與美元相對活躍。澳幣受惠於優於預期的中國經濟數據，以及當日風險情緒改善，出現明顯反彈。在英鎊方面，儘管英國 GDP 數據尚可，但市場選擇獲利了結，GBP/USD 先前已累積約 4,000 點漲幅，對日圓的升幅更為可觀，出現回檔並不意外。美元近期的強勢仍值得持續關注，可能為後續市場走向提供重要線索。

展望後市，接下來一日的經濟數據行事歷依舊清淡，市場將更容易受到突發新聞影響。歐元區方面，交易員將關注德國工業生產數據，作為判斷歐元走勢的線索，EUR/USD 仍處於相對下降趨勢。美國方面則需留意聯準會官員談話，因為週日下午將正式進入聯準會噤聲期，任何提前釋出的訊息都可能引發市場波動。整體而言，市場雖然暫時鬆了一口氣，但不確定性並未真正消散，在情緒改善的同時，短線波動風險仍需謹慎看待。

---

---