2026 年首個完整交易週市場展望－NFP 就業數據成為焦點

美國股市在 2026 年開局表現強勁，標普 500 指數和納斯達克指數在首個交易日大幅上漲，得益於投資者信心的回升。

科技公司引領反彈，英偉達和博通等巨頭在 12 月底經歷了幾天的低迷後錄得強勁漲幅。儘管市場未能出現傳統的年末“聖誕老人行情”，但從長期來看，整體形勢依然非常穩健；三大主要股指在 2025 年均實現了兩位數漲幅，連續第三年錄得年度上漲。

道瓊斯指數在其中表現尤為突出，全年以連續八個月上漲收官，這在很大程度上得益於對人工智慧技術需求的爆發式增長。

在外匯市場方面，美元在 2026 年初出現小幅反彈，在經歷了去年艱難的表現之後，上週五上漲了 0.12%。

相比之下，歐元下跌 0.11%，至 1.1732 美元，受到歐洲工廠活動降至九個月低點消息的拖累。儘管年初開局疲弱，但歐元和英鎊（英鎊當天也小幅走低）剛剛錄得自 2017 年以來最強勁的年度漲幅。

整體交易活動依然清淡，尤其是在亞洲時段，因為日本和中國市場因假期休市。

大宗商品在經歷近期拋售後，開盤時嘗試反彈。黃金一度短暫突破 4,400 美元/盎司，但隨後回吐了當天大部分漲幅。

白銀當日下跌約 1%，而鉑金上漲略高於 1%。

鈀金表現依然艱難，但終於開始嘗試往上漲入正區間。

2026 年的首個完整交易週標誌著市場從安靜的假期季節迅速過渡到關鍵經濟數據密集發布的階段。投資人正在告別一個強勁的年份，在這一年裡，美國主要股指上漲了 16% 至 20%，而如今面對的是一個顯得不穩定且不均衡的經濟環境。

未來一週的焦點將集中在 12 月美國就業報告、美歐兩地的製造業數據，以及英國零售商在聖誕節期間表現的最新情況。這些事件發生在通膨頑固維持在接近 3%、以及對勞動力短缺和新貿易關稅擔憂的加劇背景之下。

美國市場—解讀「低招募、低裁員」的新典範

本週的核心事件是將於 2026 年 1 月 9 日公佈的美國就業報告。

在過去一年中，就業成長逐步放緩，專家預計 12 月新增就業人數約為 5.5 萬人，與 11 月的溫和水準相近。

然而，分析師解讀這些數據的方式正在發生顯著變化。摩根大通指出，由於移民政策趨嚴以及人口老化，美國經濟維持失業率穩定所需的新增就業人數已大幅減少。維持現狀所需的月新增職位數，已從 5 萬個降至低至 1.5 萬個。

因此，即便新增就業人數僅 5.5 萬個，也足以推動失業率下降，失業率預計將從 4.6% 小幅降至 4.5%。

目前這種企業既不積極招募、也不大規模裁員的「停滯型」就業市場，很大程度上源自於貿易規則變化以及近期政府停擺所帶來的商業不確定性。

因此，預計 12 月新增職位主要來自醫療和航運等相對穩定的行業，而建築和製造業則因成本高而承壓。勞動力需求的降溫，使聯準會在去年年底得以降息，將利率區間下調至 3.5%–3.75%。

儘管市場參與者並不預期 1 月會再次降息，但目前 3 月降息的機率定價約為 50%。

不過，如果即將公佈的就業報告明顯弱於預期，可能會引發對經濟衰退的擔憂，並促使投資人押注更快、更激進的降息路徑。

在英國，1 月的首個完整交易週通常意味著「黃金季度」的複盤。零售業作為英國經濟的重要支柱，將迎來一系列主要企業的交易更新，包括 Next、瑪莎百貨、特易購和森寶利。

這些報告將首次明確反映消費者在就業成本上升以及食品雜貨業可能爆發「價格戰」的背景下，對節日消費季的反應。

在富時 100 指數本週首次突破 10000 點關卡之後，這些數據對指數的影響可能比以往更加顯著。

亞太市場

在亞太地區，1 月 4 日當週的主要特徵是日本在經歷了較長的新年假期後，市場全面恢復交易。

市場參與者本週密切關注日本央行的動向。儘管央行預計仍將保持謹慎，但將於 1 月 7 日公佈的最新薪資數據，若高於預期，可能會加快升息步伐，從而提振日圓。

市場的注意力同樣轉向中國。 1 月 9 日公佈的通膨數據預計將凸顯工廠價格持續下跌的問題。在此之前，1 月 8 日發布的一份關鍵貿易報告將顯示中國在全球貿易緊張局勢下的應對情況；儘管對鋼鐵和電動車實施了新的出口限制，專家仍預測中國將錄得超過 1000 億美元的巨額貿易順差。

S&P 500 走勢圖

來源：TradingView

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