今日市場：中國通膨升至21個月高點，白銀飆破61美元/盎司；市場在聯準會會議前保持謹慎

日本主要股指 Topix 週三早盤短暫觸及歷史新高，隨後漲勢放緩。該指數當日收漲 0.1%，而成分較集中的日經225指數則小幅下跌 0.1%。

在日圓走弱的帶動下，本田與豐田等汽車製造商表現良好，因日圓貶值使其出口產品在海外更具價格優勢。整體來看，日經指數中上漲的股票數量多於下跌的股票。漲幅領先者包括同和控股（DOWA Holdings）以及衛浴製造商 TOTO，而跌幅最大的則是製藥公司鹽野義（Shionogi）和晶片檢測設備供應商 Lasertech。

同時，日本政府短期債券（JGBs）的殖利率升至 17 年高點。這一殖利率上行的走勢是投資人愈發確信日本央行將在下週的政策會議上升息的強烈訊號。

中國通膨率升至21個月高點

中國2025年11月的年度通膨率（消費者物價年增率）從前月的 0.2% 上升至 0.7%，符合市場預期，並創下自2024年2月以來的最高水準。

食品價格十個月來首度上漲（0.2%），主要由鮮菜和水果價格上升，以及豬肉價格降幅縮小帶動。非食品價格也持續上漲（0.8%），受政府推動以舊換新的消費支持政策提振。漲價的主要領域包括服裝、醫療保健與教育。

不過，住房價格保持平穩，交通運輸成本持續下跌。如果觀察核心通膨（剔除食品與能源價格），則維持在強勁的 1.2% 水平，為 20 個月高點。

按月來看，消費者物價指數反而下降 0.1%，不如市場預期的上升，且為五個月來首次月減。

歐洲時段—FOMC 前股市下滑

歐洲股市週三小幅下跌，泛歐 STOXX 600 指數下跌 0.1%，連續第四個交易日走低。

投資人在等待美國聯邦儲備委員會稍晚公佈利率決議的同時，也密切關注最新公司動態，在此背景下市場交投謹慎。

德國和西班牙主要指數也小幅走低。法國 CAC 40 下跌 0.1%，此前法國議會以微弱優勢通過了2026年社保預算，該過程付出了較大的政治代價。最近推動市場上漲的金融與工業類股票回落；保險股走弱，其中 Aegon 股價因交易更新大跌 7%，拖累板塊表現。

目前市場焦點仍集中在美國聯邦儲備銀行，其預計將小幅降息 25 個基點。然而，投資人更關注鮑威爾主席的講話，以判斷在美國經濟顯示疲軟跡象的背景下，央行明年可能採取的政策路徑。

在公司方面，Delivery Hero 股價大漲 6.1%，此前公司表示正在考慮資本管理方式，並評估策略選項。

外匯市場方面

日圓週三仍表現疲軟，前夕出現突然下跌。造成日圓走弱的主要原因是日本極低的利率與海外更高利率之間的巨大利差，儘管市場普遍預期日本央行下週將升息。

日圓兌美元跌向 157 附近後略有反彈，報 156.64，前一交易日曾無明顯理由大跌 0.6%。日圓兌歐元也在夜間跌至歷史低點，並保持在這一疲弱水平附近。

同時，美元整體保持穩定，大多數其他貨幣波動不大，因為交易者正在等待美國聯邦儲備銀行的重要政策決定。市場押注此次將是一次分歧較大的會議，最終降息。

美元指數企穩於 99.20。歐元和英鎊基本上持平，而紐元略有回落。

大宗商品：油價企穩；白銀暴漲；黃金小幅回落

油價週三保持穩定，此前一天曾下跌約 1%。投資人關注俄烏和平談判進展，同時等待美國聯邦儲備銀行利率決定。

布蘭特原油與美國 WTI 原油期貨均小漲約 0.3%。

白銀則持續創紀錄上漲，週二首次突破 60 美元/盎司，隨後在夜間升破 61 美元/盎司。推動這一漲勢的原因是供應短缺以及需求成長。

相比之下，黃金價格週三小幅回落，因投資者等待聯邦儲備銀行主席鮑威爾稍晚的講話，市場普遍預計央行將降息。

現貨黃金仍在 4200 美元/盎司水平附近震盪。

經濟日曆與最終觀點

今日歐洲時段經濟數據平淡，缺乏高影響力發表。我們將聽到來自歐洲央行和英國央行政策制定者的講話，可能引發一定波動。歐洲央行官員近期基調偏鷹，因此市場高度關注其進一步表態。

而今日真正的焦點在美國時段。我們首先將獲得加拿大央行利率決議以及美國原油庫存數據。

最後則是備受矚目的 FOMC 會議。由於對聯準會最新經濟預測存在巨大不確定性，我認為這次會議中經濟預測及鮑威爾演講所帶來的市場影響，可能會超過利率決定本身。

今日圖表—DAX 指數

從技術角度來看，DAX 指數在過去三個交易日持續守住 24000 的關鍵共振支撐水準。

這一情況既可被視為正面訊號，也可能略顯隱憂。指數未能突破更高水準意味著多頭有所猶豫，而這很大程度上源於市場對 FOMC 的觀望態度。

然而，如果 FOMC 對股市偏向積極解讀，其連鎖反應可能推動 DAX 再次逼近歷史新高。

14期 RSI 正接近重新測試中性 50 水準。如果該指標在此反彈，將為多頭帶來一定信心，暗示上行動能仍保持完好。

短期阻力位在 24200，其上是 24400 上方的擺動高點。

短期支撐位在 24000，其下方是 23880 的擺盪高點，以及 20 日均線 23667。

DAX走勢圖

來源：TradingView

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