紐西蘭聯邦儲備銀行會議前瞻：預計降息25個基點，這會是2025年的最後一次降息嗎？

紐西蘭聯邦儲備銀行（RBNZ）本週預計將降息0.25%，把利率降至3%。這將標誌著在本輪週期中累積下調了2.5%。市場也預測今年稍晚或明年初可能會再降息，將利率降至2.75%，甚至2.5%。

市場的主要關注點將是紐西蘭聯邦儲備銀行更新的經濟與利率預測，以及任何新的前瞻性指引。早在5月，RBNZ 就曾表示還有約60%的可能性會再降息一次至2.75%。我們認為新的預測很可能會確認這一降息，但由於市場已經預期2.75%將是最終利率，這並不會顯得過於謹慎或「鴿派」。

紐西蘭聯儲的平衡難題

RBNZ 正處於一個棘手的局面。一方面，通膨依舊頑固偏高，年率為2.7%，預計到年底將接近3%，高於RBNZ 之前的預測。另一方面，經濟卻顯現出明顯放緩跡象。

高頻經濟數據表現疲軟，製造業和服務業PMI持續低迷。勞動市場也正在走弱，失業率已上升至5.2%。這組「喜憂參半」的數據使RBNZ面臨重大挑戰，即如何在控制通膨和避免經濟脫軌之間找到平衡。

紐西蘭聯邦儲備銀行可能的決策情景

儘管市場普遍預期官方現金利率（OCR）將下調25個基點至3%，但隨附的前瞻性指引才是關注的重點。以下是幾種可能的情境：

基準情景，鴿派式觀望：最可能的情景是降息25個基點，並釋放「依賴資料的寬鬆傾向」。在這種情況下，RBNZ 將表明未來可能進一步降息，但取決於後續經濟數據。這將賦予央行彈性，以應對不斷變化的經濟狀況。

鷹派降息（機率10%）：在此情境中，RBNZ 將實施25個基點的降息，但明確表示暫停寬鬆週期。這項舉措可能源自於擔憂通膨不會像預期一樣迅速下降，以及通膨預期上升。這種立場將可能支撐紐西蘭元。

鴿派降息（機率10%）：另一種可能是，RBNZ 降息25個基點，同時強烈暗示未來還會繼續降息，11月可能進一步降至2.75%。這將釋放出央行更關注經濟成長下行風險的訊號，並準備採取更積極的行動來支持經濟。

前瞻展望與指引

RBNZ 的前瞻指引將在塑造市場預期方面至關重要。央行一直在努力引導市場不要期待每次會議都會降息，而是更依賴數據驅動。 RBNZ 很可能會強調，在現在到11月會議之間公佈的數據，將在決定未來OCR路徑上發揮重要作用。

技術分析 —— NZD/USD

從技術面看，NZD/USD 在日線圖上目前處於一個下降楔形形態，這通常暗示著潛在的看漲突破。

不過，目前該貨幣對仍在緩慢下行，需要新的催化劑才能突破。

這項催化劑可能來自本週末的傑克遜霍爾央行年會，或是今天RBNZ會議上的重大意外。

從14週期RSI指標來看，該指標一直難以重新站上關鍵水平，前兩次嘗試均遭遇拋壓，這顯示出當前空頭動能依舊強勁。

即時支撐位在0.5881，下方依序為0.5821和0.5767。

若價格上行，則需先突破0.5942阻力，隨後目標將轉向楔形形態上沿，接近關鍵的0.6000心理關口。

NZD/USD走勢圖

來源：TradingView

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