黃金（XAU/USD）市場前景：央行需求強勁與價格修正風險，金價將衝擊每盎司3,350美元？

本周金價持續承壓，始終未能穩固站上每盎司3,400美元關口。

考慮到中東地區局勢緊張，以及世界黃金協會的月度報告顯示央行購金依然強勁，這一走勢無疑令市場感到意外。

目前市場情緒搖擺不定，黃金價格的波動主要受到以色列與伊朗局勢相關言論的影響。然而，儘管地緣政治風險加劇，黃金卻未能創出新高，這對黃金市場來說並不是一個正面訊號。

另一個顯示多頭趨勢可能在以色列-伊朗衝突爆發前就已經減弱的跡象，是5月份買盤未能推動金價突破上月高點，這是自去年11月以來的首次。

2025年央行黃金儲備調查

世界黃金協會發布了《2025年央行黃金儲備（CBGR）調查報告》。該調查從2月25日持續至5月20日，強調了在全球經濟艱困時期管理黃金儲備的重要性。今年的調查共收到73份回复，創下8年來最高紀錄。

這份報告描繪了黃金需求的正面前景——95%的受訪者認為，未來一年全球央行將繼續增加黃金儲備。

值得注意的是，創紀錄的43%受訪央行表示，他們自己的黃金儲備也將在未來一年增加。而沒有任何一家央行預期其黃金儲備會減少。

在當前全球不確定性上升、民族主義情緒高漲的背景下，黃金作為終極避險資產的地位愈發凸顯也就不足為奇了。

報告其他重點

* 73%的受訪者預計，未來五年全球儲備中美元的佔比將適度或大幅下降；同時，歐元、人民幣以及黃金等其他資產的佔比將有所上升。
* 越來越多的央行開始主動管理其黃金儲備，從2024年的37%成長至2025年的44%。在管理動因中，提升收益仍居首位，而“風險管理”首次超過“戰術交易”，成為第二大理由。
* 英格蘭銀行仍是最受歡迎的黃金儲存地，64%的受訪者選擇將黃金儲存在那裡。
* 過去三年中，央行每年購金量均超過1,000噸，遠高於前十年間400-500噸的平均水準。
例如，中國人民銀行（PBoC）已連續七個月報告購金，僅在5月就新增1.9噸。中國目前官方黃金儲備已達2,296噸，佔其外匯存底總量的6.7%。

這些長期因素都對黃金構成了有利支撐。但短期內，價格出現更深層回檔的可能性正在上升。若3500美元/盎司關口持續構成壓制，金價或將回探3000美元，甚至此前的歷史高點2800美元附近。

今年以及去年底金價的拋物線式上漲至今未出現明顯回檔。現在是否已接近一次重大回檔的時間點？

本週展望

隨著中東局勢仍在演變，本週剩餘時間市場波動性可能會持續增強。

從數據層面來看，明天將迎來聯準會FOMC會議以及最新的利率預測，這可能為未來貨幣政策提供重要指引。

今日美國零售銷售數據公佈後，短期利率期貨削減了部分升幅，市場繼續押注聯準會將在9月降息。若FOMC會議在這方面出現立場變化，將對金價產生重大影響。

技術分析：黃金

從技術面來看，黃金仍難以企穩3,400美元上方。

自週日晚間觸及3450高點以來，金價呈現持續下行趨勢。

14週期相對強弱指數（RSI）也已跌破中性50水平，暗示動能可能正在轉向空頭。

從價格走勢觀察，若使用斐波那契回檔工具，「黃金分割區間」（61.8%-78.6%）起始於3,353美元附近。這一區間可能成為多頭理想的入場區域，並提供良好的風險回報比機會。

但若H4（4小時圖）蠟燭圖收在3322下方，則目前的看漲結構將被破壞，金價可能跌破3300美元。

不過，投資人仍需關注即將到來的FOMC會議及以色列-伊朗局勢的進展，目前看來已進入關鍵階段。

支撐位
* 3372
* 3353
* 3322


阻力位
* 3400
* 3413
* 3450

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